上周二、三美国联储局议息会议，一如预期，会后宣布维持利率不变。不过，联储局声明表示经济发展已回稳，但通胀和通胀预期是隐忧，美元积弱难返，油价急升至每桶140美元之上，看来下半年或者第四季度联储局上调利率的机会很高。至于有本地银行在美国议息会前突然宣布调升按揭利率，本地地产股立刻受压，致使上周股市走势疲弱。

　　恒生银行(00011.HK)上周二宣布调高新造按揭息率，上调幅度为0.25厘，即最优惠利率(P)减2.5厘，实际按息为2.75厘。这是继星展银行及建银亚洲先后上调按息后，首家大型银行上调按揭息率。中型银行东亚银行(00023.HK)亦已公开表示按息有上调空间。另外两大银行汇丰银行及中银香港(02388.HK)则未有跟随上调按息。近期拆息回升，融资成本增加，银行在楼宇按揭业务方面利润减少，它们确实面对调升按揭利率的压力。

　　银行相继提高楼按息率，对利率特别敏感的地产股上周应声下滑，其中地产代理美联物业(01200.HK)更遭抛售，上周暴跌19%。有大行预测明年楼价或会回落，主要担心本港楼市下半年会跟随经济放缓，失业率回升，加上利率向上，更削弱了供楼人士的承担能力。

　　个别蓝筹股份方面，港交所(00388.HK)近日备受沽压，该股去年第四季度曾攀升至268港元之历史高位，其后辗转回落，上周收报114.1港元，从高位累计几乎已劲跌六成。本港股市成交金额自去年10月创新高后便大幅回落，连月不断萎缩；6月份至今的日均成交金额只有647亿港元，只及去年10月日均成交的四成。至于新股上市方面，去年上半年新股上市(IPO)集资总额高达981亿港元，但今年至今合计仅约500亿港元。可想而知，既然港交所依靠的两大收入来源均大幅倒退，盈利预测及评级被大行调低，也应是意料中事。

　　另外，内地通胀加剧，中央未有放松宏调力度，A股大挫，加上信贷收紧下，近日多间大行纷纷调低中资股的盈利预测及评级。通胀及价格管制蚕食企业盈利，相信部分国企要面对上半年盈利大幅倒退这个事实。7、8月份，市场将受企业盈利预警的冲击，故对大市走势仍不宜抱过分乐观的看法。

　　受外围市况疲弱拖累，香港金管局日前透露，外汇基金投资次季可能仍会出现亏损，反映了今年投资环境十分恶劣。大市走势方面，由于缺乏成交支持，恒指短期仍将反复。半年结的基金粉饰活动对大市的支持作用较为短暂，因此难望港股在短期重拾升轨。估计恒指7月份阻力仍在24000点，而重要支撑位在21000点，即在预测市盈率13倍水平。若然21000点失守，恒指或会挫至3月时低位才出现强大买盘支持。

　　恒生指数上周收报22042点，全周累计下跌703点，跌幅为3.1%。