按照总市值加权法计算，上周食品饮料、化工和信息设备三只行业指数还报收红盘，三只行业指数分别上涨了3.01%、2.33%和0.07%，三只行业的第一权重股贵州茅台(600519)、中国石化(600028)和中兴通讯(000063)累积上涨了9.30%、6.73%和6.84%。

　　除了上周行业走势明显分化的特点外，更重要的是从7月7日至7月18日两周里部分行业的表现明显反转。按算术平均法，7月7日至7月11日，房地产、有色金属和采掘指数分别大涨11.59%、11.51%和10.78%，而上周却下跌了7.25%、6.64%和6.22%，波动剧烈；7月7日至7月11日，食品饮料、医药生物指数上涨4.43%、6.08%，涨幅相对较小，但上周却顽强抵抗市场下跌，跌幅微弱。

　　两个因素导致剧烈波动

　　房地产和有色金属等周期型行业大幅波动，主要是两个因素的影响。首先，中央坚持从紧的货币政策，这使得此前的放松预期落空。数据显示，CPI同比增速连续回落，市场预期货币政策腾挪的空间扩大，在此预期下，房地产、有色金属和钢铁等投资拉动型行业有望减轻经营压力，因而受到资金追捧；但随着数据明朗、从紧基调落定，预期落空的资金只能选择暂时流出这些板块。

　　其次，房地产、银行业中的部分公司中报披露起到了“窥斑见豹”的作用，但在弱势行情下，反弹更容易“昙花一现”。年初以来，市场弥漫着对银行、地产行业的悲观预期，但等到预报披露时，对照业绩表现，资金才发现此前股价已经反应过度。例如，通过几只大型银行股的业绩预报，市场能够预计银行业中期增速能够达到70%—80%，行动一致性导致股价快速上涨后迅速达到预期价位，而同时撤出最终导致波动剧烈。

　　关注政策支持行业

　　内生性增长乏力要求关注点必须转向外力，当前投资收益这把双刃剑更多地表现为负面效应，政策扶持可能是合适的外力助推器。从目前看，出口导向型企业和医药企业受政策推动预期比较明确。

　　首先是出口型企业，外部经济不振和本币大幅升值使得出口导向型企业的盈利水平快速恶化，国家势必从政策上作出调整来缓解这一情况。无论是市场预期下半年升值缓行，还是在税收制度上作出调整，都将有助于提高这类企业的盈利水平。

　　其次是医药行业。上半年以来行业表现在众多板块中已算出色，而本年度医改政策将最终出台，且不论医改对上市公司能带来多大的好处，单说国家对医改的投入和对医保民生问题的关注，对行业发展推动力也将相当显著。大智慧Topview显示，有部分机构基金开始建仓医药股，并在近期有缓慢增仓的迹象，甚至连游资也对医药板块有“短线兴趣”。