国务院常务会议18年头一次重点讨论股市

　　温家宝：推动资本市场稳定健康发展

　　国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。

　　会议指出，要清醒地认识到，我国资本市场建立发育时间还不长，许多方面不够成熟，亟待完善，构建透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场是一项长期任务。充分发挥市场机制的作用，推动资本市场稳定健康发展。

　　18年头一次 国务院常务会议重点讨论股市

　　沪深股市“悬”得最高的一只“靴子”终于落地了：昨夜，中国国务院批准财政部、税务总局发布公告“将印花税税率由现行千分之三调降至千分之一”。当日市场似有预感，沪指午后放量大涨一百三十一点，创出半个月来涨幅纪录。

　　本周股市政策利好频颁，二十日夜中国证监会突然发文限制“大小非”解禁，二十三日当天国务院又密集出台三大利好，包括证券公司的两项监管条例、调降印花税。

　　若说限售“大小非”仍不够火候，那么政策“组合拳”此番明确祭出，已释放政府“呵护市场”的明确信号。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国说：“关于股市问题，从来没有召开国务院常务会议，这是18年来头一次。”

　　新税率今起执行

　　本周二，在中国证监会出台了规范大小非减持的利好消息之后，沪深两市还是义无反顾地双双创出了调整以来的新低。对此，市场人士纷纷表态认为，认为光靠一项措施显然难以拯救目前已经千疮百孔的股市和投资者一颗受伤的心。摩根大通中国证券市场部的主席李晶日前也在北京表示，管理层在未来还会出台一些新的政策，来救市和把股市的情绪提高一些。首先就是印花税。

　　在市场的一片呼声之下，周三晚间，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行3%。调整为1%。。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1%。的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　07年印花收了两千多亿

　　这是继2007年上调证券交易印花税税率后，中国又一次对该税率进行大的调整。2007年5月29日财政部曾将证券(股票)交易印花税税率由1%。调整为3%。。

　　对此，在两会期间极力倡导要调整印花税政策的中央财经大学证券与期货研究所所长贺强表示，下调完全是顺应民意。根据统计，去年一年时间收取的印花税为2005亿，而证监会网站公开的是2062亿，这是一个什么概念？2006年一年大牛市收的印花税税率才一百多亿，而2007年就收了两千多亿，增加了11倍多，而与此同时，2007年的成交总额仅比2006年高出5倍，但印花税却高出11倍之多。而根据贺强统计，今年一季度在股市下调幅度在40%左右，投资者损失惨重的情况下，印花税却比去年同期增加了4倍。

　　因此，贺强认为，印花税这种大规模快速的增长是极不正常，不利于股市正常发展。2000多亿的印花税几乎相当于前16年股票征收印花税的总额，一年的收入总额。

　　降税背景

　　2008年4月22日，上证指数盘中最低跌至2990.79，标志着曾被市场视为固若金汤的最后估值安全防线3000点的短暂失手，让投资者护市的呼声越来越高。

　印花税降了　救市下一招是什么？

　　一周之内，管理层接连抛出两颗重磅利好，对股市实施心脏起搏手术。

　　4月20日晚9时，证监会网站正式挂出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非减持这一近期市场上最大的“空军司令”表态，使出救市组合拳第一式。但万众期待之下，周一的股市并未出现强势反弹，全天仅微涨22.31点，盘中甚至失守3100点关口，创下新低。周二盘中更是击破3000点大关。第一拳不力，第二招跟上，昨(23日)晚，印花税下调政策终于出台。但是，功夫使到这份上够了吗？

　　郭田勇：说市场反转为时过早

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，下调印花税是众望所归，市场可能会出现一波好的行情，但对股市而言只是短期利好，若说市场发生反转还为时尚早。

　　“当前市场更担心的是大小非”。郭田勇表示呼吁印花税下调的声音由来已久，在当前弱市，下调印花税降低交易成本可以促进投资者重拾信心，但下调对股市而言只是短期利好。

　　在股市大跌半年之后，救市之声不绝于耳，证监会终于在上周日晚间发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，力图通过限制解禁大小非套现规模的形式减少对股市的冲击，“这个作用是有限的。”郭田勇表示未来还需要消化大小非的股份总量，这对市场的反转也将形成压力，市场是否能反转不好说，现在就认为市场会反转还为时过早。

　　吴晓求：三板斧还差规范再融资

　　人大金融证券研究所所长吴晓求表示，下调印花税政策的出台非常重要，最近出台的这两项措施都是业界呼吁的。这两项政策将会对市场产生深远的影响，标志着对资本市场的认识进入了正确轨道，市场的呼声产生了效果。吴晓求表示，之前千分之三的比例太高了，政府还是听取市场呼声的。再对再融资的标准做进一步的规范，市场就可以回到原来的轨道了，这都是股市发展应具备的环境。对于明天股市的预测，吴晓求说，市场会回归理性发展，牛市不会终结。

　　贺强：管理层或出配套措施

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授表示，降印花税不是短期救市，而是降低了交易风险，提高了交易效率，会提高资本市场投资分红比例。对股市中长期的发展有积极作用，短期来看，是实质利好。但单一政策的效果是有限的，需要后续配套措施。从周日对大小非的《指导意见》到现在的降印花税，可以看出管理层救市不是单一措施，而是有配套的综合性措施。这将重新恢复升势，提振市场信心，投资者的信心也将因此而得到恢复。(南方日报)

后市分析　下一节点：规范再融资

　　"下调印花税的意义远远超出印花税本身，其更为重要的意义是反映了管理层对于资本市场的认可，传递一个信号"。专家指出，此时下调印花税，符合预期，顺应人心，这一政策的实施将对市场长远发展产生积极影响，但不应指望市场信心能在一天之内就恢复。

　　改变"负回报投资"

　　统计显示，2007年股票交易印花税税收达2005亿元，比2006年增长约10倍，几乎相当于前16年征收的股票印花税的总和。今年一季度我国证券交易印花税完成597亿元，已超过去年上市公司分红500亿的总规模。

　　截至去年末，两市总市值327140亿元，总流通市值93064亿元。4月7日的统计显示，已公布的880家上市公司2007年实现净利润6548.75亿，这样属于流通股东的利润约2100亿元，就算把剩下尚未统计进去的300多家上市公司计算在内，利润也不过3000亿左右，但这些利润大部分还不分配。此外，还要考虑到2007年约有1500亿券商佣金。

　　可以算一下，一年的印花税2005亿元，券商佣金1500亿元，合计3505亿元，也就是说投资者付出3505亿元的交易成本去追逐上市公司不到3000亿元的利润，这已是负回报投资。

　　印花税税率与国际接轨

　　统计显示，我国是当前全球收取证券交易印花税国家中税率最高的国家。世界上绝大多数国家收取证券交易印花税都是单向征收，仅我国和澳大利亚是双向收税，而在美国、日本、德国等国家对证券交易都实施免税政策。

　　再融资问题仍需解决

　　"事实上，市场还面临再融资问题，亟需解决。"沪上某业内人士透露，在"大小非"解禁，印花税调整政策陆续颁布实施后，下一个市场的节点可能落在对于再融资行为的进一步规范上。

　　专家也指出，下一步要进一步改进、完善再融资制度。目前的再融资制度过于倾向融资者，这使得再融资行为在牛市时时常沦落为利益输送和寻租的渠道，在熊市中又往往成为压垮市场的"稻草"。未来应对再融资政策进一步完善，应根据新情况、新问题进一步加以规范，使得其更加明细和严格，在操作上更加便利的同时，能够更好地维护投资者的利益。(新闻晚报刊 钱妤)