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主力尾市抢盘的八大诱因

主力尾市抢盘的八大诱因

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：综合 | 更新时间：2008-4-10 | 编辑：ts108-sheng ]

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　　诱因一：今年新批基金增至40只资金增量后援不断

　　近日，金鹰红利价值灵活配置混合型证券投资基金获批发行，基金管理人为金鹰基金管理有限公司，托管人为交通银行(601328)。该基金股票投资比例为30%到80%。

　　至此，今年以来证监会共批准了40只基金(不包括封转开的国投瑞银成长优选)，其中，股票型和混合型基金共有25只，债券型基金有14只，QDII产品1只。

　　截至今日，40只新批基金中共有20只新基金发行，其中，股票型和混合型基金有10只，债券型基金有10只；共有11只基金已结束募集，结束募集的基金中包括建信优势动力、南方盛元红利、中银动态策略、浦银安盛价值等4只股票型基金，还有汇添富增强收益、华夏希望债券、广发增强债券、易方达增强回报、交银施罗德增利、工银瑞信信用添利、中海稳健收益等7只债券型基金；9只基金正在募集中，包括6只股票型和混合型基金和3只债券型基金；另外，20只基金还未发行，其中股票型和混合型基金有15只，债券型基金有4只，QDII产品1只。(证券日报马薪婷)　

　　新基金密集发行的背后

　　《左传》曰：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”今年以来，新基金的密集发行似乎也循着这样一道轨迹，其对市场的刺激作用呈边际递减之势。基金发行也回归常态，不再被市场加以各式各样的“解读”。

　　实际上，春节之后新基金的密集发行是在为去年“积压”的基金“还债”。去年A股市场快速上涨的过程中，资金推动是其中最为重要的因素。为此监管层不得不通过控制基金发行节奏为市场降温，同时引导投资者树立正确的投资理念。

　　然而，长期以来，A股市场在国内投资者心中形成了根深蒂固的“政策市”思维。去年三次长时间停发新基金，使基金发行节奏在这一思维定式的指引下被市场视为监管层政策导向的信号，也给基金发行这一原本市场化的行为蒙上了一层神秘色彩。

　　毋庸置疑，新基金发行的确会对市场的资金面产生影响。从很大程度上讲，去年三季度的蓝筹行情正来自新基金大规模建仓的推动。然而，随着股市自去年末以来持续调整，基金的财富效应迅速降低，老百姓“借基入市”的热情也一落千丈。这在今年以来新基金发行颇受冷遇中也得到体现。统计数据显示，截至昨日，今年共有14只新基金募集成立，但仅有2只规模超过百亿，其中最大的易方达科讯也只有140亿的规模。这和去年新基金发行动辄首日即超百亿，不得不进行比例配售不可同日而语。更重要的是，在市场逐渐走低的情况下，新基金成立后必然会以谨慎的心态进行建仓，这也和市场的期望相去甚远。

　　在此背景下，尽管尚有多只基金将陆续发行，但新基金发行对资金面的影响已逐渐降低。新基金大量获批的政策导向色彩也日趋消散。而经过这段时间的密集发行，未来新基金审批速度也将逐渐回归到正常状态。

　　业内对基金发行有句通俗的概括：“好发不好做，好做不好发。”事实上，去年基金发行高峰时面世的新基金由于不得不在估值高企的市场中建仓，业绩表现并不出色。而当市场已经回落到3500点左右的位置，动态市盈率也降至20倍以内的时候，对于投资者来说，或许应该重新考虑基金的投资价值。“在大家贪婪时恐惧，在大家恐惧时贪婪。”巴菲特的话或许能为此作出最佳注脚。(中国证券报余喆)

　　诱因二：保监会3天之内连批5家险企入市机构投资者队伍壮大

　　中小险企能否成功抄底

　　3天之内保监会连批5家险企委托入市牌照。虽然险资对入市“抄底”兴致勃勃，但昨日沪指近200点的跌幅让A股之“底”又生悬念。

　　昨天，保监会正式批准首创安泰人寿、国华人寿委托入市的申请，加上两天前获批的幸福人寿、长城人寿和招商信诺，今年已有9家中小险企获准入市。根据规定，保险机构直接投资A股比例为上年末总资产的10%，有业内人士粗略计算这9家险企将为股市带来超过20亿元的资金。

　　根据《保险资产管理公司管理暂行规定》规定，保险公司须通过设立保险资产管理公司入市，但须满足“经营保险业务8年以上、净资产和总资产分别不低于10亿元和50亿元”等前提。目前，仅有人保、国寿、华泰、中再、平安、太平洋、泰康、新华、太平、友邦10家设立了资产管理中心，可直接入市。从去年5月开始，保监会放开险资入市，中小保险公司可以通过委托相关资产管理公司投资A股。经记者统计目前获批的中小险企已达22家，除5家合资寿险外其他均为中资保险公司。

　　不过，与在股市赚得盆满钵满的平安国寿等保险巨头相比，中小险企入市的成绩单却并不理想。从时间上计算，中小险企在4000点左右开始入市，去年9月到12月达到高潮。“国寿平安在去年第四季度就开始减仓，而中小险企则开始建仓，其中有公司入市资金损失近半。”业内人士认为，近期平安国寿再度进场，被视为股市回暖的征兆。保监会集中批了5张牌照，也是希望中小险企可以入市“抄底”。不过，在连续四日红盘之后，昨天沪指大跌198.6点收于3413.91点，令中小险企的入市前途又添一抹愁云。 (新快报张潇)

　　逆势入场险资战略性看多大盘

　　通过大智慧TOPVIEW数据分析显示，3月28日有224790户普通投资者离开股市。自3月中旬股市下破3800点以来，和散户、游资进行自杀式卖出截然相反的操作相对比，我们看到在5000点上方减仓明显的T字头账号(保险和QFII特别投资者)加大了建仓的力度，频频出击超跌篮筹和优质二线股。

　　当市场系统性风险释放充分时，A股处于较好的投资价值区间，为长期投资提供较好的介入被低估的股票。在恐慌中险资战略性看多，积极把握波段出击的可能的机会。

　　在牛市的财富效应中，2007年保险行业资金运用收益超过前5年的总和，达到2791.7亿元，中国人寿(601628)、中国平安(601318)和中国太保等三家A股上市的保险公司2007年业绩纷纷增长，三家公司增长均得益于投资收益增加。但2008年，随着证券市场走入跌跌不休的中期调整，股市中的保险资金也在回流。中国人寿和中国平安的年报显示，2007年末两家公司的交易性金融资产的总额和占投资资产的比例均出现下降，而在2007年三季报时这两个数据还是和可供出售金融资产一同环比增长的。2007年三季度保险资金在市场高估的态势下收缩战线，持股集中度和持股数有所下降，由此可看出，两家公司均在2007年四季度加大了在二级市场进行了减仓兑现了部分投资收益的力度。5000点上方减仓明显，2008年保险机构的投资策略是以稳健为主，上证指数从6124点下跌以来，最大跌幅高达46.58%，投资者在不断地抄底与等待中损失严重。

　　保险机构入市以来，凭借强大的研究实力对市场的敏感度和判断水平较高，先知先觉，在股市面临方向性选择的当口，对行情的趋势把握和政策导向解读准确率较高。当散户们恐慌性抛售的时候，出现了保险抄底的身影。

　　近期平安保险等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票。保险等国家队的入场对其它投资者将形成有力的示范效应，平安保险自2003年进入A股市场以来，屡屡抄底成功，被奉为人弃我取的价值投资典范。国家队入场，表明市场最坏的时期已经过去，短期市场将以稳定为主，大盘需要针对暴跌之后进行矫枉过正，也将迎来修复性反弹的机会。(华泰证券)(证券日报陈慧琴)

　　诱因三：境外投行已经开始明确给出买入信号

　　QFII近期建仓股名单泄露

　　更加明确的信号是，一些境外投行已经开始明确给出买入对象。瑞士银行昨天将宝钢股份(600019)的评级由"中性"上调至"买进"。该行认为，宝钢股份正在加快对钢铁行业内企业的整合，其股价已经超卖。而瑞士信贷则把目光投向了房地产行业，并推荐买入中海发展(600026)H股股票。

　　几乎是同时，摩根士丹利也发布研究报告，将万科A(000002)的目标价由30元上调至32元，同时上调其评级至"增持"。理由是一旦房地产市场复苏，万科股价可能会被重估。

　　"QFII已经将其建仓对象转向大蓝筹。"万国测评研究部主管周戎提供的数据显示，由于获批额度有限，去年上半年，QFII增仓的对象主要是中盘股和中价股。目前，QFII额度已经增加，高价大蓝筹的股价也已今非昔比。据Topview统计，3月最后一周，QFII云集的申银万国上海新昌路营业部净买入4亿元，其中2.13亿元献给了中国平安(601318)。

　　事实上，4月2日中金公司上海陆家嘴(600663)环路营业部大举买入的30亿元中，招商银行、中信证券(600030)、民生银行(600016)、中国平安、中国人寿和大秦铁路(601006)这六只股票就占去了10.75亿元。

　　与上述思路略显不同的是，美国马可波罗至真资产管理公司执行长亚伦·宝士奇表达了自己对食品饮料、基础设施和券商等消费概念股票的兴趣。

　　去年12月，监管部门将QFII投资额度从100亿美元扩大到了300亿美元，关于QFII额度和QFII资格的审批也已分别于3月上旬相继重新放开。前天，国家外汇管理局副局长李东荣明确表示，中国将放松对QFII的限制。 (东方早报孙晓旭黄缨杰)

　　QFII已提前入市抄底

　　证监会周末批新基金照常进行，上周五再批两只，今年已达29只；外汇管理局副局长李东荣称，正在修改相关规则，放松对QFII的限制；保监会新近放行长城保险、幸福人寿和招商信诺等三家中小保险公司间接入市。管理层三部门暗中联合出手。

　　消息人士透露，代表QFII资金的申银万国上海新昌路营业部从3月24日已开始试探性建仓。TopView数据显示，该席位近期买入的主要是大盘金融股。3月28日，素有“大蓝筹杀手”之称的瑞银突然动用15亿港元重新杀回买入1.6亿股中国石油，这些信号不得不引起投资者的关注。

　　关注一季度业绩增长股

　　分析人士认为，由于红色星期一涨幅过猛，使得市场的获利盘较多，但毕竟市场的弹升趋势已形成，一方面向市场昭示着短线热钱对大盘短线趋势的乐观心态，另一方面则反映出当前市场的走势具有一定的超跌反弹特征。

　　统计数据显示，截至4月7日，两市已有103家上市公司预告了一季度业绩，其中有88家公司因业绩改善或提高而报喜，报喜比例高达85.44%。市场人士表示，一季度业绩增长股的投资机会或可引起投资者的注意，毕竟在行情回暖过程中，一季度业绩预喜股有时会成为股价上涨的催化剂，建议投资者密切跟踪。 (新快报王熙上)

　　诱因四：50ETF持续放量暗示实力资金在抢反弹

　　50ETF连放巨量套利还是抄底？

　　最近，上证50ETF(510050)交易活跃，密集放量，成为市场关注的焦点。4月2日，50ETF成交16.87亿元，换手率达17.78%；4月3日当天，50ETF更是一举创出历史天量，当日成交19.72亿元，逼近20亿元关口；4月7日，50ETF成交19.53亿元，换手率达20.70%。

　　单边大幅下跌之后的密集放量，引发市场人士猜想：天量资金介入指数型50ETF，机构是意图抄底，还想趁机套利？

　　基金分析师：放量只是套利行为

　　昨日，国内优秀基金分析师王群航认为，50ETF持续放量的主要原因是机构频繁套利所致。

　　他指出，套利交易需要相当的专业知识，并要借助相关专门的软件进行交易，只有少量大客户才可以使用。近期，由于50ETF相关成份蓝筹股交易活跃，50ETF净值与市价之间的差价经常会达到5厘以上，甚至10厘，所以套利交易具有了较大的市场空间和机会。前期市场的大跌，让各方投资者深切体会到了风险。而套利交易风险相对小，套利者寻找的是市价与净值之间的暂时偏离所带来的机会。而且50ETF单位净值降到了3元以下，套利只需比前期更少的资金就可以进行。

　　私募人士：不是套利是大资金分歧

　　一家从事多年50ETF套利交易的私募人士告诉记者，现在50ETF套利的机会不多，持续放量不应该单纯地归结为机构套利。而且，随着市场逐渐成熟，套利的机会将越来越少了。显然，王群航的套利论没有得到私募的认同。

　　记者有幸找到一家顶尖私募，他们专做套利交易。从50ETF上市起，他们就开始套利交易，自然也是国内对50ETF实施套利的元老级人物。截至2007年年底，该私募实现累计收益率196.35%，遥遥领先于国外同类的BEMNI基金指数，其累计收益率仅为15.23%。

　　记者昨日采访了这家基金公司公司的相关工作人员。该工作人员表示，近期50ETF出现了持续放量，说明有机构或者资金实力雄厚的大客户进行交易，不应该归结为机构套利行为。他认为套利必须在二级市场上价格和净值的差距要达到一定程度的偏差后，才可以进行。以前，当市价和净值偏差8厘～10厘时，就有比较好的套利机会，而现在就是偏差1分也不好做，主要是因为套利交易时包括印花税在内的交易费用太高了，抵消了不少利润。

　　针对前期市场不少人士认为50ETF成份股主要是大盘蓝筹股，放量可能意味着市场提前见底反弹的说法。该工作人员表示，50ETF放量说明市场上的机构或者资金实力雄厚的大客户，对未来一段时间内市场走势看法的意见分歧较大。有业内人士表示，从某种程度上而言，50ETF持续放量可能更多的是资金实力雄厚的客户在抢反弹，毕竟市场跌到这种程度，抢抢反弹还是很不错的。(每日经济新闻李娜)

　　湖南金证：50ETF放巨量估值已合理

　　虽然由于ETF产品的套利机制存在，上周上证50ETF的放量不排除套利资金搏反弹，但值得注意的是，相对于股指同期走势，上证50ETF较其他ETF产品明显抗跌，而且成交量从3月18日起呈现持续放量态势。但不能把放量的原因仅仅认定为套利行为，笔者认为，基于上证50ETF对应的权重股是银行、保险等大盘蓝筹股，其持续放量成交，虽然不能就此认定市场会出现大型反弹甚至反转的行情，但是，至少说明了市场对于银行、保险等大型蓝筹股的估值空间安全性的认可，后市股指短期内或将难以大幅下跌。

　　ETF历来是抢反弹资金的布兵重地，上证50ETF的大放量，对底部的出现存在一定的方向指引。如2006年2月8日，上证50ETF成交金额12.9亿元，2007年5月11日成交金额14.89亿元，虽然每次放量的位置都并非是当时最低的点位，但不久之后都出现了一波大行情。在去年11月间股市的下跌过程中，上证50ETF经历了持续下跌与成交量萎缩后，一度创出去年6月以来的交易天量，而大盘也于11月底至12月初迎来一波反弹。

　　市场走出一波大型的反弹行情，必须需要权重蓝筹股的走强，而这些权重蓝筹股主要是上证50的样本股，因此，上证50ETF的放量，无疑说明有抄底资金通过上证50ETF的通道进入到A股市场，看好的就是权重蓝筹股后期的走势，这或意味着市场底部逐渐清晰，股指有望企稳。因此，投资者对于目前的市场应不宜过分悲观，在后市的反弹过程中，可重点关注相对抗跌的大盘蓝筹股、权重股等，可适当介入少量资金关注上证50ETF或者相关指数型基金。(北京晨报易凯)

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