建筑业：增长持续前景明朗 >> 股金财富网 >> 操盘必读 >> 正文

当前位置：股金财富网 >> 操盘必读 >> 正文

建筑业：增长持续前景明朗

建筑业：增长持续前景明朗

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：综合 | 更新时间：2008-4-1 | 编辑：ts108-sheng ]

股金财富网代理赢富数据软件

减小字体

增大字体

  行业的“弱周期性”趋势越来越明显。作为其他各行业赖以发展的基础性先导产业，我国较大规模的FAI保障了建筑业的总需求；GDP增速随宏观经济实际运行状况会有波动，但建筑业增加值占GDP比重却很稳定，对经济形成持续拉动；需求的结构性变化将对行业产生恒定驱动；而以收缩流动性为目的宏观调控政策基本不影响建筑市场的总需求。

　　行业仍处在上升周期的较早阶段。我国大规模的投资建设推动建筑市场步入快速发展通道，建筑行业需求总量大、增长持续、前景明朗。随建筑业周期性的“弱化”，建筑业与宏观经济运行周期的关联性削弱，建筑业企业较高的成长性赋予其跨越宏观经济运行周期的能力。

　　尽管08年1季度市场整体估值水平不断下滑，近期市场更有恐慌情绪蔓延。

　　我们对建筑行业的基本面仍保持相对乐观的判断和预期，国家宏观调控不影响建筑业企业的建设总需求，外延增长、内部经营绩效改善所带来的投资机会并存。08年2季度给予建筑行业“增持”的投资评级。

　　1季度增速或放缓，但全年增速不减。从驱动指标最新变动判断，1季度受季节性因素影响建筑业增速或会放缓。而预计2008年中国经济增长仍是由投资拉动，投资增长仍会维持高位。基础设施投资及住房投资的较大增长会弥补产业部门投资的不足，从而驱动建筑业保持稳定增长。

　　随经营模式调整及管理加强，建筑业企业盈利能力不断加强。建筑企业纷纷通过向产业链上下游延伸发展，突破单一工程承包模式，不断开拓新业务领域、改善利润结构；同时强化经营机制、加强项目管理、成本和费用控制，在原材料价格不断上涨的不利局面下，净利率水平得以缓步提升。

    我们坚持从下游需求变化和行业价值链取向两条主线寻找投资机会。挑选成长清晰、竞争优势突出的优质企业进行配置；择机配置行业地位突出、改善空间大的龙头企业。

     行业的“弱周期性”趋势越来越明显

     建筑业周期性的“弱化”

    建筑业本是与经济周期的变化紧密相连的，很大程度上依赖于国民经济运行状况及国家固定资产投资规模，特别是基础设施投资规模、城市化进程及房地产发展等因素。在经济发展的不同时期，国家宏观经济调控政策的变化也将直接影响建筑行业的波动。

　　但通过近几年的研究，我们认为，建筑业的“周期性”将呈“弱化”趋势。

　　或者说，在未来几年内，建筑业的周期性将不明显，超越经济周期的可能性很大。

　　主要基于以下理由：1、建筑业是其他各行业赖以发展的基础性先导产业，全社会50％以上的FAI要通过建筑业才能形成新的生产能力或使用价值，我国若要保持经济持续快速发展，较大规模的FAI必不可少，这样也就保障了建筑业的总需求（对FAI增速会否下降的问题随后探讨）；2、GDP增速随宏观经济实际运行状况会有波动，但建筑业增加值占GDP比重却很稳定，对经济形成持续拉动；3、需求的结构性变化将对行业产生恒定驱动。从早年公路、水路交通建设到近几年的房地产投资驱动，再到未来几年铁路、地铁等基础设施的大规模建设与房地产投资的共同驱动。基础设施投资规模上升、城市化进程加快以及由房地产供求突出矛盾导致的房地产建设需求依然强劲等较好地保障了建筑业企业的外延扩张。4、国家为“防止经济增长由偏快转为过热”运用了系列货币政策工具来收缩过剩的流动性，而流动性紧缩又基本不影响建筑市场的总需求。

    行业仍处在上升周期的较早阶段

    尽管08年1季度FAI因季节性原因似有放缓迹象，可能会对建筑业增加值增速产生一定影响。我们认为，即使短期增速放缓，也不会改变建筑业长期稳定增长格局，行业仍处于上升周期的较早阶段。

　　据国家统计局预测，在2020年以前，中国经济增长速度有望保持在6％～8％的水平，人均GDP也将从现在的2000美元上升到4000美元左右。国际经验表明，1000美元到5000美元是人均消费和教育以及基础设施建设的高速发展区域。这意味着，我国建筑行业将会持续增长十几年。

    季节性因素影响07年末、08年初的FAI增速

    FAI作为建筑业的驱动指标，我们通过分析FAI增速变化就能较好把握建筑业的变动趋势。

　　从07年第四季度开始，投资增速出现下滑，剔除了强劲增长的房地产投资之后，非房地产投资2008年前两个月的增幅为21.1%，较之2007年全年24.6%的水平有一定下降。不过，我们认为07年末、08年初的增速回落，更多地是受季节性因素影响。实际上07年末、08年初的增速均高于06年末、07年初以及05年末、06年初的增速。

    08年投资增速仍会维持高位

    对未来宏观经济运行的总体判断是，预计2008年中国经济仍有较高增长，在调控作用下增速可能有所回落，至10%的水平。增长将仍是由投资拉动，2008年投资仍会比较稳定，增长不会太低，产业投资可能减少，但基础设施、住房的投资会有较大增长，弥补了产业部门投资的不足，使中国经济增长有保证。

　　尽管08年一季度建筑业增加值增速可能会出现放缓迹象，但我们对全年增速依然保持乐观的预期。缘于08年基础设施及住房投资的较大增长会弥补产业部门投资的不足，FAI增速继续保持在高位，从而驱动建筑业增加值保持稳定增长。

　　随经营模式调整及管理加强，建筑业企业盈利能力不断增强

1、点击查看了解更多机构观点等详细资料
2、了解赢富数据软件相关咨询
3、欢迎发送 E-MIAL 来咨询索取您需要的研究报告。
4、欢迎拨打咨询热线，QQ在线咨询，填写下面留言咨询相关信息。