金融板块集体飙涨

　　昨日早盘，金融板块带动大盘展开了一轮幅度较大的反弹行情，金融指数盘中大涨近4%。其中，银行股集体上涨，建设银行(601939)、工商银行等低价银行股由于与其H股联动上涨而表现活跃；浦发银行(600000)、交通银行(601328)、民生银行(600016)涨幅都在5%以上。中国平安(601318)、中国太保、中国人寿三大保险股领涨大盘，中国人寿盘中率先封涨停，中国平安、中国太保也均出现超过7%的涨幅，从而引发了整个金融板块的联动上扬。与金融权重股的上涨形成鲜明对比的是，题材股及二三线个股继前日全线跌停后昨日继续暴跌，个股整体跌幅普遍超过5%，比如以力合股份(000532)为代表的创投股，以鲁能泰山(000720)为代表的重组股、以新赛股份(600540)为代表的农业股等等。分析人士认为，这显示出市场中的投机资金撤离态度相当坚决。市场热点已经从前期的题材炒作完全转换出来，新热点已然转至蓝筹金融股。

　　将受惠金融创新政策

　　有分析人士认为，目前管理层推出救市政策的最主要阻力之一是在于部门利益的干扰。但是和降低印花税、限制“大小非”流通不同的是，融资融券和期指的推出不涉及太多部门，并且其推出也具备一定的现实基础。考虑到证监会本部门稳定市场的意愿比较迫切，那么其还是有可能推出期指的。最近几日的市场表现似乎也在印证上面的猜测，权重股在期指推出后战略价值将会大大提升，加上前期权重板块的大幅下跌导致其估值已相对合理，权重股很容易成为抄底资金的建仓目标。而金融股作为A股市场权重最大的板块之一，无疑有望受惠于相关金融创新政策的推出。

　　“大小非”解禁压力弱

　　根据统计显示，相比二三月份的大规模解禁，4月份的限售股上市无论从解禁股数量或是市值都明显下降。根据wind的数据显示，4月份共有147只限售股解禁上市流通，解禁总股份数为114.8亿股，以前天的收盘价计算，解禁总市值约为1500亿元。而据wind统计，2月份共计有135.29亿股开始流通，解禁市值达到3842.54亿元；而3月份有131.00亿股开始流通，解禁市值达到3766.59亿元。

　　而且，根据最新统计显示，亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股是“大小非”抛售重点。而那些业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少。因此，对业绩较好，市盈率较低，进入门槛很高的优质金融股来说，无疑不必对“限售股”解禁的因素过于忧虑。

　　昨日，证监会也澄清表明目前基金的资金状况相对较好，“大小非”的减持情况也没有想象中那么严重。

　　富国基金公司投研人员表示，银行股持股最为分散，行业的估值风险已在“大非”减持的恐慌性抛售中充分释放，而机构目前还未明显看到银行业坏账显著上升的证据。因此，银行股有望在二季度修正过度回落的股价。

　　券商股“拖后腿”

　　统计显示，券商板块前日算术平均跌幅达到了6.86%，远高于银行板块1.56%和保险板块1.09%的跌幅。昨日，虽然以红盘报收但涨幅也很有限。由于今年以来的大幅回落，券商板块目前的2007年预测市盈率却低于银行板块和保险板块，处于两市低估值A股的“第一梯队”。有业内人士表示，银行、保险股昨日已然企稳，但是券商股在前期暴跌的情况下反弹力度依然有限，表明投资者对于金融板块内部也产生了分歧。券商股由于同A股市场联系紧密，随着市场的持续下挫，将遭受持续抛压。

　　东方证券的顾军蕾预计，在券商方面，2008年其创新业务将出现大的增长。她认为，创新业务对券商收入的贡献度将在15%-20%左右。未来创新业务的发展将有助于证券公司改善其盈利模式，增强业绩的稳定性。不过，不少研究员也指出，2008年券商盈利状况变数很大。就目前来看，经纪业务仍是券商的主要盈利点，在券商营业收入中占六成以上。去年底以来A股市场大幅振荡，不利于行情发展的负面因素明显增多。

　　投资建议

　　申银万国建议增持8家银行股

　　近日，申银万国发布了《重点公司盈利预测及投资评级跟踪表》，据其分析，金融板块最为看好。深发展、浦发、兴业动态PE更是降至13倍左右的水平。招行、深发展等主要银行一季度业绩增速普遍都在100%左右，全行业一季度60%、全年40%的业绩增长预期是比较明确的。浦发银行等8家银行上市公司都获评“增持”，唯一被评为“中性”的是在次贷危机中所受冲击最大的中国银行(601988)。

　　招商证券维持保险股中性评级

　　招商证券在3月保险行业月报中认为，进入2008年以来保费收入增长提速，1月增速67%，2月增速至70%。在居民理财意识增强的大势下，不管股市景气与否，保险在居民金融资产构成中比例大幅增加。国内投资渠道有限和国外不稳定金融环境，2008年保险资金投资将面临瓶颈。在国内缺乏投资渠道的环境下，稀缺的不是资金，而是有价值的投资项目，以国寿、平安为代表的国内保险公司积极地开辟更为宽阔的投资空间，从长期来看这些探索都是富有战略意义的，而短期来说能否为2008年带来收益还是一个问号，而股市的发幅下跌也使得盈利具有很大的不确定性，鉴于此，对保险业维持中性稳定评级，维持中国人寿A级评级，中国平安A级评级（A级长期高于平均水平）。