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汽车零部件行业：行业增势稳健增速放缓

汽车零部件行业：行业增势稳健增速放缓

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：综合 | 更新时间：2008-9-5 | 编辑： ]

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行业增势稳健，增速放缓

    汽车零部件及配件行业销售收入同比增加了32.03%，增速下降了3.3 个百分点，毛利率下滑了0.08 个百分点，但行业累计利润却增长了36.28%，高于收入增速。我们认为，这应归功于行业期间费用控制非常有效。第二，轮胎与橡胶行业销售收入增加12.56%，但是利润增速却只有11.42%，低于收入增速。我们认为这主要是由于毛利率下滑所导致。

    板块表现弱于行业

    33 家汽车零部件及配件上市公司共实现销售收入599.3 亿元，同比增长了31.02%，低于行业增速1 个百分点左右，实现利润总额46.5 亿元，同比增长了27.56%，低于行业利润增速和销售收入增速。6 家（扣除ST 黄海）轮胎与橡胶企业共实现营业收入143.35 亿元，同比增加了16.20%，高于行业销售收入的增速。实现利润总额4.17 亿元，同比增长0.22%，低于行业利润增速和销售收入增速。

    估值合理

    我们认为，当前汽车零部件行业的估值相对比较合理。从PE 的角度来看，A 股市场汽车零部件企业平均PE 为20.47 倍，而美洲、欧洲和亚太成熟同类型企业的平均PE 分别为16.7、12.9 和10.8 倍。从PB 的角度来看，A 股市场汽车零部件企业平均PB 为2.17 倍，而美洲、欧洲和亚太成熟同类型企业的平均PB分别为1.77、2.47 和1.26 倍。我们认为当前估值相对来说比较合理但也没有低估，给予汽车零部件板块持有评级。

    风险提示

    国际原油价格上涨持续、宏观经济面临较大不确定性以及原材料成本居高不下。

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