机构认为目前不利于市场运行的空头因素太多，行情转暖面临太多的挑战，操作上仍应以观望为主。

　　多重利空打击

　　昨日的市场面临多重利空的压制。国际原油价格突破140美元，美股道琼斯指数上周五再跌106.91点。同时人民银行行长周小川上周五表示，必须致力于应对由食品和能源价格引起的通胀问题，令市场对于紧缩政策的忧虑情绪升温。而国家统计局公布，1-5月份工业企业利润增速大降两成，也引发了市场对上市公司半年度业绩的忧虑。

　　上述利空也确实对昨日的市场造成了较大的打击。沪深两市开盘急跌，其后在周小川关于“今年夏季通货膨胀可能放缓”的言论刺激下，地产股率先反弹，一度支撑大盘企稳翻红，但投资者信心明显不足。石化、银行、金属等权重板块大幅跳水，带动大盘节节败退，上证综指最多下跌55.03点并失守2700点关口，再创本轮调整行情以来的新低。

　　从盘面观察，沪市前20大权重股有9只上涨，其中中国石化(600028,股吧)跌1.17%，招商银行(600036,股吧)跌4.91%.整体来看，两市共有超过五成半个股上涨，其中涨幅超过5%的个股有82只，而跌幅超过5%的个股有90只，反映市场人气仍较为低迷。

　　底部信号失灵

　长城证券分析师张勇认为，从历史经验分析，市场筑底往往具有一些重要信号，比如动态PE回到20倍以下、新股上市不久跌破发行价、部分重量级蓝筹股A股价格低于H股以及新股民、新基民开户数锐减、证券公司大厅门可罗雀等。这些信号都代表A股市场逐步进入到低风险区域或者逐步接近底部区域。市场没能成功发起反弹，主要原因仍然来自于对未来宏观经济的忧虑，尤其是高通胀背景下上市公司的盈利前景以及融资压力、大小非解禁。

　　更为关键的是，A股市场持续失守重要支撑位，更令投资者持股信心不断遭受考验。熊市效应令投资者习惯于放大利空因素，同时忽视利好因素，各种各样可能面临的不利因素无疑成为投资者抛售的理由，而这种负反馈循环不太可能在没有强大外力作用的情况下自动消失。

　　A股市场估值水平逼近20倍PE，曾引发市场对于“估值见底”的讨论，支撑上证综指前期在2700点附近逐渐盘稳，一度令市场憧憬“技术底”的形成。不过，昨日上证指数再度失守2700点关口，可能会引发技术性卖盘迅速放大，从而引发新一轮的下跌趋势。

　　此外，资金供求关系仍然偏紧，大盘股发行令市场雪上加霜。南车股份和光大证券IPO申请定于6月30日上会，光大证券此次最多发行5.2亿股A股，南车股份发行规模更是最高可达30亿A股。如果按照合理逻辑，熊市中应该减少企业的融资行为尤其是大盘股的发行，但现在再次有两只大盘股集中发行。如果融资节奏仍然按照牛市进行，将对市场造成沉重压力。