一位基金人士告诉记者，今年上半年，因当地政府规划，烟台万华厂区将实行整体搬迁，资金压力陡现，管理层谋划增发新股，以缓解资金压力，但直到现在，再融资方案仍未见出台。

　　他说，烟台万华当时再融资规模初步定约25亿元，增发1.2亿股，每股增发价不超过20元。

　　9月3日下午，烟台万华一位人士接受本报记者采访时说，按照烟台政府规划，现在的厂区将成为商业区，公司整体搬迁到烟台高新技术开发区，拟新建万华工业园，占地11平方公里，资金需求很大。

　　这位人士告诉记者，增发计划在年初已定下来，但考虑到项目审批周期较长，市场低迷，一直未予实施。

　　本报记者获悉，增发方案之所以迟迟没有正式公布，除市场持续低迷外，一个重要原因是，烟台万华管理层与基金等机构在增发价格等方面几度博弈，最后股价从40多元跌到14元左右，丧失了最佳时机。

　　资金压力

　　2001年1月5日，烟台万华挂牌上市，当时发行4000万股，募资4.3亿元。上市以后，因其成长性优良，经营业绩和股本规模同步扩张，给股东带来了较好回报。

　　统计显示，上市7年来，烟台万华除IPO外，没有从资本市场再拿回一分钱，而且每年均能保持50%以上的增长，股本规模也从1.2亿股扩张到16.63亿股。截至去年底，烟台万华已累计现金分红约12亿元，接近其IPO募资的3倍。

　　但据上述基金人士透露，随着近两年的大规模扩张，烟台万华资金链已很紧张，再融资刻不容缓。

　　首先，公司宁波大榭岛一期16万吨MDI和二期30万吨MDI项目，其中一期16万吨已于2006年一次性点火试车成功，二期项目正在建设中。

　　数据显示，2004年以来，烟台万华在没有从市场融资的情况下，依靠自有资金和银行贷款，累计投入巨量资金建设上述两个项目。其中，2004-2006年，公司投资分别为12亿、13亿和17亿元，2007年，计划投入资金7亿元，实际投入3亿元，这些资金大部分均流向宁波项目，2008年，计划投入项目资金约19亿元。

　　按照烟台万华的规划，宁波二期30万吨项目计划投入45亿元，其投入期限将从2008年一直持续到2010年。这意味着今后几年，烟台万华都要为该项目的资金筹集而奔波。

　　其次，烟台万华厂区整体搬迁已在规划之中，公司将整体搬迁到经济技术开发区的八角镇，异地重建，资金需求可想而知。

　　上述烟台万华人士告诉记者，目前，万华工业园处在项目报批和土地平整阶段，建成后单套装置可年产30万吨MDI，老厂区产能只有18万吨。