如何理解

　　周二的调整行情

　　经过几个交易日的小幅震荡后，周二大盘选择了大幅回调，并击穿了3500点的重要支撑位；截至收盘时上证指数跌幅过4.4%，两市下跌的个股数超过1400家，个股普跌的格局相当明显。有数据显示，四川汶川大地震发生后，资金回流护盘的迹象较为明显，平均每天有30亿左右。在这种“众志成城”的情况下，大市为何会急剧跳水呢?

　　上海证券分析师蔡钧毅表示，回顾日本、美国等周边成熟市场的过去经验，地震一个半月内，股市波动都相对平稳，但之后股市均出现大幅下跌。因此，蔡钧毅认为投资者需要提防未来一个半月后市场可能大跌的风险。

　　从基本面来看，四川汶川大地震会造成一些影响。数据显示，四川地区是我国猪肉生产大省，占全国肉猪出栏总数量的10.8％；虽然肉猪主产区——川南在本次地震中受影响不大，但地震造成的交通运输瓶颈很可能影响生猪外运，进而使得猪肉价格继续上涨，并进一步导致CPI出现上行压力。但从整体来看，四川仅占中国GDP的4%，中银国际预计大地震可能使2008年GDP增长率下降0.4-0.7个百分点，因此整体来看负面影响并不大。

　　也就是说，四川汶川大地震的影响更多的是停留在心理层面上，并没有足够的理由导致大盘大幅调整。退一步而言，周边市场的经验显示，地震后的一个半月内市场的表现是稳定的。综合来看，用四川汶川大地震作为市场调整的解释理由应该是不充分的。

　　因而，从某种意义上说，周二调整的性质，是前期反弹过急的技术修正，估计没有改变指数大反弹的中期格局。虽然目前市场仍然面临着一系列负面因素，如大小非解禁、从紧的货币政策、输入型的通胀压力；但是，阶段内政策因素仍然是决定大市走势的重要力量。早前一系列“连环式利好”表明，稳定的市场局面仍然是管理层希望看到的。

　　调整

　　是逢低建仓的机会

　　结合上面的分析，我们认为调整应该是逢低建仓的机会，具体方向上，考虑到本轮的反弹行情具有明显政策特点，因此受益于政策倾斜的板块往往更能得到市场的认同，如资产注入题材，极可能贯穿下一阶的行情。在资产注入等因素的驱动下，煤炭、钢铁、电力等行业仍然有较大的上升空间，而近日的震荡整理，正是买入这些板块的良好机会。

　　奥运题材

　　有一定市场人气

　　在大市震荡整理的背景下，奥运等题材股表现出明显的抗跌特征，北京旅游、华帝股份(002035)、西单商场(600723)等个股表现仍然活跃。从以往的国际经验来看，奥运会对举办国经济、股票市场有一定的刺激作用，特别是首次举办的新兴市场。事实上，奥运经济的影响主要体现在三方面，包括投资驱动、消费驱动、营销驱动，投资驱动主要是在奥运的前期，营销驱动主要在当期；而消费驱动从前期开始，一直持续到后期、以及在随后阶段持续对经济产生影响，因此影响最为突出。按照有关测算，受益于奥运因素，商业零售增加8%-15%，机场旅客吞吐量增加9%，旅游增加10%-15%。

　　综合来看，奥运因素对我国相关行业或上市公司的推动作用相对有限，但考虑到当前政策市特征相对明显，宏观经济不确定性较多，具有重大题材的板块应该仍然有一定的市场号召力，如奥运、创业板、股指期货等题材能反复有所表现。