自去年四季度以来，股市进入震荡下挫的行情，不少基民不得不采取消极的应对策略。昨日，华安成长基金经理刘光华表示，尽管今年以来市场出现了持续而快速的下跌，但是A股估值已回到合理水平，部分行业和个股已经非常有吸引力。与此同时，在经历了大跌之后，投资者的信心恢复也需要一个过程。

　　今年以来，截至6月17日，沪深300指数的跌幅达46%，刘光华表示，这样的行情对投资者的信心造成很大打击。而对于华安中小盘成长这只基金而言，目前的规模与今年一季度报告中所公布的基本接近，并没出现大的变化。因此，即使某些投资者对大盘悲观估计至2000点，华安中小盘成长也不会面临清盘的危险。

　　在谈到对中国企业的估值问题时，刘光华表示，目前有很多投资评级机构把我国股市的市盈率与S&；；P500指数相比，从估值的角度来看是不太合理的，中国与美国的企业盈利增长模式不具可比性。事实上，目前的企业估值，不论是与历史比，还是和外围市场相比，都存在着严重的低估。从近期同时在A股与H股上市的公司来看，A股股价明显低于H股股价的情况已屡见不鲜。

　　展望未来，刘光华认为有利因素是A股估值已回到合理的水平，部分行业和个股已经具有一定的吸引力。而在目前盘整下挫的市场环境下，对选股会有更严格的要求。首先，高估值的股票将很难支撑；其次，对确定性也有更高的要求。目前，还面临一些不确定性，如CPI会否如期回落、上市公司的中期业绩会不会低于分析师的预期等。这些都导致现阶段投资者严重缺乏信心。但是，没有只跌不涨的股市，而在经历了大跌之后，投资者的信心恢复也需要一个过程。

　本栏昨日标题是 “逢低分批大胆建仓”。沪深股市周三开盘后一个半小时的调整，正好给了大胆者介入的良机，而后来的大涨产生的巨大差价，是对这些大胆者的“现世报”。

　　昨日市场再现久违的普涨行情。原因主要有：市场连续大幅下跌后，进入历史上最严重的超卖状态，本身有极为强烈的报复性反弹需求；加之樊纲、李德水等为股市吹暖风，三一重工(600031)大股东承诺新解禁股再锁两年等利好。

　　本栏认为，这些因素对大盘的影响仍是短线性质的，要使大盘产生新一轮中级行情，有待于监管层出台更进一步的利好政策。大涨之后，短线投机者还是逢高获利了结为好，而有中线打算者可以继续持有。

　　热股方面，昨日热股中仅东方创业(600278)盘中最大涨幅不到5％，其他都达到按计划沽出要求，本栏分别在25.9元、18.74元、14.96元、6.55元、5.25元，盘中全仓卖出五矿发展(600058)、金钼股份(601958行)、方大炭素(600516)、南京熊猫(600775)和大通燃气(000593)。香溢融通继续因重要事项未公布而遭停牌。今日计划：若剩下的东方创业盘中涨逾3％，则逢高沽出。

　　截至昨日收盘，热股基金净值为2606704元，比周二增加5.115％，同日沪综指涨5.24％，深成指涨5.02％。