近期A股市场的走势超出市场预期，在九连阴之后，业内人士倾向于昨日A股市场将迎来久违的反弹。但想不到的是，在昨日午市后，由于券商股、地产股的回落，大盘再度跳水，上证指数跌穿了2800点，也使得日K线图形成了十连阴的K线组合。股市是继续下挫还是迎来新的转机？

　　小非成“罪魁祸首”

　　虽然近期A股市场的下跌诱因有很多，如从紧货币政策背景下的地产股业绩增长前景，煤炭行业的限价使得煤炭股的业绩增长前景蒙上一层不佳的阴影等，从而使得此类个股在近期成为市场的下跌先锋。

　　但舆论似乎更愿意将下跌的原因推到小非身上，因为小非减持直接引发A股市场资金面的压力增加。据资料显示，自2006年6月至2008年5月30日两年间，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，实际减持股份占解除限售总额的25.47%。其中沪市公司持股5%以上股东减持51.36亿股，占总减持额的29.73%，持股5%以下股东减持121.41亿股，占总减持额的70.27%，小非减持股份金额达到2067.68亿元。而近期新基金发行举步维艰，甚至出现了一家新基金募集资金总额不足3亿元的现象，如此的数据对比不难看出，小非的减持且资金流出市场是导致当前资金面极其紧张的原因之一。

　　更为重要的是，昨日是三一重工(600031行情,股吧)全流通的日子，这意味着股改三年之后，A股终于完全进入全流通的市场格局。随着全流通格局的来临，后续的小非减持压力将日益沉重。过多的筹码与日益压力明显的资金面相结合，会使得更多的资金感受到恐惧，也就有了近期市场只有卖盘而没有接盘的走势。

　　持续急跌将引发外力调节

　　经过2001年至2005年熊市的投资者都明白，市场急跌之后往往隐含着较大的转机，当时上证指数从2245点数波跌到1300点附近，均形成了较大的反弹行情，这本身就说明了急跌过程其实就是市场释放风险的过程。尤其是目前市场参与各方均在关注着证券市场走势，持续的急跌极有可能引发新一轮的外力调节，从而推动着市场出现大级别的反弹行情。

　　重要的是，小非们虽然减持汹涌，但主要是因为当时估值较高，减持无大的接盘。不过，随着市场急跌之后，估值渐趋合理，有利于吸引场外观望资金的注意力。目前沪深300的2008年动态市盈率已不足20倍，接近了全球成熟资本市场的水平，意味着优质股的下跌空间将相对有限，也意味着市场将在下跌过程中渐渐形成新的接盘力量。

　　更为重要的是，上市公司的股权并不是一文不值的，即便是绩差股，虽然它们无法用市盈率进行估值，但可以用壳资源进行估值，在目前A股市场壳资源仍是稀缺资源的背景下，随着小盘绩差股的大幅回落，它们的壳资源价值也会显现出来，从而抑制股价的进一步下跌。有意思的是，昨日A股市场已经出现了低于3元的“二元系列股票”，而随着此类个股的增多，也就意味着市场进一步调整的空间有限，隐含着市场的转机正在来临。

　　短线不宜杀跌

　　从历史经验来看，当市场疲软到极点、技术指标持续超卖之际，市场的转机也有望悄然到来。因此，随着上证指数接连跌穿3000点、2900点、2800点之后，风险已大幅释放，此时杀跌不仅可能面临着外力调节的踏空风险，而且也有将一些优质股票杀在地板价风险的可能。

　　故在实际操作中，建议投资者不宜盲目杀跌，甚至仓位较轻的投资者可在今日或更低位建仓，一是关注近期中小板块中在低位持续放量的优质股。二是对优质股中持续暴跌但拥有未来业绩相对确定增长的品种，可以低吸持有。