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2008年上半年,进入到一个新基金密集发行的时期。尤其是春节后的一个多月时间里,基本上形成了“每周五必有新基金获批发行”的态势。
从2008年2月1日到3月21日,共有26只新基金获批发行(见后表)。其中,债券型基金8只,股票型基金12只,混合型基金5只,以及1只不断转型的基金。真可谓是“新基渐欲迷人眼”。
对广大投资者来说,在目前的市场背景下,要不要购买新基金?应当依据什么标准进行投资决策?最近发行的新基金,又有哪些新特点及竞争优势?在新基金投资的具体过程,应注意哪些问题?
喜新,还是恋旧?
对那些打算把基金作为投资方式的人来,一边是很多老基金通过拆分降低身价,以吸引投资者的眼球;另一边是密集发行、各具特点的新基金,让人眼花缭乱。如何选择确实是一个头疼的问题。
很多理财专家认为,投资者对基金的“喜新厌旧”其实是一种误区。2007年新基金销售过分火暴,对银行排队难的情况可以说“功不可没”,这一现象说明了基金投资中普遍存在的盲目性和从众性。
前摩根士丹利(亚洲)首席经济学家谢国忠就曾表示,“从美国的历史经验看,真正值得投资者首先关注的,应该是那些经过时间考验的老基金公司和基金品种,尤其是稳定的基金经理,他们作为基金的核心,是一只基金是否值得买的重要选择点。作为投资者,应该对自己将要投资的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已经得到了市场的证实,因此,投资者一般可以据此获得更清楚的判断和前瞻性。”
除老基金有历史业绩作支撑外,人们看好老基金的原因还有这样几点:一是老基金没有建仓期,建仓是要成本的;二是老封闭式基金有20%左右的高溢价,足以抵抗大盘再跌1000点;三是老封闭式基金5月底前要强制分红,分红相当于封闭基金转开,在分红的时候,目前的溢价将基本消失,所以相对新基金应至少有10%的上升空间,而新基金分红则要在一年之后。
以上这些说法都是有道理的。但放在近期股市持续震荡、快牛一去不返的市场背景下看,老基金与新基金的优势对比似乎也在发生着变化。
在时下市场中,新基金没有什么历史包袱,能及时建仓,有可能抓住“抄底”机会,并且投资方向、投资风格会更灵活。与之相比,老基金反而面临着仓位与赎回的双重压力,从资产配置看,调整起来相对就不那么容易。
至于新基金缺乏历史业绩作支撑的问题,投资者可以在选择时考虑基金公司的实力、旗下其它基金的历史业绩等因素做一定的弥补。再者,由于不少老基金同样未经历过熊市、基金经理频繁跳槽等现象的存在,老基金优异的历史业绩也可能要打些折扣,未必就能支撑未来的赢利能力。
可以说,在当前的市场环境中,新基金有可能是基金投资者的一个不错的选择。
新在何处
截至3月21日,一个多月的时间里,获批发行的新基金有26只之多。与老基金相比,除在目前的市场背景下表现出的相对优势外,这些新基金还很多新的特点,值得引起广大投资者的关注。
一是除股票型基金外,可供选择的其它类型的基金越来越多。
在中国基金业,股票型基金所占比例高达90%左右,可谓“一股独大”;而美国,股票型基金与债券型、货币型基金等的比例差不多是1:1。近期的新基金获批发行,正试图开始改变这种格局。
在近期获批发行的26只新基金中,债券型基金8只,混合型基金5只,两者跟股票型基金平分秋色。时间再前推,从2007年12月到2008年1月,有4只新基金获批发行,这4只新基金全部是债券型基金。
多只债券型基金发行,自然跟股市震荡背景下追求低风险、把本金安全性放在第一位的投资需求趋旺相呼应;另一方面,这种基金产品构成的变化,也有提醒基金投资者注意其中的风险,促使盲目投资向理性投资转变的深意在里面。
二是有的新基金预先设置了转换条件和转换条件,通过类型转换凸现其灵活性。
比如,汇丰晋信2026生命周期基金。该基金将以股票型基金开始建仓,经过一段时间之后转化为混合型基金,2026年转化为债券型基金。这样的设计可以更好地满足投资者随着年龄增长对资产安全性逐步提高的要求。
再如,南方盛元红利股票型基金和建信优势动力股票型基金。两者都在基金运作一定时间后,满足一定的条件就可以由封闭式基金转换为开放式基金。
三是一些新基金在产品设计上比以往更注重投资者利益。
首先是对分红的规定。南方盛元红利股票型基金实行的是强制性分红,全年分配比例不得低于年度已实现收益的90%。万家双引擎灵活配置混合型基金则是规定每年收益分配次数最多为6次,每次分配比例不低于可分配收益的50%。富国天成红利灵活配置证券投资基金则是定期、定额进行分红。
其次是设计上的创新。比如建信优势动力股票型基金的“救生艇”条款,即:在基金合同生效满1 年后,若折价率连续60 个交易日超过15%,管理人将在30 个工作日内召集基金份额持有人大会,审议转换运作方式为上市开放式基金(LOF)事项,通过转型抑制高折价现象的出现,维护持有人利益。
四是投资策略上的创新,出现了一些衡量投资对象的新标准。
比如国内首只社会责任投资(SRI)产品——兴业社会责任投资基金,强调的是财富增长与社会关怀相结合的投资理念,除了一般的财务数据、企业发展前景等指标外,还将上市公司的社会责任因素纳入考核投资体系。
新基金投资“六大注意”
对广大投资者来说,在投资新基金的具体过程中,至少有六个问题值得引起注意。在思考清楚后,再做出投资决策。
(1)根据匹配原则缩小选择范围。所谓的匹配原则,是指基金类型、投资风格等与投资者的理财目标、风险偏好等相匹配。按资产配置比例的不同,新基金可以分为股票型、债券型、混合型等。不同类型的基金风险、收益也不同。同样的股票型基金中,投资策略也不同,有的比较激进,有的比较保守。投资者首先要做的就是,根据自身情况选择合适的基金类型、投资风格等。
(2)了解新基金本身的具体情况。对自己感兴趣的新基金,要全面了解其投资策略、风格,以及新基金在该基金公司产品线中的位置等。
(3)看基金公司的实力。选择基金就是将资金交给专业的投资团队去管理,所以,基金公司的实力应该是投资者首先关注的问题。事实上,好的基金公司更容易孕育优秀的基金。投资者可以从基金公司过往操作是否合法合规、是否将投资人的利益放在首位、旗下基金的历史业绩是否令人满意等方面来判断。
(4)了解基金经理的从业经历。虽然新基金没有历史,但基金经理的从业历史不一定短。如果基金经理有丰富的基金从业经验,投资人就“有迹可寻”,即通过该基金经理以往管理基金的业绩了解其基金管理水平的高低。当然,基金经理的历史业绩只是投资者判断的一个依据,没有历史业绩支撑的也并不说明不值得投资。
(5)关注新基金的发行方式。最近新基金的发行呈现出很多新的特征,所以投资者一定要关注发行细节。首先,投资者需要关注基金的发行公告,其中会明确写明具体的发行方式、募集上限、可能提前结束募集的条件等。其次,要重点关注基金的发行规模、发行时间以及采取什么样的销售原则等。
(6)比较一下新基金的费用。新基金的费用水平通常比老基金高。因为新基金通常规模较小,不能像老基金那样借助规模效应来降低费率。投资者可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较,同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。较低的费用水平可以体现基金公司对投资者利益的关注。
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