创业板推出目前是否已经时机成熟？创业板对主板资金的分流作用究竟有多大？针对这些问题，记者采访了相关专家。

　　创业板是“向前看”的市场

　　曹凤岐认为，创业板是为了解决高新技术企业、创业企业发行上市的问题，这些企业本身风险是很高的。创业板和主板及中小企业板的区别在于，主板和中小企业板是“向后看”的市场，而创业板是“向前看”的市场。

　　为什么创业板市场是“向前看”的市场呢？因为高新技术企业和创业企业申请上市的时候可能还没有更多业绩，注册资本很少，可能还有相当部分还是以技术入股的形式组成的公司。在这种情况下如果要求它三年盈利，注册资本也要求很高，那很多企业还是不够上市条件的。

　　在国外的创业板市场上，各国和地区要求是不同的，有的要求三年盈利，有的要求两年盈利，有的只要求有盈利记录就行了，甚至有营业记录也可以。为什么人们会买这些公司的股票，是因为大家这些公司的前景看好，认为它是潜力股、成长股，会有很好的投资回报。是投资者花钱买公司的未来。正是因为这样，我们说创业板市场是“往前看”的市场。因此，创业板市场是比主板市场及中小企业板市场风险更大的市场。

　　由于创业板风险很大，中小投资者进入投资要慎重。你投了两家企业，不到两年全退市了，怎么办呢？尤其在中国目前的市场氛围中，任何新的东西都要经过一轮爆炒，所以散户投资者在这个市场投资要特别注意。可先看别人进去的情况，也观察企业上市后的发展，等情况稳定走上良性轨道之后再投资，或等它满足条件转到中小企业板乃至主板市场后再投资也不迟。“这是我对中小投资者的一个忠告，而不是不允许他们进。”曹凤岐说。

　　公司法人治理结构规定有缺陷

　　证券法立法参与者、四川省社科院副院长、教授、全国知名公司法和证券法专家周友苏认为，《征求意见稿》第十八条是对发行公司法人治理结构的要求，其中提到了“审计委员会制度”，本无不妥，但如果审计委员会是指董事会的专门委员会的话，就会产生为什么只提审计委员会而不提其他诸如薪酬和考核委员会、战略决策委员会等法人治理结构的内容呢？这一规定从立法技术上可能导致出现“挂一漏万”的情况。

　　创业板推出时机成熟

　　左小蕾认为，经过8年反反复复的讨论，特别是股权分置改革以后，公开公平公正的资本市场秩序得到恢复。创业板的推出，将扩展融资市场，有利于大量中小高科技公司的融资，推动创新型企业的发展；将使中小科技企业的战略投资者的退出渠道更畅通，有利于股权投资基金的发展；将加大直接融资的比例，有利于融资结构的改变，降低间接融资比例过大带来的金融风险；将增加投资者投资高成长性行业的机会，有利于资本市场的发展。

　　更重要的是，创业板的推出，是中国多层次资本市场建设迈出的重要一大步。以上市公司的价值为投资目标的市场是资本市场的基础，也是资本市场发展的基础。

　　创业板是以高科技创新公司为主体的股票市场，相对衍生品市场来说，它是资本市场最基础的市场之一，是各种衍生品市场的“标的”市场之一。创业板的推出和发展优先于其他衍生产品市场的发展的思路是非常正确的。“标的”的基础市场的坚实，可奠定衍生品市场的发展基础，奠定整个资本市场发展的基础，支持经济的发展，避免类似美国次贷危机对金融市场和整体经济的伤害。

　　注意创业板分流资金规模

　　独立财经撰稿人皮海洲认为，创业板的推出对于主板市场的冲击是不可避免的。在这个问题上，目前舆论方面明显存在一个认识上的错误，认为创业板对主板的资金分流有限。这种观点认为，即便是创业板每年上市的公司数达到500家，按每家公司融资2亿元计算，每年创业板的融资金额也只有1000亿元，这一融资金额甚至不及中国平安一家的再融资额度。

　　这种观点的错误在于，把上市公司的融资额度与创业板对主板市场资金分流的额度混为一谈。实际上，为了支持创业板这1000亿元的融资，又该有多少资金参与进来才能实现这一融资额度呢？当然要有数倍的资金参与进来，才能在扛起创业板的市值的同时，维持创业板的正常运行。如果真的只是分流主板市场1000亿元的资金，根本就不足以支撑创业板的持续运转。