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紫金矿业上市市盈率超40倍中石油或前车之鉴

紫金矿业上市市盈率超40倍中石油或前车之鉴

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：每日经济新闻 | 更新时间：2008-4-25 | 编辑：ts108-sheng ]

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　今日，超过40倍市盈率发行的紫金矿业将在A股市场上市交易。紫金矿业的发行价为7.13元/股，今日上市数量为10.5亿股。

　　“我中了3000股紫金矿业，10元以下我就会抛出。”本报的热心读者李先生昨日打来电话，称肯定会在第一天卖出紫金矿业。

　　面对大盘昨日的报复性反弹，股民也提高了对紫金矿业上市首日的期待，那么，紫金矿业是否能给市场带来满城黄金？又或是成为中石油的翻版？

　　首日破发几无可能

　　“首日破发的可能性几乎没有了。”华泰证券分析师刘敏达这样表示。

　　就在紫金矿业上市前夕，管理层连续发布两个重大利好，引爆了A股市场久违的“井喷”行情。紫金矿业自然成为利好政策下最大的受益者。刘敏达认为，如果今日大盘仍然维持一个较好的态势，紫金矿业首日破发的风险将极大地被降低。

　　此前，由于发行价格过高，紫金矿业被分析师和机构投资者看淡。再加之大盘一路下挫，投资者信心受到极大打击，使得不少业内人士认为，紫金矿业极有可能在上市首日就跌破发行价。

　　然而，从紫金矿业发行至今的一周多时间，市场出现了大转折，管理层连发两道“金牌”救市，让投资者恢复了信心，大盘也从3000点附近展开强劲反弹，并回到3500点之上，大批个股的涨幅都超过20％。即使是上市就低开低走的金钼股份，也在近期展开大幅反弹，即将创出新高。

　　分析人士也称，今日紫金矿业有可能高开，毕竟昨日有很多股民依然踏空，只要紫金矿业开盘价不高，他们肯定愿意买入。

　　机构声称不参与

　　“发行价都超过40倍，这种公司我们不会买。”一位基金公司的人士昨日告诉记者。

　　发行市盈率超过40倍，使得紫金矿业的发行颇为不顺，虽然无法改变高价发行的结果，但大部分机构选择了“用脚投票”。紫金矿业网下申购结果显示，基金参与的热情大幅下降，网下申购的164家机构投资者中，仅有48家基金，基金最终获配股数为1.048亿股，占网下获配股数总量的29.95%。既然机构都不敢在网下进行申购，那么上市首日如果紫金矿业再大幅高开，机构更没有道理以更高的价格买入。

　　而一位私募基金的人士则向记者透露，他们参与了网上申购，并中了几万股，今日一开盘肯定会全部抛出。

　　网友普遍不看好

　　昨日记者在股吧中发现，多数网友对紫金矿业上市的价格也并不乐观。

　　有网友称：我绝不买，只有傻子才买，它发行就40倍市盈率了，中石油只有30倍市盈率，难道中石油的当还没上够吗？长点记性吧。

　　股吧中还有诸如“10元以下！才考虑接不接！”“买这只股票的人只能博傻，无长线价值投资意义，又一只中石油，又一股做空力量。”等观点。可见虽然目前大环境在转暖，但是股民对高市盈率发行的紫金矿业并不感冒。

　　市场分析

　　中石油或是前车之鉴

　　紫金矿业A股的发行价与H股市价接轨，自然使得A股的定价受到高度关注。

　　昨日，紫金矿业H股上涨4.62％，报收在7.92港元，按照最新的人民币兑港币的汇率中间价0.8969计算，折合7.103元人民币，还低于紫金矿业A股发行价7.13元。同样的公司，既然港股的价格更便宜，何必在A股市场花更高的价格买入？

　　而作为黄金股，紫金矿业与山东黄金（600547，收盘价131.76元）和中金黄金（600489，收盘价62.88元）相比，估值也没有优势。

　　山东黄金一季度每股收益高达1.2元，当前股价对应的动态市盈率为27.45倍，中金黄金一季度每股收益0.44元，当前股价对应的动态市盈率为35.73倍。而机构对紫金矿业2008年的每股收益并不乐观，比如中信建投证券张芳预计公司2008年每股收益为0.208元，一旦紫金矿业开盘价超过8元，目前的动态市盈率就将超过40倍。而紫金矿业本身是一只超级大盘股，成长性必定小于股本较小的山东黄金和中金黄金，给予的估值应该比两者低才合理。

　　分析人士指出，作为理性的投资者，以及价值投资者，今日高价买入紫金矿业，肯定不划算，中国石油、中国太保等就是前车之鉴。

　　此前，中国石油、中国太保、中国神华、中煤能源等大盘股，都以很高的市盈率发行，从这些股票上市后的表现来看，都无一例外地进入了漫漫熊途。相信高市盈率发行的紫金矿业已经在一级市场上吹大了泡泡后，必将复制中石油等股票在二级市场上的走势，建议投资者谨慎参与。

　　这位人士指出，今日紫金矿业的开盘价有可能超过10元，甚至更高，届时持有的股民朋友应该乘机卖出，坚决抛售。当然，短期内紫金矿业也可能受到市场的炒作，但是盲目追进的风险将会很大。

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