当初，中工国际、紫金矿业曾经都创造了上市首日疯狂飙升的景象，让中签者赚得盆满钵满。许多股民也在当日盲目追进，直到后续交易日的连续跌停被深套之际，方才如梦初醒——冲动是魔鬼。目前，两只新股收盘价已远远高于中小板平均市盈率，在A股中长期跌势不改、中小板次新股普遍破发的背景下，其后市下调空间无疑将是惊人的。

　　同样是新股，有的因为“生不逢时”在上市之初备受冷遇，而有的却是巧借“东风”，上市之后，一路飙升，甚至交易所多次发布交易风险提示，也不能抑制部分投机资金对其的“爆炒”。

　　上周五，受多重利好的刺激，个股几乎全线涨停，两只上市新股N川润（002272，收盘价37.00元），N水晶（002273，收盘价50.80元）双双因涨幅超过50%，在全天交易4个小时内，先后停牌5次，上演了两幕“节节攀登”的好戏，一扫近期新股上市当日表现不佳的阴霾。

　　两新股上市表现惊人

　　川润股份发行价10.44元，以13元开盘，涨幅24.52％；而报收于37元，上涨254.42％，换手率达89.27％。水晶光电发行价15.29元，以20元开盘，涨幅30.8％；而收于50.80元，上涨232.2％，换手率89.82％。

　　上周五两股走势简直是如出一辙。开盘半小时，两股表现均较稳定，在开盘价上方小幅波动。在短暂的平静之后风云突变，两股双双开始飙升；由于涨幅均超过开盘价格的50%，N川润和N水晶先后于10点07分及11点01分被深交所发布交易风险提示，暂停交易。而盘中投机资金，并不罢休，这也仅仅是其盘中停牌的开始。此次停牌时间结束后，两股又多次因股价超过涨幅限制而被叫停，盘中两股各停牌达5次之多，创出新股上市首日停牌的新纪录，让广大股民瞠目结舌，大叫 “看不懂，看不懂……”

　　成功发行后，川润股份控股股东、董事长罗丽华及其亲属等关联方持股比例达有73.5％。按今日N川润收盘价37元计算，罗丽华及其家族成员的身价已超22亿元，而罗丽华本人持股3510.95万股，身价近13亿元，缔造了又一个上市一夜间暴富的神话。

　　面对两只新股出色的表现，我们也不能忘却紫金矿业（601899，收盘价4.48元）的癫狂与覆灭。

　　踏空游资导演好戏

　　在今年上市的新股已破发过半的氛围下，上周五上市的两只新股恰好借到政策的“东风”，股价涨幅超过2倍。就在许多股民欢呼雀跃之时，大多业内人士却对它们接下来的走势都表示出了悲观的预期。

　　某私募经理告诉记者，从上周五两只新股的表现来看，可能是部分踏空资金的疯狂炒作所致，接下来两股的表现还需看市场的走势，而两股未来的走势很可能是连续的下跌。

　　大部分投资者或许还对今年4月25日上市的紫金矿业从癫狂到死亡的过程记忆犹新，此前还有中工国际（002051，收盘价11.54元）的前例。昨日N川润与N水晶在经历了节节攀升后，接下来买入N川润或者N水晶的投资者面对的可能是巨大的风险。

　　英大证券研究所所长李大霄告诉记者，昨日上市的两只新股之所以有这样的走势，完全是市场的投机力量过盛的表现。由于个股几乎全线封于涨停，上午11时后，市场便处于无股可买的局面。下午沪深权证也全部涨停，封单基本都在10万手以上。一方面，部分个人投资者处于无股可买的尴尬境地，便大量地买入新股，对没有涨停的股票基本来了个大扫荡；另一方面，某些游资也参与其中，这样便不断地推高了股价，也就造成风险与收益不对称的情况，有了紫金矿业神话的新版本。

　　专业人士：后市难乐观

　　接下来投资者最关心的是，两股暴涨之后的走势。经过上周五上涨之后，N川润市盈率达到72.9倍，N水晶市盈率达到75.2倍；而之前两新股的发行市盈率仅24倍，都已远远高出所属行业的平均市盈率。

　　记者采访金元证券的行业分析师刘伟，他指出现在工程机械行业的平均市盈率仅有12倍左右，川润股份的发行之初的市盈率都已偏高，经过爆炒后，市盈率更是市场相差很大。而所在行业也是处于短期超跌反弹的状态，估计反弹时间不会很长。

　　而就基本面而言，N川润主要从事润滑液压设备及其集成系统和锅炉部件、压力容器的研发、生产和销售。齐鲁证券在研究报告中预计，公司2008年、2009年、2010年的每股收益分别为0.57元、0.75元和0.98元。公司发行价为10.44元，对应着2008年的市盈率为18倍，而如今市价的市盈率高达72.9倍。同行业的天马股份（002122，收盘价45.09元）、方圆支承（002147，收盘价11.22元）和东力传动（002164，收盘价8.27元）对应2008年的市盈率仅为24倍、19倍与16倍。

　　N水晶属于光学电子的上游企业，也是细分领域的龙头企业。在申银万国的研究报告中，预计公司2008年、2009年、2010年的每股收益分别为0.88元，1.22元和1.55元，公司发行价为15.29元，相当于2008年18倍PE，暴涨后的市盈率高达75.2倍，已经让市场人士大叫 “疯狂、疯狂”了。

　　那么两新股是否会复制紫金矿业的连续跌停走势呢？在收盘后可能会有不少投资者不禁发出这样的感叹。李大霄指出，两新股的爆炒行为比当时紫金矿业的情况更为严重，非理性的疯狂投机会使投资者面临难以估计的巨大风险，一旦被套住，可能在几年内都没有解套机会。

　　许多投资者凭借“宁愿买错，也不踏空”的思想，在以前的大牛市中获利丰厚。但如今的市场，“熊”气弥漫，在市场前景不明朗的情况下，进行冲动的非理性投资，其结果可能是损失异常的惨重。