银河证券：“红五月”已经到来

　　银河证券在5日发布的报告中指出，目前，市场基本克服了前期极度恐慌的状况，开始了一轮恢复性上涨行情。从基本面、政策面、资金面的情况看，这轮恢复性上涨仍将持续，“红五月”已经到来。

　　银河证券认为，目前，市场仍然属于恢复性上涨阶段，全面反弹仍会持续，但是由于恢复性上涨持续时间接近两周，下一阶段板块分化将会加速。严重超跌、长期成长潜力会逐步成为市场资金关注的重点，业绩高速增长的行业语个股将会受到资金的重点青睐。

　　银河证券建议投资者可关注五个主要投资方向：一是超跌与成长个股机遇，主要关注今年以来下跌幅度超过50%，估值偏低的证券、有色等行业；二是一季度业绩大幅增长的银行、航空、煤炭、造纸、机械等行业；三是主题投资机会，包括：收益于人民币升值的航空、地产、造纸等行业的机会，以及创投、三通、奥运等主题性投资机遇；四是受国家行业发展政策影响，具有长期高增长潜力的行业，主要包括：新能源、节能减排、环保、军工等；五是并购重组的重大投资机遇。

　CPI压力减缓 5月加息几无可能

　　记者从多个渠道获悉，4月CPI将低于3月的8.3%，可能在8.1%左右。“相对于2月和3月的高通胀，4月份将低于3月，通胀的压力将有所缓解。”中信证券宏观分析师陈济军说。

　　拉低4月份CPI涨幅的最大原因在于农产品价格的下降。在4月份的最后两周，尽管粮食价格高位平稳运行，但受供应充足刺激，蔬菜类价格大幅走低，有的品种降幅甚至达到50%。

　　虎杰投资的首席分析师张寅甚至预测：“4月CPI将回落至7.9%。通胀在经过2月份8.7%的高峰后，未来几个月将会回落。”

　　中国人民大学财经学院副院长刘元春认为，目前的通胀仍然是结构性的，主要由食品上涨所推动。“不管承认与否，大家现在对通胀容忍度在提高，只要通胀平稳，我们就不应以打压经济增长的手段来解决通胀。”“在一个人口众多，且进入工业化加速阶段的经济大国，经济高增长并不可怕，可怕的是经济发生萧条后，会造成社会不稳定，失业率大增，这将会激化矛盾。”刘元春强调。

　　鉴于经济形势发生的变化，多家机构预测5月份的加息可能性较小。

　　摩根斯坦利认为，美国衰退引起全球经济低迷，这将帮助中国经济降温，无需政府采取猛烈的紧缩措施。大摩维持其“2008年不会加息”的判断。

　　“我们预测第二季度加息几乎没有可能，原因在于，这种总量收缩政策可能会引发经济波动。货币政策将以存款准备金率和公开市场操作为主，以收紧流动性。”陈济军说。

　中国股市正式进入奥运周期

　　2008年4月30日，是中国股市运行过程中一个具有特别意义的日子。之所以做出这样的判断，主要是由于在这一天同时发生了3个比较重大而又有意义的事件。

　　第一个事件是奥运进入倒计时100天和圣火传递由国外回到国内。这标志着中国股市正式进入奥运周期，股市面临的政策面将呈现出回暖而不是打压的趋势。由于在3000点的救市已经从监管层面上升到国家层面，也由于举办奥运是今年整个国家的头等大事，因而可以预期，在奥运之前的股市政策将不至于使市场再面临血雨腥风。在这个过程中，对股市影响比较大的因素将是CPI的走势、创业板的开设与红筹股的回归。如果4月份的CPI再创新高，那么市场就很可能会面临一次加息风险；如果在奥运前开设创业板与启动红筹回归，那对股市运行也有短期影响，但总体来说，这些影响都不会过大，市场政策的主导取向是偏暖。再加上5—7月是大小非解禁的相对低峰期，因此可以期待这3个月的股市走势将以向好为主。也就是说，这一轮的超跌反弹将是一个级别较大的反弹，目前还不能判断市场已经进入了反转过程。如果在这期间有关大小非的政策出现重大的和积极的变化，以至于能够达到改变市场预期的程度，那才会真正迎来市场的反转。在这之前，还是把市场走暖作为奥运周期中一个级别较高、时间较长的反弹处理更为稳妥。

　　第二个事件是上市公司年报和一季报披露的完成使得市场的短期风险得到释放。2007年，上市公司的业绩增幅将近50%，每股税后利润创历史新高，这使得市场的估值水平进一步下降，市场压力在一定程度上得到缓解。一季报虽然有些不尽如人意，但也大大好于市场预期，特别是中国石油和中国平安的业绩明显好于市场预期，使得市场又重新聚集起做多的能量。由于二季度的股市会比一季度明显好转，因而对券商板块与保险板块的业绩提升又有了新的期待，市场上的龙头板块不但已经形成而且还会有明显的号召力，这就可以在市场中有效地聚集起较大的做多力量。

　　第三个事件是市场突破这一轮反弹以来的高点，使得市场摆脱了复制“6·24”走势的阴影，反弹的新高点甚至更高的高点在各种有利因素的汇合下仍然可以期待。再加上市场的回暖使得新基金的发行变得相对容易，前一阶段批准发行的新基金可能面临峰回路转的状况，这也为市场的进一步走好创造了较为有利的客观条件。

　　总体来说，现在市场内外可以说是人心思涨，有利的因素开始增多。但必须看到，中国股市的这一轮回暖来之不易，政府与管理层应当利用这短暂的有利时机加紧进行制度建设，在矫正股权分置改革的缺陷、从根本上解决大小非问题上做出切实的努力，进而给市场与投资者更长远也更可把握的预期，以形成市场的长治久安。在这方面，救市只是开了个小头，更复杂与更艰巨的任务还没有完成甚至还没有破题，仍然是任重道远。