我们认为在印花税下调后，短线交易趋于活跃，短线机会大增，投资者可以对短线热点密切关注，但基于以下几点，我们建议投资者长线应控制好仓位和风险水平。

　　首先，大小非解禁潮压力和从紧货币政策局面难以改变。对大小非减持的控制在短期上有利于缓解市场冲击，但我们也应该认识到，从长期来看，每月低于1%的减持幅度难以改变高估值个股大小非夺路狂奔的局面。同时面对4月份8.5%的CPI上涨幅度，央行行长周小川表示，中国货币政策更关心反通胀，并把存款准备金率上调至16.5%的23年最高水平，与此相对应的是1-4月人民币各项贷款增加17965亿元，同比少增472亿元，央行在继续控制信贷水平。

　　其次，美国经济衰退开始影响我国，消费者信心或趋于下降。美国劳工部数据显示，美国非农业部门就业岗位继3月份减少8万个后，再次减少2万个，并有继续下滑趋势，同时虽然4月30日，美国经济分析局(BEA)宣布一季度美国GDP增长率为0.6%，但众多分析家认为扣除存货和通货膨胀率计算差别影响，美国实际经济增长已经连续两季负增长，开始进入衰退阶段，并因此对消费者信心造成影响，美国消费者已经开始削减开支。相应地我国今年前4个月出口额同比增长21.5%，增速低于去年同期6个百分点，同时央视数据显示今年以来中国企业遭海外欠账规模翻倍，出口局面难以打开。在出口部门下滑影响沿海经济同时，作为支柱行业之一的汽车行业传来非乐观的数据，中国汽车工业协会发布的最新统计数据显示,4月份国产乘用车销量为60.49万辆,比上月下降了13.65%,同比增幅也仅10.83%。同样信贷的持续紧张导致楼市5-6月份依然难言乐观。楼市和汽车消费作为消费者信心主要体现因素之一，增速下滑或表明中国消费者信心趋于下降，当然我们需要对5-6月份的数据继续跟踪。

　　最后，上市公司业绩增速显下滑趋势。WIND数据显示，一季度上市公司主营收入同比增长近30%左右，但增长速度已经明显放缓，所有上市公司中，亏损、利润减少和增速放缓的比例高达70%。如果剔除银行股，全部上市公司利润增长仅为18%，相比07年大幅下滑。同时我们因该看到，作为两税合并主要受益者，税制改革给银行业带来大量的一次性利好，而通货膨胀紧缩政策将可能导致存贷差缩小和信贷额度增速放缓，银行业利润长期增速同样难言乐观。此外国际能源和基本原材料价格的上升、人力和财务成本的持续上升、汇率升值和海外消费能力的下降在未来仍将不断压制中国制造企业的竞争力和盈利能力，上市公司业绩增速总体上看有下滑趋势。

　　综上所述，我们认为在印花税下调之后，短期热点炒作和主题性投资机会大大增强，短线交易获利的机会在增加，但同时宏观经济的不确定性使得市场缺乏整体性投资机会。长线投资者需要选好品种。面对全球性原材料和能源价格上涨局面，拥有基本资源的企业有望从中获利。而一般制造业的盈利能力趋于下滑，但同时也给那些主业稳定增长，成功转型的企业带来良机，这些公司在经济转型过程中有望分散于各个行业。对此我们依然建议长期自下而上关注具备强劲主业竞争力的公司，并在适当的估值水平下大胆介入并长期持有，一般意义上如果长期股利分红收益率大于活期存款利率水平就可提供良好的安全边际。而在短线上，由于管理层稳定市场的策略，仍有望显震荡反弹格局，对短期热点可以选择快进快出，但在宏观经济不明朗情况下，我们提醒投资者注意控制仓位水平。