周三，国家统计局发布了一季度的主要经济数据，从数据情况来看，宏观调控取得了成效，但通胀压力依然存在，从紧的货币政策将被继续执行，防止通胀进一步升级仍将是未来一段时间的重点。

　　导致指数再创阶段新低的主要动力来自于地产板块的整体大幅下跌，而导致其下跌的原因则来自于市场参与各方的悲观预期。从过往的经验来看，利空因素未必导致大跌，但市场参与各方对于某些因素的悲观预期，则可能在短期内强化资金操作的一致性，从而对某个板块或个股产生较大冲击。随着银行信贷规模的不断收紧，对地产行业而言，对于资金的渴求比任何时候都强烈，但恒大地产香港招股失败、富力地产回归A股未获通过、招商地产(000024行情,股吧)一季度业绩大幅下降等事件，使得市场参与各方开始对地产行业的业绩增长产生悲观预期，随着这种预期的不断蔓延，势必引发更大的抛售压力，本周地产股的走势真实地反映了投资者心态的变化。

　　由于地产股的权重比例较大，对于市场人气的影响较为明显，其大幅下跌对指数产生了较大影响。从地产股的技术走势来看，仍有弱势下探的可能，其负面影响仍未明显降低。

　　与权重股下跌形成鲜明对比的是题材股的短线快速上涨，从公开信息披露的数据不难发现，参与题材股短线炒作的大多为游资，资金性质决定了这种运作方式带有极强的突发性和短周期性，对于普通中小投资者而言，盲目跟风或大幅追高都将面临较大风险。另一方面，随着市场的不断调整，A股整体平均市盈率水平出现了明显下降，在众多的业绩优良、增长明确的优质股票价格出现明显下跌的情况下，就使得业绩相对较差、基本面缺乏成长性、资金冲击型的题材股面临较大的估值压力。而就一轮中级调整行情而言，高估值板块最终向市场平均水平靠拢是结束调整的一个前提条件。因此，对于题材股的逆势异动，投资者应保持高度警惕。

　　自1月中旬下跌以来形成的周线下降通道，对指数构成了明显制约，无法实现技术上的有效突破，考虑到该通道的维系时间已近三个月，有效性明显提高，对于市场运行趋势的指向作用也进一步强化。此外，市场在反弹过程中始终未能得到量能有效放大的配合，并且随着指数的进一步走低，成交金额持续出现萎缩。成交金额的萎缩固然表明杀跌动能有所减弱，但更多说明没有新增资金进场。通道加上量能的不断弱化，指数即使出现反弹，更多将是超跌之后的技术性反抽，形成持续有效的修正性反弹的时机尚不成熟。

　　周三深沪A股股指震荡下跌，双双以阴线告收，同时成交金额再创年内新低。笔者认为，近阶段的“地量”频出是诸多因素的综合体现，对A股形成反弹构成了严峻挑战。

　　首先，人气涣散是产生地量的重要原因。尤其是近日蓝筹公司的业绩纷纷“变脸”，对市场本已惨淡的气氛形成沉重打击。同时，市场技术方面的因素也不容忽视。从K线及均线系统来看，上证指数年线（250日平均线）昨日已出现拐头迹象。对比历史分析，一般年线破位后拐头向下，往往预示着较长的调整时间周期，如2001年7月底年线拐头后出现了持续4年多的大熊市。当然，A股市场目前的机构队伍与当时已不可同日而语，但即使不出现那样长的下跌周期，年线拐头后的调整周期也不会太短。正是有对反弹空间不高、而调整周期将较为漫长的预期，市场参与资金越来越少，成交自然地量迭创。此外，从基本面因素来看，宏观经济不确定性使得外围投资者的谨慎心态占据上风，也是地量不断出现的重要原因。