周一由于央行官员表示有必要继续采取从紧的货币政策，使得市场对于加息预期增强，同时美国股市再度大跌；导致昨日市场再度低开振荡整理，5日线压制明显，成交量同步萎缩，显示目前还没有企稳迹象。

　　盘面上，继续呈现跌多涨少大面积调整的普跌格局，涨停股仅有内蒙华电(600863)、华电能源(600726)、岷江水电(600131)、浙大网新(600797)、汕电力五只个股，涨幅在5%以上个股不足20只，整体看，权重股的重挫严重打击了市场做多的积极性，而周边市场的暴跌以及周小川行长的讲话，更加剧了投资者对于外围阴霾不改的市场以及内地后市紧缩政策的恐惧心理。

　　消息面来看，尽管尚福林主席表示要促进资本市场稳定健康发展，但这种画饼充饥式的因素，并不能解决市场严重匮乏的资金缺口。因此在管理层没有明确引导主流资金入场之前，仍有必要继续等待真正的转机到来。

　　多空双方逐渐平衡

　　银华投资

　　高油价不但没有令我们的市场起死回生，反而成了市场反弹的阻力，昨日，5日均线牢牢压住市场上行的步伐，指标股也没有了活跃的迹象，市场重心又有进一步下移的风险。市场要想真正进入底部区域，股价必须要站上5日和10日均线，并且两条均线都要基本走平，要不，两条均线将始终成为市场上涨的压制线。

　　在一门心思跌的市场上，市场的下行总是显得非常容易，在利好的兑现下，两大石油又开始有走中国联通(600050)走势的苗头，中国石化(600028)大幅暴跌，成为市场下跌的领军人物，银行、地产类股票又开始无量空跌，这些都为市场的继续下跌增加了重力。现在我们关键是看两大石油的短期走势，他们的走势对银行、地产也有非常大的影响，对中国石化而言，我们要观察在前期的调整低点有没有技术性支撑，如果有技术性支撑，那中国石化在振荡之后还有重新走好的可能，毕竟，中国石化构筑的长达两个月的底部还是比较扎实的，要想真正破位下行还是有一定难度的。所以，我们还是不要过度悲观。至于银行、地产，他们现在的走势基本是看着两大石油来的，没有主动性资金进场，因此，我们对指标股的观察基本就是看两大石油。目前来看，由于市场的跌幅在短期有所收窄，再加上在上周五美股暴跌的影响下，市场并没有继续创新低，这就说明了市场内部做空动能也不是很足，多空平衡有可能在未来一段时间成为市场的主要特征，这样的话，那市场离真正的底部就不远了。

　　把握结构性机会

　　重庆东金 陈周杰

　　底部的形成需要有个确认的过程。市场的暴跌是诸多因素促成的。在一个恐慌情绪占主导的市场中，不利因素传导和消除的不确定性仍然很大。我们要考虑的是到底中国经济在多大程度上会受到外部经济波动的影响？哪些行业受影响最大？哪些行业又可能从中获益？这些问题的答案仍需要一些时间来验证。

　　今年的投资环境“非常特殊”，原因主要有三：其一，中国经济在连续快速的高增长之后，首次出现下滑；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平曾经历了一轮大幅上涨的过程。

　　经过半年多的大幅下跌，市场的估值已经出现了偏低的情况，从目前沪深300指数中300家成分股的总体业绩来看，未来其业绩将维持20%至30%的增长速度。而从市盈率的估值来看，沪深300指数的动态市盈率已经从最高时超过30倍调整到目前不足20倍的水平。这就意味着，无论是上市公司的业绩还是估值水平，市场已经具备了相当的投资价值。尽管从宏观经济景气度来看，经济增长放缓已经没有什么疑义，但是从中期来看，中国经济的基本面依然足够稳健，从这个方面来看，目前市场系统性风险还处于中等偏下水平，具备了局部和结构性的投资机会。

　　考虑到经济与市场面（大小非等）较多不明朗因素尚待时间证明，也许市场以时间换空间的走势可能性更大。通胀和升值预计是贯穿2008年的两大投资主题，建议重点关注受益于价格上调的上游资源品和高端消费品，以及产业政策变化和政府加大投入带来的投资机会。大农业、医疗、节能减排还有进一步发掘的价值。另外还要关注资产注入与外延式扩张带来的机会。