中资股拖累大市

　　昨日恒指跟随美股高开135点，一度曾升近350点，午后受A股暴跌拖累升幅收窄，尾市更掉头下跌，全日报收21859.34点，微跌0.12%；国企指数报收11645.13点，跌幅0.83%。

　　中资股成为市场下跌主力。资源股方面，中海油受油价暴跌拖累下跌3.22%，中国神华(27.10,-0.01,-0.04%)和兖州煤业(14.43,-0.04,-0.28%)分别跌3.82%和4.75%；金融股方面，中国平安(42.03,0.35,0.84%)、中国人寿(24.55,0.04,0.16%)分别下跌2.72%和1.05%，工商银行(4.87,-0.01,-0.20%)和中国银行(3.62,-0.03,-0.82%)分别跌0.35%和0.29%；中资地产股如富力地产和中国海外发展分别跌2.73%和3.47%；中资电讯股如中国移动跌1.10%。

　　分析人士表示，在油价持续下跌且外围股市普遍反弹的背景下，内地股市持续下跌或是制约港股上升的主要因素。

　　里昂证券昨日也发表研究报告称，中国投资环境正处于艰难时刻，企业毛利受压且盈利透明度较低，投资者大多看淡后市。该行认为，国企指数下半年合理区间或将在10600至12500点之间，给予国指今年第三季及第四季11800及12600点的目标点位，而明年第一季及第二季的目标点位分别为13800及15220点。

　　上升压力重重

　　观察过去两周香港市场表现发现，即使美国市场反弹幅度较大，香港市场投资者的疲弱情绪也丝毫未缓解，成交量持续保持低位。多数分析师表示，目前并不是一个良好的入市时机，投资者不要期望过高。

　　首先，投资者对此起彼伏的次按问题依然怀有疑虑。瑞士银行昨日晚间将公布第二季业绩，其因饱受信贷危机困扰，市场预期其可能将再度拨备35亿欧元。业内人士预计瑞银的股票业务营业额同比可能下滑40%，企业融资业务营业额则可能大跌逾60%，次贷风暴对瑞银的影响恐怕尚未结束。

　　其次，原油价格的不稳定也让投资者不敢进取。由于美元的阶段性强势反弹，预计国际原油价格的短期调整将持续一段时间，但仍不能确定油价究竟是回调还是反转，因此，油价和通胀这个不稳定因素依然存在。

　　再次，香港的通胀形势仍未见好转。恒生银行昨日发表研究报告，预期本港08及09年通胀将维持在5%的较高水平，且经济将面对越来越多挑战。该报告指出，香港市场需求降温迹象越来越明显，零售销售量增长6月份进一步放缓至仅4%，显示消费者消费意欲正在减弱，恒生银行将今年全年零售销售量增长预测，由原先估计的11.4%调低至6%。另外，在经济动力进一步减弱且通胀却不断攀升的情况下，消费物价通胀由5月份的5.7%攀升至6月的6.1%，为11年的高位。