4500点还是2800点？地产股破坏人心

　　如果地产股曾经是明星的话，如今，则很可能成为灾星，把A股带入深渊。

　　市场中，投资者分歧仍十分严重：反弹至4500点；下跌至2800点甚至更低。

　　4月16日，A股再创收盘新低，3291.6点的结果让技术派人士大失所望。自3月28日，上证综指进入3300点区间后，至今已经半月有余，指数重心下滑表明，目前的点位仍面临考验。

　　"上周五，市场本已经出现筑底成功迹象，是地产股再次破坏了人心。"上海某稳健基金经理认为。

　　平衡

　　4月16日适逢国家统计局公布一季度宏观数据，经济保持者平稳运行，通货膨胀得到了一定的程度的控制。

　　下午5点，央行网站公布了上调存款准备金0.5%的通知，排除了市场所担心的加息可能。

　　"从政策面上分析，管理层回避了一些对市场产生重大利空作用的手段，比如加息。"上海某私募基金投资总监告诉记者。"管理层没有选择救市，但也不会从政策上打击股市，毕竟已经脆弱不堪，需要维护市场稳定。"

　　从6000点至3300点，市场的核心估值水平已经降至20倍以下，但市场分歧仍在。反弹论者认为市场有机会反弹至4500点，而悲观者认为市场要到2800点方才见底回升。

　　看空者认为，在经济下滑的阴霾下，市场的估值中枢有进一步下滑的危险，而稍乐观的研究机构认为，4月的弱势格局将有望打破，最起码会有一波比较像样的反弹。

　　争议之下，拉锯之势已经形成，多空双方暂时出现了平衡。在3月底开始，市场的振幅开始减小，"很多股票已经跌不动了，空方已经空无可空，但多方还不能发起像样的反攻，需要时间。"上述私募投资总监认为。"如果中国经济保持持续增长，哪怕是5%以上，在全球来看，速度都还是高的。估值中枢没有理由比欧美国家还低。"

　　"恐慌也是市场的特性之一，相对应的情况是贪婪，市场在6000点的时候，大家从来不想下跌。"上述稳健基金经理半带嘲讽的说。

　　平安证券近期发布的4月份投资策略报告认为，"从估值的角度分析，考虑到A股公司以及中国经济的成长性，我们认为目前A股市场估值已经处于相对合理区域，经过本轮持续杀跌，A股市场泡沫已经有限，合理估值将对目前A股市场形成较大支撑。4月A股市场逐步摆脱目前持续下跌的弱势，逐渐止跌回升的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间有望维持在3200点到4000点。"

　　"大家对经济减速，通货膨胀的因素已经预期到了2009年，属于透支了悲观情况，我个人认为。"上述私募投资总监认为。"去年的时候，大家把故事讲到了2008年、2009年，现在的下跌也是在讲一个故事，不过这个故事是'狼来了'，去年的时候，这个故事是高增长，是所谓估值压力的化解。"

　　事实上，对于未来是否有那么悲观，也有人提出了质疑。

　　来自资金面的情况是，新发基金陆续进入申购期，虽然销售没有"基金神话"时候火爆，但仍然能卖的出去。

　　显然，政策面、基本面、资金面并没有迹象支持市场的进一步下跌。

　　失衡点

　　有个人投资者发问，"为什么还要下跌？泡沫挤完之后，总要剩点干货吧，肉割完了，总要剩点骨头吧？

　　不幸的是，"干货"或者"骨头"也可能被拿去，如果房地产发生比较大的变化。近日，地产知名人士潘石屹曾警示说，百日之内，地产有剧变。

　　话音甫落。

　　4月14日房地产板块出现了集体暴跌，以万科为代表的30余只地产蓝筹股跌停，申万房地产指数下挫8.72个百分点。这是近几年来，除去年6月4日之外，地产股单日跌幅最大的一次。

　　4月15日、16日，房地产板块延续了下跌行情，再次严重拖累大盘。

　　就在A股筑底之时，地产股突然变身成了做空发动机。

　　做空动能再次出现，如果房地产板块向下，A股能否筑底成功。来自盘面的注解是：4月14日，拜地产股所赐，上证综指下跌200点。

　　在房价上涨后，散户多掏钱买了房子，如今，却要为房价泡沫的破裂再次买单--房地产泡沫的刺破，将会严重拖累A股，进一步造成个人财富的缩水。

　　"从未来五年的需求看，房地产行业的前景仍是十分看好的。"某地产研究员告诉记者。对上述观点怀疑的人应该不多。无疑，在中国，人口因素导致了巨大的刚性需求。

　　刚性需求意味着企业不会面临困境吗？

　　代表性个案是恒大地产，在房地产界已经成为标志性事件--前不久，暂停了香港上市，改为私募融资。

　　资料显示，恒大地产2006年其土地储备不到600万平方米，到2007年底，其土地储备达到了4500万平方米，仅仅一年时间，土地储备膨胀8倍。

　　反应在财务报表中，根据恒大地产公布的招股资料，截止到2007年9月30日，恒大地产总资产约148亿港元，负债已达140亿港元，资产负债率达到95%。

　　"如果私募不成功，资金链断了怎么办。后面数十家等着在香港上市的房地产商又怎么样？"某地产行业分析师忧虑的说。"现在看起来，经不起一点风吹草动，一张牌倒下，后面就是一大片。"

　　如果地产股持续下跌，A股能抗得住吗？ (21世纪经济报道 刘翼)

刘纪鹏：不会跌破3000点

　　"我感觉股市已经基本跌到底了，不会跌破3000点的，目前情况下，股民别再轻易割肉离场了！"昨日下午，来渝为重庆中小企业破解融资难题的股市名人、"企业股改第一人"刘纪鹏教授接受了记者的专访。

　　跌破4000点很不正常

　　记者：近期股市不仅跌破了4000点，还一度向3000点逼近，您怎么看这一轮A股市场的大跌？

　　刘纪鹏：大盘跌破4000点是很不正常的，跌破3500点更不应该。我一直认为中国股市的基本点应该是4000点。

　　因为中国经济形势良好，没有理由破4000点。其次，A股25倍以上市盈率合理。中国的GDP增长率是美国的5倍，中国股票的市盈率在20-25倍，是符合资本市场基本规律的。第三，没有4000点就没有4000亿。去年一年，我们4400亿的融资是在牛市中完成的。而再融资的问题，可以用市场手段平衡股市，让"快牛"变"慢牛"。

　　股市已经跌到底了

　　记者：连续大跌的股市已经打击了股民的信心，有些股民开始多次割肉离场了。

　　刘纪鹏：我感觉，目前股市已经到了底部了，不会再跌破3000点了，股民还是不要轻易割肉离场，那样就亏大了。

　　记者：股民应该怎么操作，炒长线还是炒短线？哪些类型股票有比较大的机会？

　　刘纪鹏：我认为，目前最好中长线持股。至于板块，我看石油、石化类的股票就先不要碰了，关注钢铁、造纸、材料和农业比较好一些，具体我不太了解，仅供参考。

　　次贷致A股大跌是误判

　　记者：美国次贷危机是不是拖累此次中国股市大跌的主要原因，它对中国股市影响到底有多大？

　　刘纪鹏：美国次贷造成此次中国股灾是个判断错误。我认为，美国次贷与A股暴跌没有实质上的联系。比如，美国股市跌得最惨时也才跌了18%，而我们的A股却暴跌了40%多。我想，股民信心屡受打击、人为的恐慌、受H股连带、前期涨幅过大等，才是A股暴跌的主要原因。

　　针对中小企业融资难，刘纪鹏说，如果有需要，他可以介绍风投公司来投资，并包装他们上创业板。"但前提必须是一定要有好的项目！"

　　刘纪鹏其人

　　著名经济学家、中国政法大学教授、博士生导师，兼任财政部财科所研究生导师。全国人大《证券法》修改小组专家组、《国有资产法》和《期货交易法》起草组专家组成员。近十年来主持近200家各类企业的股改、上市及管理咨询方案设计，被媒体称为"企业股改第一人"。

　　中国股市是18岁姑娘

　　-关于市盈率，有人非要以欧美的市盈率与中国市盈率对比。其实两者是有区别的。欧美股市就像四五十岁的老妇，其市盈率必定低，但中国股市是18岁的姑娘，潜力无限，市盈率高是正常的。

　　创业板是"先结婚再离婚"投资

　　-"白头到老"式的股票投资现在已不多见，小股民更多地奉行"一夜情"式的投资。而创业板则是"先结婚再离婚"的投资。有的企业有项目而没有资本，于是就与投资人相约"结婚3年"，但其最终目的是为了上主板，然后"离婚"。 (王文渊)(刘纪鹏　 重庆晨报)

3000点可待 机会仍存在

　　暴跌之下的市场让投资者信心大跌，究竟市场底部在哪里？基金经理们又如何看待？在不停震荡向下的市场里，是否还存在投资机会呢？在记者的采访中，有基金经理表示，3000点指日可待。不过，投资机会仍然存在。

　　市场的惨状让人对该种观点并不表示怀疑。本周首先是出现了“黑色星期一”，沪综指收于3296.67点，下跌196.22点，跌幅5.62%；深成指跌幅7.39%。

　　尽管在周二大盘有了微幅上涨，但昨天上证综指仍然以下跌来回应投资者。

　　昨天上证综指以3349.93点开盘，并以3291.60点收盘，下跌了56.75点，下跌幅度为1.69％。

　　“今年以来，市场一天跌200点的时候很常见，又不是第一次出现‘黑色星期一’，如果昨天市场大跌，今天市场持续探底，再加上星期四和星期五继续下沉的话，3000点已经是指日可待了。”总部位于北京的一家基金公司的投资总监昨天对记者表示。

　　这个观点并非一家之言。在记者的采访中，上海某家基金公司的基金经理也对记者表示，“我们对市场目前还是看空的，目前市场是否在底部还很难说，这个时期也太敏感，而我们关注的焦点在通胀上，如果通胀压力不解决，可能市场还会持续探底。不过利好消息也有望在3000点左右出来。

　　通胀问题成为了各个基金经理们担心的重要问题。

　　记者采访中发现，各个基金经理都表示，如果通胀问题不解决，市场将很难有所作为。

　　中银基金公司表示，目前从紧货币政策成效初显，但当前的通胀压力依然较大，宏观调控紧缩政策将持续，企业盈利增速会下调。此外，3月上市公司预测市盈率下调5%左右，且下调趋势将持续。市场受到市场估值下降和企业盈利下降的双重打压，目前仍处于弱势调整。

　　广州某家基金公司总经理对记者表示，目前情况实在是看不清，市场上的众多传闻导致市场“草木皆兵”，投资者信心也不足，再加上各方面的数据都还没有出台，因此市场究竟往哪走还在探索中。

　　此外，造成市场持续探底的原因还有数据的不确定性。

　　据了解，国家统计局昨日公布3月份的CPI、工业增加值、固定资产投资数据等，市场预期通货膨胀压力极为沉重，这也导致对近期出台宏观紧缩政策的忧虑再度升温。

　　不过，估值合理是这些基金经理们达成的共识。

　　上海某家基金公司基金经理对记者表示，他们认为目前市场的风险已经得到了一定的释放，不能否认的是，市场估值目前基本上还是合理的，他们也在密切关注风险释放后带来的各种投资机会，至于如何选择，他们将根据整体市场，然后再看市场的估值是否合理再作决定。

　　该基金经理表示，现在机会已经在慢慢出现，目前不确定的是整个的宏观经济，但是中国经济的长期发展的趋势相对来说还是上涨的。

　　尽管市场没有出现利好，并继续处于调整中，但是整体来说还是乐观的，这个时候出现的投资机会还是比较多的。

　　例如由于通胀，一些行业反倒为此而受益，如粮食、农产品板块以及一些围绕着商品投资的行业和领域。此外，一些高科技股票也同样被看好。(人民网-国际金融报 胡芳)