截至昨日收市，上证指数本月已累计下跌291.67点，这意味着今日要大涨近8.58％，月线才有收红的可能；如果没有重大利好，这显然是难以完成的任务。多头惟一关心的是能否在今日收复部分失地。

　　抛压沉重观望气氛蔓延

　　如果不是中石化和中石油上涨，上证指数昨日就不会只下跌1.66％，明显低于深证成指2.98％的跌幅，这种表现反而衬托出了盘中抛压沉重的事实。

　　昨日下午中石化达到全天最高价，一度大涨6.25％，而中石油也跟风大涨了4％，却只能拉动大盘上涨17个点左右，并且未能将股指推至昨日盘中的新高，足见空头的力度占据了上风。2点左右一部分资金见势不妙，紧急“多翻空”，加入到杀跌大军，促成了大盘最后一小时的急跌走势。

　　金融股成为昨日主要做空的指标股主力，而其他指标股也无力上攻，其他题材股的总体涨跌幅度都不明显。这种特殊盘面特征显示，除了一些活跃游资，市场观望气氛大面积蔓延，基金等正规军始终按兵不动，中小投资者更是看主力脸色行事，大盘难以向上发起有力度的攻势。

　　“5·30”重现概率不大

　　今日是5月30日，一年前的今天，正是印花税调高的利空引发了大盘快速调整，大量个股开始连续跌停，结束了去年上半年的股市疯狂的表现，“5·30”调整也因此被载入A股的历史史册。那么今天市场是否会重现大跌走势呢？

　　业内人士认为，昨日的光头阴线至少在技术上不是很有利，均线系统形成了持续做空的压力，如同空方已经架起了一座大炮，即将轰击剩余未补的37点“4·24”缺口。

　　尽管市场有调整压力，但是该人士并不认同再现“5·30”的说法。

　　一是市场环境不同于当时，目前市场人气极度低迷，获利盘稀少，远不及去年获利盘丰厚时的杀跌动能，所以就算杀跌，也是钝刀子割肉，大跌的可能性很小；二是政策环境不同于当时，去年“5·30”是管理层抑制投机气氛痛下杀手，今年却调了个方向，3000点变成了求稳的政策底，所以即使短期有一次大跌封闭印花税缺口，诱空的嫌疑也相当大。

　　结束月线调整是关键

　　从周线角度分析，即使本周收阴线，也不会改变周线上的二次探底形态，周线MACD指标显示出目前的做空动能并不是非常强大，唯独缺乏新增资金入场，股指难以立即反身向上。如果股指继续跌破3300点，相信搏政策利好的资金就不会袖手旁观了。

　　而在红五月的期待落空之后，六月将成为多空争夺的关键周期，因为今日的交易结束后，一直压制大盘的5月均线将下行至3500点至3600点区域，与目前的股指点位十分接近，多方稍有动作，便将攻击到这一重要阻力区域。

　　如果能成功站上5月均线，就有结束月线级别调整的可能，从而宣告周期更长、力度更大的反弹行情即将展开。

　　投资者目前应该减少恐慌杀跌的操作，更多以平常心对待目前方向感不强的走势，只要手中握有合理比例资金，就可以应对可能出现的各种局面。

　　观点集萃：沪深300成份股估值已合理

　平安证券：由于国际资本市场将是越来越开放的市场，资金成本存在趋同的可能性，只要中美两国在经济增长速度上存在差异，便可以使得A股市场存在相对的溢价，这种溢价经得起理论的检验。从模拟的情况看，A股市场存在30%以上溢价应当是比较正常的范围，而上限不应该超过70%。

　　标准普尔自1986年以来近20年的平均市盈率在22倍左右，可以认为是长期价值中枢，根据增长预期的不同，那么A股市场合理估值区间将在28倍与37倍之间。目前沪深300指数成分股约26倍的静态估值水平处于估值中枢之下，已经处于合理区域。

　　尾盘杀跌加大短线风险

　　光大证券：两市指数昨日尾市大幅跳水，引发跳水的原因一方面是上档密集成交区压力明显，另一方面与盘中无法形成有效的持续热点直接相关。指数跳水过程中伴有明显的成交量放大情况，这表明有资金杀跌离场，大盘短期走势再度出现趋弱信号。

　　从盘中走势观察，中国石油(601857)和中国石化(600028)两只权重股奋力拉抬，但跟风者寥寥。两只石油石化类的权重股近期的上涨，与市场预期在高油价的大背景下，国内成品油定价机制可能发生变化直接相关。但如果预期落空或出现与预期不一致的变化时，反而会引发股价的大幅波动，从而对市场形成一定影响。这或许是无法吸引跟风盘的主要原因。

　　综合而言，我们认为，周四尾盘的放量跳水需要引起投资者的高度警觉，在市场自身面临突破方向选择的关口，谨慎不失为好的操作策略。对于仓位较重的投资者，适当减仓可能会在未来的行情中取得较大的主动权。

　　高油价衍生两条投资思路

　　国泰君安：超过世界人口1/3的“金砖四国”的崛起，带来石油消耗量的增长，这是此轮油价大涨与以往任何一次不同的地方，这也决定了石油价格很难恢复到以往的水平。美元贬值、中东局势动荡和国际投机资金炒作是原油价格高居不下的另外三点原因。

　　高油价衍生出两条投资思路：一是趋势投资，买入现在正在涨价的公司；二是反向思维，寻找那些目前大家都不看好、价格受到抑制的行业公司，这里面蕴涵的应是更大的投资机会。