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1/3新股一年内业绩变脸

1/3新股一年内业绩变脸

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：每日经济新闻 | 更新时间：2008-5-26 | 编辑： ]

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　在刚公布的一季报中，中核钛白亏损高达2146万元，而其去年全年盈利仅1745万元，一家上市不满一年公司，业绩变脸的速度令人惊讶，其股价也从上市时的35元暴跌到昨日的9.74元，跌幅超过70％。
　　这并非偶然现象。据《每日经济新闻》统计，2007年3月～2007年12月，深市中小板共有80家公司IPO，今年一季报就有7家公司亏损，20家公司净利润同比下滑，合计占比为33.75％。
　　市场环境
　　市场狂热新股高开数倍
　　2007年3月到2007年12月，深成指从7800点最高跃至19600点。随着指数的飙升，新股发行速度也在加快，特别是深市中小板，出现了数次新股发行上市的高峰。
　　这些新股上市首日都受到投资者的热捧，开盘涨幅基本都在150％以上，有的甚至超过400％。例如中核钛白开盘涨幅为479％，三特索道开盘涨幅为472％。
　　然而，这些大幅高开的股票，之后大都高开低走，开盘买入的投资者惨遭套牢，以中核钛白为例，截至昨日收盘，累计跌幅达70％。股价大跌的原因，一部分是市场整体下跌，另一部分则是公司业绩的迅速变脸。
　　业绩变化
　　三成新股上市1年就变脸
　　2007年3月至2007年12月期间，A股市场共有98只新股发行，其中深市80只。其发行时，业绩都呈现良好的增长态势，无论是上市公司还是承销商，都一致看好。
　　但最新统计显示，其中三成新股2008年一季报业绩变脸。这98只新股，2008年一季度业绩亏损或同比下滑的公司高达30家，比率高达30.61％，其中中小板新股业绩变脸比率高达33.75%。
　　在深市80家新发行上市公司中，有7家公司2008年一季报亏损，亏损最多的中核钛白高达2146.56万元；此外，亏损公司还包括湘潭电化、安纳达、粤传媒、天邦股份、三特索道、路翔股份。
　　还有20家公司一季报净利润同比下滑，下滑最严重的是莱茵生物和澳洋科技，分别下滑77.49％和71.9％；此外还包括高金食品、全聚德、广路数测等。
　　下滑原因
　　成本上升是主要原因
　　部分上市公司在一季报中披露了业绩下滑的原因，主要有两大因素，分别是原材料价格上涨和人民币升值，其中湘潭电化、安纳达、澳洋科技、中核钛白、新嘉联、东南网架等公司均表示原材料涨价对业绩的负面影响很大，而莱茵生物、梅花伞、九鼎新材、江苏通润等公司则表示人民币升值吞噬了大量利润。
　　高金食品披露的原因是生猪资源严重短缺，导致收购成本高；粤传媒披露的原因是证券投资收益减少；三特索道披露的原因是国家取消"五一"黄金周；路翔股份披露的是季节性原因和供货量减少。
　　沪深比较
　　沪市新股质地优于深市
　　而同期沪市发行的新股质地大大优于深市。在沪市18家新发行上市公司中，没有一家公司2008年一季报亏损，但有3家公司一季报业绩下滑。
　　其中，西部矿业下降最多，同比减少39.35％，中国石油同比下降28.59％，连云港同比下降25.81％；业绩变脸的比率仅为16.67％，仅相当于深市新股变脸率的一半，沪市新股的质地明显优于深市中小板。
　　从业绩下滑原因分析，中国石油是因为政策性原因造成的，而西部矿业的业绩下滑是因为矿山核冶炼业务下降所致，连云港没有披露业绩下滑的原因。
　　历史比较
　　新股质地比2006年明显下滑
　　即使是和中小板2006年上市新股比较，在市场狂热时期上市的深市新股质量也有明显下降。
　　在2006年初至2007年3月间，深市共有71家公司IPO，出现业绩变脸的公司只有17家，比率仅为23.94%。
　　其中，2007年一季报亏损的公司只有两家公司，分别是世博股份和众和股份；2007年一季报同比下滑的有15家公司，下滑超过40％的有信隆实业、中钢天源、云南盐化和苏州固锝4家公司。
　　历史对比发现，在市场狂热期，深市中小板的新股发行上市速度大大加快，但上市公司质量却在下滑。
　　深刻反思
　　大比例变脸非偶然现象
　　上市公司业绩变脸，的确有不少客观原因，如宏观经济变化、意外事件等，公司要预测未来几年的业绩可能有一定困难，但是恰好在上市之后业绩就迅速变脸，而且数量如此众多，这样的现象很难归结为是偶然因素造成的。
　　记者发现，很多中小板公司在上市之前的招股说明书中，都作了盈利能力未来趋势分析："在行业持续向好的情况下，公司作为行业细分龙头，未来盈利水平将会保持增长。"
　　前几年，不少公司上市以后也出现业绩变脸，被认为是恶意圈钱。而在2007年的超级大牛市中，相关公司会不会利用证券市场快速发展之际，采用包装的方法，达到上市的目的？在发行上市的这个过程当中，承销商、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构是否尽职审查？

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