消息面分析，中国人民银行昨日宣布，决定从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第4次上调存款准备金率，调整之后的存款准备金率水平达到16.5%，再创历史新高。根据商业银行存款数据估算，上调存款准备金率0.5个百分点预计可以一次性冻结资金2000亿元左右。央行表示，上调存款准备金率是为了加强银行体系的流动性管理，引导货币信贷合理增长。近两年来，由于外汇储备过快增长带来数量庞大的基础货币投放，为了对冲其影响，央行把存款准备金率当成了常规性工具。事实上，央行持续性的紧缩性货币政策已经收到了比较明显的效果。央行此前公布的数据显示，今年一季度人民币贷款增加13326亿元，同比少增891亿元。与此同时，货币供应量的增加速度也显著降低，3月末广义货币M2的同比增速降至16.29%。尽管如此，央行还是没有放松货币政策的紧缩力度。一方面，贸易顺差的增长速度同比虽有明显放缓，但是绝对数额依然较大，昨日海关总署公布的4月份贸易顺差达166.77亿美元；另一方面，FDI和贸易顺差之外的因素带来的外汇储备增长非常迅猛，一季度外汇储备增长中有800多亿美元无法得到合理解释，央行的对冲力度不能减弱。

　　盘面分析，在央行提高法定存款准备金率50个基点和四川地震的利空消息影响之下，今日大盘大幅低开，随后便展开了快速反弹的走势。其中西藏药业(600211)、丰原药业(000153)等医药股，以及尖峰集团(600668)、太行水泥(600553)等为首的医药类个股均是在开盘后不久迅速涨停，从而带动了相关建材类股票的全面上涨。由于市场对于宏观调控的顾虑，银行和地产等一线蓝筹股继续处于疲弱的状态。目前A 股市场仍处于震荡调整中，关注个股行情仍是本周投资的重点。目前国家加大经济结构的调整力度，实现经济增长方式的转变已经成为经济工作的重心。在这样的环境下，看好节能环保板块的长期发展前景和投资价值。最近市场受CPI 暂无回落迹象的影响，仍可能维持震荡。今日盘中煤炭类个股也出现一定止跌的迹象，兖州煤业(600188)、国阳新能(600348)等个股都在10日均线上方获得了一定的支撑，根据统计数据，1-4月份全国出口煤炭1459万吨，比上年同期下降8.1%；出口金额由去年同期的9.3亿美元上升到11.6亿美元，增长24.5%；煤炭出口均价则由去年同期的58.8美元/吨提高到79.6美元/吨，而煤炭价格的上涨与煤炭类公司的业绩有直接关系。本轮调整中，节能环保板块表现一直不突出，结合最近中央的政策取向，该板块有可能成为下一个热点和题材，考虑到该板块的中期投资价值，建议投资积极关注。由于央行已决定从2008年5月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点，但央行仍然没有采取加息的严厉货币政策，消除了市场此前对加息的担忧，大盘有可能再次走出低开高走的反弹行情，尤其是近期一直受加息困扰而走弱的银行板块，有望止跌反弹，大盘维持震荡平衡格局的可能性较大。操作上继续采取高抛低吸的波段操作策略，关注一些受益于通胀的消费板块以有灾后重建的水泥、钢铁板块中的绩优个股。

　　综合分析，在经过上周冲高回落后，多头能量已有充分释放，多空分歧明显增大，调整压力显现。同时，受宏观经济数据影响与银行股解禁的心理压力，大盘仍将维持震荡整理走势，沪指3500 点支撑再度得到考验，如能成功守稳则将有利于本轮回升势头的延续，但抑制通胀的任务依然艰巨，也可能成为未来导致市场波动的不利因素。综合来看，近期上证指数3800 点附近构成阻力，大盘以蓄势整理为主，大致波动区间3400 点至3800点，后市箱体震荡、曲折上升依旧是市场运行的主基调。