近日深圳和上海的一些基金公司旗下基金发布了5月份投资运作回顾。在5月份股指不断震荡走低的情况下，不少基金纷纷采取控制仓位波段操作的投资策略，适当参与市场热点，并对受通胀影响较大的行业和个股择机进行了减持。

　　5月份，诺安股票基金的仓位结构基本没有太大变化，主要的操作是将各个行业的权重逐步集中到行业里面比较优秀的公司上。该基金认为，随着经济增长速度下降，未来几年，预计只有行业内优秀的公司才能获得比较满意的增长。

　　基于美元走稳和估值的考虑，5月份诺安平衡基金进一步减持了有色、造纸等相关股票。煤炭股方面则主要进行了品种的调换，同时还增加了电力股。其他行业则没有大的变化。

　　在市场整体机会不大的情况下，基金经理更加倾向于短期的波段操作以期望获得超额收益。国投瑞银景气行业基金在股指出现恐慌性下跌时，不断进行加仓，在指数上涨以后，对一些估值较高，缺乏基本面支持，受通货膨胀影响较大的板块在高位进行了减仓，把握调仓机会并增加了组合的防御性。

　　成功做了波段操作的还有国富弹性基金，该基金在5月份市场反弹的高位果断进行了减仓，仓位降低有效回避了市场的系统风险。同时，主要对受宏观经济周期影响较大的品种，如银行股继续进行减持，对房地产市场行业趋势比较谨慎，由于短期涨幅过大，5月份该基金还减少了对部分煤炭股的配置。

　　银河稳健(行情,净值,基金吧)仍维持了相对积极的股票仓位，适当进行了战术性调整。5月份少量减持了金融地产，对于资源类股票小幅加仓，此外对于电信、医药等主题类投资也有所参与。

　　在对6月份市场判断时，不少基金仍然表示谨慎，认为震荡行情仍将延续。诺安平衡基金认为，目前中国经济面临的最大问题并非增长失速，而是通货膨胀升温。从目前看，通胀形势仍然不容乐观。A股市场的真正触底反转关键在于通胀能否得到抑制，通胀水平下去了，企业盈利和毛利就会出现好转，并带动整个市场好转。

　　通胀也引发一些基金经理的逆向思维，诺安股票基金就认为，目前市场对通胀的担心空前高涨，这个时候反而可以对通胀回落下一些注码。同时也要警惕煤炭、石油等能源价格的过度上涨会导致的经济增长减速。

　　在市场的估值开始变得有吸引力后，国投瑞银景气基金计划继续增加股票仓位。在基金组合中继续突出消费、零售、地产、基建和煤炭类资产，保持金融、制造业低于标配。

　　银河稳健基金经理表示，6月份在没有看清方向的情况下将保持比较适中的仓位，重点考虑半年报业绩可能表现较为良好的行业，对于估值依然偏高，存在较大风险的品种将进行减持，重点依然寻找本轮调整存在错杀可能的优秀公司。