国泰君安频频入市护盘

　　6月18日，晨鸣纸业H股登陆港交所。尽管已按发行区间下限每股9港元定价，但晨鸣纸业还是一开盘便跌破发行价，股票全天最终以7.5港元收盘，较发行价下跌16.7%。国泰君安也就是在这一天开始护盘之旅。

　　港交所权益资料披露显示，有一个名为国泰君安证券的账户在6月18日先通过场外交易，获得晨 鸣 纸 业13.64%的 好 仓 及13.64%的淡仓持股。而当天，国泰君安证券还在二级市场以每股7.76港元买入2550万股晨鸣纸业，涉及资金1.98亿港元，国泰君安证券的持股比例由13.64%升至20.15%。

　　6月19日，晨鸣纸业股价依旧在7.5港元附近徘徊，而国泰君安证券则再度入市，动用9382.4万港元以每股7.33港元增持1280万股，令其好仓持股比例提升至23.43%。6月20日，因归还此前根据某证券借贷协议借入的股票，国泰君安证券的好仓持股由9165.5万股降至7130万股，持股比例也从23.43%降至18.22%。当天，国泰君安证券还从二级市场以每股7.41港元的平均价买入700万股晨鸣纸业，令其好仓持股比例回升至20.01%。

　　虽然国泰君安的屡屡增持已经引起市场关注，但是晨鸣纸业股价依旧在6月24日盘中跌至6.55港元，创下当时的上市新低。国泰君安证券也在当天以每股6.986港元的价格继续增持775.6万股股份，好仓持股升至阶段高点25.13%。

　　业内人士告诉 《每日经济新闻》，一般来说，在IPO上市后30天的指定期内，采取措施稳定股价是IPO承销商的惯用做法。不过，稳定股价只是承销商的权利而非义务。所以，在不少IPO承销商“按兵不动”之时，国泰君安证券在二级市场的大笔增持，显得难能可贵。若仅以二级市场披露的增持资料计算，国泰君安证券在晨鸣纸业上市后的股价稳定期内，共买入5305.6万股晨鸣纸业，动用资金约4亿港元，平均每股作价7.5港元。晨鸣纸业H股昨日收报盘6.55港元，国泰君安证券近半个月来所增持的股票账面亏损超过5000万港元，每股亏损12.67%。不过，需要注意的是，虽然权益变动申报人是国泰君安证券，但买家也可能是国泰君安的客户。

　　市场不认同“A>H>B”模式

　　记得在晨鸣纸业上市首日，公司主席陈洪国曾将公司股价破发的原因归咎于市场的波动。虽然有一定道理，但是在股价连续下跌之后，有关晨鸣纸业A、B、H估值模式之争开始引起市场人士的关注。