今日大盘全天都在围绕2700点进行窄幅震荡整理，成交量进一步萎缩。最终上证综指是以2736.10点报收，下跌了12.33点，今日沪市全天成交金额为415.33亿元。深成指收于9370.78点，下跌了65.43点，深市全天成交金额为214.21亿元。今日两市成交量均比上周五大幅萎缩。

消息面分析，近期股市的暴涨暴跌行情使市场有机会洞悉大盘跌破3000点之后基金的操作踪迹。分析显示，二季度以来基金延续一季度的操作持续减仓。偏股型基金仓位下降约11个百分点，来自基金的做空动能将近衰竭。值得关注的是，测算出来的股票仓位小于50%的基金数量成倍增加，各大公司股票基金的仓位已逼近契约规定的底线。但基金对股市基本面的分歧并没有减少，大举做多意愿不强。股票基金仓位或已破70％上周五大盘再度大幅下跌，当日主动型股票基金单位净值平均下跌3.65％，基金业绩基准沪深300指数下跌5.53％，股票基金跌幅相当于沪深300的66.00％，这可看成是对当日股票型基金仓位的估计。而就在股市大跌的6月19日和6月10日，用同样方法测算的主动型股票基金仓位分别为70.23％和71.39％。这意味着，在上证综指再次跌破3000点大关之后，基金仓位仍然处于下降趋势中。66％的股票基金估计仓位比今年基金1季报公布的股票基金77.45％的仓位下降约11个百分点。不过分析人士认为，由于6月27日基金第一大重仓股招商银行(600036)停牌没有交易，基金重仓的采掘业、金融保险、批发零售和食品饮料等板块相对抗跌，上述66％的测算仓位可能低估了股票基金的实际仓位。但这并不影响股票基金仓位仍然较低和二季度基金持续大幅减仓的结论。统计显示，从2006年股市进入上升通道以来，开放式偏股基金的平均股票仓位从未低过70%，一般维持在75%到80%之间，最近一个季度末开放式偏股基金的平均股票仓位为76%，短短2个多月股票平均仓位下降了11个百分点。2004年熊市环境中，基金平均股票仓位曾经在60%左右，2004年年底基金的平均股票仓位为65%。由于股票基金仓位最低可达60％，混合基金仓位多数可低至30％甚至空仓，股票基金仓位仍有进一步下降空间。油价和电价上调后势必对企业盈利造成较大的负面影响，如果未来企业盈利继续下滑，目前的估值就不能算便宜。不过，多数基金公司均认为，对于长线资金而言，现在入市将来获取盈利的可能性很大。

　　盘面分析，上海迪斯尼乐园项目在艰苦谈判多年后尘埃落定，有关消息将于北京奥运前后正式对外公布。选址方面，尽管上海方面一度有意崇明岛，但目前确定的仍为浦东新区川沙镇以及相邻的南汇区，离浦东国际机场仅20分钟车程；园区面积据悉达10平方公里，约为香港迪士尼乐园面积的8倍。据透露，迪斯尼选址地原属远郊，但现在毗邻机场带动这一地区地价飙升。原先十多万元一亩土地，已经升值几十倍，最高的已被炒到近千万元。受迪斯尼有望落户浦东的消息刺激，上海本地股整体走强，界龙实业(600836)、陆家嘴(600663)、海博股份(600708)、中路股份(600818)等都有不错的涨幅，而中体产业(600158)、北京旅游等奥运概念股的表现也强于大盘；此外，部分旅游股也位居涨幅榜前列。丰乐种业(000713)、新中基(000972)等农业概念股持续走强，去年全年，国际市场小麦、玉米、大豆、大米平均价格同比分别上升58.2%、44.4%、45.9%、6.2%。所有大宗粮食都创下了10年新高。今年，世界粮食市场仍未见有回调迹象，3-4月份以来，美盘大豆、玉米持续大幅上涨，由于农产品(000061)价格持续保持高位，使得农业类个股今年的走势始终强于大盘，投资者可密切关注相关个股的走势。围绕着高油价所展开的资金布局，其中新能源股、煤化工股较为典型。新能源股的代表是川投能源(600674)，该股得益于高油价所带来的新能源业务的乐观发展前景，在上周反复走强。煤化工股的代表是山西三维(000755)、柳化股份(600423)等，他们的优势在于高油价拓展了化工产品的价格上涨空间，从而提升他们的盈利能力。围绕半年报业绩预增展开的投资机会。随着时间的推移，目前已进入到6 月底，上市公司的业绩已尘埃落定，因此，不少上市公司纷纷发布业绩预喜公告，从而牵引着主流资金对半年报业绩预喜股的布局，如说上周末的联合化工(002217)业绩增长幅度从前期的70%至100%修改为最新的230%至260%，从而引爆了该股二级市场股价走势。类似个股尚有兴化股份(002109)、康恩贝(600572)等个股。新股板块。近期新股发行上市节奏有所提升，从而为A 股市场提供了更多选择机会，其中拥有清晰的主营业务、较为乐观预期的行业景气、未来成长性路线相对确定的新股成为机构资金建仓的对象，上海莱士(002252)、步步高(002251)、海陆重工(002255)等均有典型的机构专用席位净买入的特征。看来市场的低迷，对于空仓或轻仓者，的确是一个难得的建仓优质股的契机。围绕控股股东的减持承诺展开的主线，这是近期A 股市场新近出现的主线，其中黄山旅游(600054)、三一重工(600031)、中航精机(002013)等品种在控股股东公布了自愿锁仓的公告之后均有一定的表现，而鼎立股份(600614)更是借助于减持价格的承诺而持续逞强，从而形成了一定的赚钱效应，不排除主流资金将此作为短线盈利的新模式加以推广炒作的可能性。这几条主线其实也在影响着后续走势乃至7 月份的走势，因为高油价、半年报等也是机构资金在7 月布局所要重点关注的品种。如果再细细归类的话，那么，可以发现，三大因素或影响着七月股市，一、全球商品市场及美股走势，如果依然像上周五的走势那样，A 股市场难以乐观。二、半年报业绩。如果半年报出现大量的业绩预喜公告的话，或将提振多头的做多底气，从而有利于再度营造A 股市场反弹的“萌芽”。三、7 月中上旬将陆续公布的6 月份经济运行数据及可能出台的调控政策，这将左右着七月至少是中上旬的行情走势特征。油价的走高和外围市场的走势以及极度悲观的市场情绪仍将一定程度上左右A 股的走势，但是我们也发现：当投资者忧虑的事件被客观事实一次次证伪之后，理性的回归是可以期待的。在目前的市场情况下，建议投资者更加偏重自下而上的选股的角度，历史也屡次证明，不论是什么样的市场氛围之中，高成长并且可能是低估值的股票一定可以给投资者提供丰厚的回报。

　　综合分析，前期在市场暴跌过后，表面上看似乎是政策消息面的引领所导致的反弹，但引领股市反弹的根本动力仍在于市场对前期过度暴跌的修正，而并非管理层的“救市言论”，管理层的“维稳”论调只是恰逢其时，起到了一个推波助澜的作用。但是在反弹的过程当中，盘面上的技术性反弹的特征仍然十分明显，成交量一直无法有效放大，市场做多信心缺乏。而在宏观基本面的悲观预期无法根本逆转之下，大盘的弱势使得任何的风吹草动都足以让市场风声鹤唳，而在目前弱势当道之时，在一路抢反弹屡抢屡套的示范效应之下，抢反弹盘将不断被削弱，大盘后市仍将反复考验2700点一带的支撑，并不排除再次创新低的可能。而至于政策面上，短期恐怕无法看到实质性的利好，寄托于政策面更是比较危险的做法。因此，操作上，继续控制仓位，以多看少动为宜。