本报综合报道 昨日，上证综指收市报3364.54点，大跌3.13%，收于两年线之下。而沪市前二十大权重股无一上涨，平均跌幅高达4.29%。

　　在市场哀鸿遍野、中小投资者对后市看法日趋悲观之际，以高盛、美林等为代表的国际投行却纷纷“空翻多”，开始看好A股市场……

　　　高盛：

　　风险和收益基本平衡

　　上周六,高盛董事总经理兼中国首席策略师邓体顺认为，A股在过去几个月经过大幅调整以后，目前市场风险和收益基本处于平衡情况。如果市场进一步调整，那么从长期看将是很好的买入机会。

　　“去年10、11月份，我们在连续三年看好中国后第一次把中国的评级调下来，”邓体顺说，如果说这次高盛的观点又有一次大的改变，就是高盛不像很多人那样对中国市场那么悲观。“我们认为市场估值已经反映了目前所面对的一些宏观和企业层面的风险。”

　　从估值角度看，现在H股2008年的市盈率只有16倍左右，12个月远期市盈率也只有15倍左右。根据高盛的一些估值模型，邓体顺认为中国股票长期估值合理区间应该在16倍至18倍之间，所以现在这种估值已低于合理水准。他表示，现在A股市场市盈率达22倍，但考虑到A股市场的封闭性和国内市场充分的流动性，A股市场比H股市场贵出20%至30%也是合理的。

　　“所以A股市场经过去年底至今年初的大规模的调整，到现在估值基本趋于合理水平。从长期来看，我们觉得投资中国还是有回报非常好的机会。”邓体顺表示。

　　　美林：

　　A股市盈率基本合理

　　美林集团中国区主席刘二飞日前表示，目前A股市场市盈率大概只有24倍左右，考虑到中国每年宏观经济增长在10%以上，二十几倍的市盈率是非常合理的。他表示，核心问题是盈利能力能否持续，这取决于中国经济的抗震能力，也取决于中国资本市场的抗震能力。

　　刘二飞认为，中国经济抗震能力非常强，而股票市场经过过去几年牛市周期循环后基础非常坚固，资本市场抗震能力很强。对于今后三个月的市场表现，刘二飞认为“曲折的可能性将高于光明的可能性。”

　　摩根士丹利

　　对A股态度仍然审慎

　　相对于高盛及美林的乐观态度，摩根士丹利则较为谨慎。昨日，摩根士丹利发表研究报告称,国际油价和商品价格屡创新高,加上四川地震的灾后重建令原材料需求增加,将继续令中国企业的毛利率构成压力,并使A股市场的基本因素进一步恶化。

　　该份报告预计，中国企业的盈利将继续向下调整，因此其对A股态度仍然审慎。摩根士丹利继续倾向建材和消费品类股份,而非电力能源、金融及房地产类股份。