北京首放：石化双雄拉动指数

　　周三下午大盘探底反弹，川渝板块继续上涨，宏达股份从跌停到大涨，水泥等灾后重建题材再次启动，刺激了游资炒作热情。而中国石化、中国石油等权重股的快速拉升，对指数反弹起到关键作用。大盘反弹到3500点附近后，可能面临一定的技术压力，能否持续还需要进一步观察。

　　联合证券：大盘先抑后扬　略有回稳

　　周三下午深沪大盘先抑后扬，略有回稳。个股表现分歧，部分个股重新活跃。市场热点集中在水泥股、川渝股、电力股、医药股等，权重股如中国石油和中国石化出现拉抬，部分稳定了指数和人气。市场成交一般，显示观望心态仍浓

　　技术上，上证指数形成向下突破格局。支撑位在327-3250点区域附近，阻力位在3670-3690点区域附近。估计后市继续震荡。操作上，适当控制仓位，注意个股节奏。

　　逢低布局：能源+资源+题材形成一线热点

　　周三股指起那个是震荡反弹，午盘强势走高，权重股的走势决定股指走势，午盘随着金融、煤炭石油个股的崛起，股指强势拉升，热点方面电力、医药、通信科技、煤炭能源等个股涨幅居前，短线市场经过修整之后，开始明显活跃，机会值得把握。

　　昨天强调，近期股指走弱与主力不作为有直接关联。由于四川地震原因，全社会都在积极关注，证券市场变得清淡，之前已经连续三天缩量回调，而周二突然出现放量大跌的走势，从市场行为看：一方面权重板块持续走弱，尤其是金融股和地产股，保险、银行受到地震影响，损失还无法估算，同时银行股本月还存在巨量的解禁压力，整个板块走势较弱，而地产板块是调控中心，生存压力较大。另一方面，股指反弹后劲不足，从近期走势看，反弹的主力大多是题材股，轮动快，持续性较差，而主力机构重仓的绩优蓝筹鲜有动作，短线出现获利回吐也好似比较正常。从技术面看，股指构筑头肩底的形态可能会失败，右肩有望演化为下探二重底，尤其是连续的小幅整理后出现大幅杀跌，一般都是弱势市场体现，上攻不易下打易，股指已经跌破20日、30日均线，下方支撑较弱，有回补前期缺口可能。

　　总体来看，短线股指走势不乐观，有进一步下探底的要求，而权重股能否能有起色将是股指走势的关键，但逢低建仓依然是不二选择，建议投资者重点关注灾后重新的钢铁、能源危机的煤炭、新能源等个股的逢低机会。

　紧缩货币政策或松动

　　5月12日，我国四川许多地区突然遭受建国以来最大的地震的袭击，造成大量人员死伤，道路、建筑物毁损或丧失使用功能，正常的生产生活秩序受到了严重的影响。对此，15日中国人民银行成都分行相关负责人称，受灾严重的成都市等六市州，地方法人金融机构在5月20日暂不提高存款准备金率。16日央行新闻发言人称，央行今年实施从紧货币政策是从宏观调控的角度考虑的，针对四川地区这次受到地震灾害影响后的重建，央行肯定会在信贷方面作出适当调整。

　　这是央行首次正式对于货币政策调控态度的表示，这与此前因为美国发生的次级住房抵押贷款导致的全球经济衰退风险，进而减少中国对美出口净值等不利影响方面，央行的态度明显不同。就目前中国经济增长动力而言，消费仅是需要不断提高的一个因素，出口是构成经济增长的主力，投资是宏观调控最直接、最可控的因素，在自然灾害发生以后，出口没有重大变化之下，通过货币政策和财政政策来刺激投资将成为推动国内经济发展的主要出路。

　　由于近年来我国GDP的增长速度能够保持在高位运行，所以在CPI不断增加的背景下，政策才把抑制通货膨胀作为货币政策的首要目标，把刺激经济发展作为退而其次的调控目标。但现实的情况是，政府更加不愿意见到滞胀的出现(中美两国滞胀的量化标准有所不同的)，因此在承认国内通货膨胀主要由供给因素和国际价格传导所致而不是由国内宽松货币政策所致的情况下，央行放松货币政策的可能性在逐渐增大。

　　银行股的基本面依然具备投资价值，央行未来的货币政策可能较年初有所放松，这将有助于商业银行年度业绩的提升，刺激板块的投资价值，但二级市场指数走势尚未明朗化，银行板块能否一枝独秀成为重大的不确定性。整个板块给予推荐评级，重点推荐招行、浦发、兴业、建行。