股指目前依然处在下降通道中运行，前几天的反弹只是超跌反弹，并没有走出下降通道。前期低点2695点，很可能是一个比较稳固的支撑点。不少人还处在上一轮熊市思维中，认为股指从2200最高点跌破1000点，当时市盈率低于10-20倍的股票到处有，低于10倍的有很多。所以，还会觉得现在的市盈率有点贵。此种思维无疑是一种刻舟求剑的观念，A股市场已经和上一轮熊市发生了根本的变化，股市也比上一轮熊市参与的人多、资金量大。随着沪深股市连续第五周的下跌，A股股价重心大幅下挫，可交易股票的加权平均股价仅9.54元，2元股又重现江湖。

　　近期低位的宽幅震荡本就说明市场在目前点位的分歧加大，多空争夺激烈，应属于在中期底部区域的大幅震荡阶段。管理层突然在反弹有限的情况下，放出沉寂了5年的券商IPO，难道仅仅是雪上加霜么?恐怕不是，估计管理层下一步还将有动作。中国石化早就成了打压市场指数的最主要工具，目前从打击中石化的迹象来看，很可能是为了控制指数。目前的市场心态是对任何利空甚至于市场传闻都会做出明显反应，而主力也很可能借助这些机会打压市场。

　　周末消息面上来看，中国证监会昨日晚间公布了修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》，将证券公司固定资产和长期股权投资的风险扣减比例提高到100%。此外《办法》还对券商为客户提供融资融券设定三项门槛，包括对单一客户融券规模不得超过净资本百分之五等。

　　修订前，券商计算净资本时，长期股权投资主要按 10%扣减，固定资产中房产按50%、其他按90%扣减。《办法》还对证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务设定了三大门槛：对单一客户融资业务规模不得超过净资本的百分之五;对单一客户融券业务规模不得超过净资本的百分之五;接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的二成。

　　关于融资融券设立三条门槛，可以说是对股市风险的一个控制，严控流动性风险。股指期货推出后券商做自营时，就可以对冲自营风险，因此新办法对这一项的风险资本准备计算比例降低，原来权益类是15%，衍生品是30%，有风险对冲的部分均降低5%。即在风险有效对冲的情况下不需要对其计算风险准备，但同时市场没有达到完全有效的情况可能出现偏差，因此不能进行100%对冲。企业债、短期融资券的风险扣减比例，新办法按照有没有担保来进行区分，有担保的，风险扣减比例低，反之就高。

　　随着IPO 的粉墨登场，融资融券设立三条门槛，股指还在主力的控制之下，随着奥运的到来，这些变化已经醒目的告诉市场：这是一个急剧变化的阶段到了。