1月CPI同比涨7.1% 创11年新高

    1月份全国居民消费价格同比上涨7.1% 城市涨6.8%

　　1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%。其中，城市上涨6.8%，农村上涨7.7%;食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%。从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1.2%。

　　从八大类别看，1月份，食品类价格同比上涨18.2%。其中，粮食价格上涨5.7%，油脂价格上涨37.1%，肉禽及其制品价格上涨41.2%，猪肉价格上涨58.8%，鲜蛋价格上涨4.6%，水产品价格上涨8.7%，鲜菜价格上涨13.7%，鲜果价格上涨10.3%，调味品价格上涨4.1%。

　　烟酒及用品类价格同比上涨2.1%。其中，烟草价格上涨0.4%，酒类价格上涨5.3%。

　　衣着类价格同比下降1.9%。其中，服装价格下降1.9%。

　　家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.1%。其中，耐用消费品价格上涨0.7%，家庭服务及加工维修服务价格上涨10.7%。

　　医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.2%。其中，西药价格上涨0.5%，中药材及中成药价格上涨11.4%，医疗保健服务价格上涨0.9%。

　　交通和通信类价格同比下降1.1%。其中，交通工具价格下降2.9%，车用燃料及零配件价格上涨6.8%，车辆使用及维修价格上涨1.9%，城市间交通费价格上涨6.0%，市区交通费价格上涨0.4%;通信工具价格下降19.6%。

　　娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%。其中，学杂托幼费价格上涨0.5%，教材及参考书价格下降1.3%，文娱费价格上涨2.1%，旅游价格上涨5.1%，文娱用品价格下降0.7%。

　　居住类价格同比上涨6.1%。其中，水、电及燃料价格上涨5.5%，建房及装修材料价格上涨5.7%，租房价格上涨4.7%。(国家统计局网站) 

    人民币三天三大步 是否加速升汇率应对高通胀

    2月18日，人民币兑美元中间价在春节后连续第四天突破小整数关口，达到7.1667，创下2008年的第15个新高。相对于年后首个交易日7.1952，三天内人民币每天升值近百个基点，连续三个交易日共升值285个基点。

    尽管人民币加速升值早已确认，但三级跳式的升值仍然超乎寻常。

    渣打银行最新调整的人民币汇率报告认为，由于今明两年人民币兑美元年度升值幅度将分别达9％和7％。渣打判断今年一季度末，人民币对美元汇率将是7.10，到二季度末达到6.94；高盛的判断与此类似。

　　渣打银行研究部认为，中国的汇率政策“以对抗通胀为目标，很可能我们将看到人民币兑美元升值势头更为集中于今年上半年”。

　　18日，国家统计局公布的1月工业品出厂价格指数（PPI）达到2004年12月以来的最高水平。由5.4％上升至6.1％，高于经济学家此前5.6％的预期。统计局定于周二公布1月份CPI数据，路透社援引中国官方人士称，鉴于南方恶劣的天气和春节因素该数据将创造11年来新高达到7.1％。

　　在欧美国家降息的背景下，央行应对通货膨胀的手段受到限制，人民币更快的升值有助于缓解这一压力。

　　当然，美国槽糕的经济数据也加剧了人民币的强势。纽约联邦储备银行2月份制造业数据由1月份的9.03下降至－11.72，远低于市场预期的6.00。密歇根大学2月份消费者信心指数初值由1月份的78.4下降至69.6，为1992年2月以来的最低纪录。

　　在人民币兑美元大幅升值同时，中国监管层是否会转移监管重点，使人民币对主要贸易国家的货币同时升值的话题日渐升温。在2005年汇改之后人民币对欧元贬值6％，2007年人民币对欧元贬值4.06％。包括法国总理萨科奇在内的欧元区官员呼吁人民币对欧元的升值。加拿大和欧元区官员则抱怨美元的贬值给了这些国家太大压力，而希望人民币能加速升值。(21世纪经济报道)

 糖麦齐涨停 油脂创新高 国内期市“红周一” 

　　昨日国内期货市场再现超级牛市风采：油脂类期货集体创出新高；大豆、豆粕、小麦等传统农产品强势不减，其中强麦合约封于涨停；白糖也再度封于涨停；而一度不被看好的工业品期货昨日大举反攻，沪铜、沪锌、天然橡胶等商品均有近2%的涨幅。在全部十九个挂牌交易品种中，仅沪铝、黄金期货小幅收低。
　　值得一提的是，春节长假后期货市场的持仓量不断攀升，预示着场外资金正竞相入场。

　　强者恒强 农产品加快牛市步伐

　　在昨天市场上，农产品期货锋芒毕露。近期表现最为强劲的油脂类期货丝毫没有停止上涨的迹象，多头继续发动猛烈进攻。大连商品交易所豆油主力合约0805以全天的最高点12416元/吨收盘，大涨356元，涨幅达2.95%，实现“五连阳”。这也是豆油合约连续第五个交易日创出历史新高。另两大油脂期货走势相仿，棕榈油期货主力合约0805收报10810元/吨，上涨1.2%；郑州商品交易所菜籽油期货主力合约0809收报12470元/吨，上涨2.92%，走出惊人的“八连阳”。

　　豆类期货昨天的表现也相当抢眼，大商所大豆期货主力合约0809收盘大涨1.97%，报5026元/吨，这是大商所大豆合约价格历史上首次突破5000元大关。在大豆的带领下，豆粕合约也放量上涨，同样创出历史新高，主力合约0809收报3596元/吨，涨2.68%。

　　豆类的猛涨刺激了玉米，其主力合约0809低开高走，终盘收报1819元/吨，上涨1.22%。

　　交易员普遍预期，近期农产品的上涨趋势难以改变，而郑商所白糖、强麦合约的涨停更是将这种预期推升至顶峰。昨天，郑糖开盘不到5分钟即告涨停，主力合约0807收报4290元/吨，距离四个月前的高点4294元仅有一步之遥；郑麦早盘低开，但此后迅速走高，上午收盘前冲击涨停成功，收报2209元/吨。

　　沪铜大涨 伦铜复苏逼近8000美元

　　与风头正劲的农产品期货相比，工业品期货表现稍弱。但仔细分析则不难发现，以铜为首的工业品期货似乎正在逐步摆脱美国次贷风暴带来的负面影响，反弹的号角悄然吹响。

　　沪铜昨天高开高走，全天呈现强势盘升。主力合约0805开盘报64620元/吨，与上一交易日结算价相比上涨820元，此后沪铜反复走强，盘中最高上摸65610元/吨；终盘收报65490元/吨，与上一交易日结算价相比上涨1690元，涨幅为2.65%。不仅是铜，锌、天然橡胶、燃料油期货昨天纷纷收涨，工业品期货反弹迹象明显，而外盘的走强也进一步坚定了国内多头的信心。

　　来自伦敦金属交易所（LME）的数据显示，2月18日LME铜库存减少6275吨至14.44万吨，已降低至较低水平。实际上，国际铜价近两个月已经走出了较为像样的反弹，截至记者发稿，伦铜最新报7950美元/吨，距离去年12月18日的低点6320美元，反弹幅度达25.8%。

　　资金持续流入 七大品种持仓创年内新高

　　商品牛市离不开资金的支持，三大商品期货交易所盘后公布的数据显示，春节长假后场外资金持续流入期货市场。截至昨天，期市总持仓达392.43万手，逼近今年1月14日的高点395.36万手。具体到单个品种上，昨天共有七个品种的持仓量创出年内新高：其中，大豆收盘持仓量达76.52万手、玉米达87.61万手、棕榈油达4.07万手、豆油达17.4万手、铝达14.31万手、锌达12.99万手、菜籽油达1万手、强麦达26.59万手。

　　按照一般规律，期货合约持仓量的激增表明多空分歧加剧，也预示着越来越多的资金正在期货市场展开博弈。有意思的是，昨天涨停的白糖期货持仓量却出现锐减，持仓量与上一交易日相比减少7.32万手。业内人士表示，因广西地区甘蔗灾情有所扩大，可能导致今年白糖产量下降，部分空头资金放弃了手中空单，白糖昨天的涨停就是因主力空头大量买入砍仓所致。郑商所持仓报告显示，白糖前五名空头席位昨天全线平仓，减仓幅度最大的河南万达期货单日平去了1.33万手空单。（钱晓涵  上海证券报）

    矿产个股连番上涨 有色金属股成护盘主力

    今日，受国内外铜价自月初连续上扬的影响、今日铜业个股出现大幅上扬，而与此同时，铁矿石的涨幅超过预期引发铁矿石的相关个股也出现大幅攀升，其中广东明珠再次涨停，金岭矿业涨幅一度近6%，其他的相关矿业股也出现拉升，其中西藏矿业领涨，涨幅近9%，西部矿业出现近5%的涨幅。

　　受这两大利好影响，今日有色金属个股成为护盘主力，截至11：23分，有色金属板块整体上涨2.35%，成为仅次于飞机制造板块4.31%涨幅的涨幅第二的板块，成为护盘的主力。

　　与此同时，由于湖南有色回归A股迟迟未能成行，因此其旗下两只个股株冶集团和中钨高新出现跌停，这已是这两只个股连续第二日跌停，但在此后两只个股均出现拉升走势，跌停板上出现大量买单，其中中钨高新跌停板的买入金额达2.7亿元，成交14.7万手，而株冶集团则在跌停价23.03元出现15.2万手的买单，成交金额达3.5亿元。（全景）

    农业板块：通胀背景下成热点 买入2只股

        行业市场表现综述

    2008年的第一个月，中国经历了50年来最严重的风雪寒流，而中国的股市在风雪中也同样飘摇不定。经历了去年10月份以来的暴跌后，中国股市还没有来得及重整旗鼓，在今年1月中旬再一次急转直下，上证综指昨日最低跌至4195点，距离2007年10月16日的6124点，中国股市在3个半月内下挫31%。

　　在这个过程中，中国石油以48元（63倍市盈率）的高姿态在A股上市，并与2007年11月19日进入上证综指。占据了上证综指23%权重的中国石油成为中国股市的第一权重股，在短短3个月内，一路下行至23.8元，拦腰而折，离最高价下跌超过50%之剧。中国石油的走势直接奠定了A股这3个月以来的基调。

　　中国石油的持续阴跌，直接带领了其他资源类板块的大幅震荡调整，包括有所金属、黑色金属、煤业、石油化工行业都感受到了来自大盘和中国石油的压力，在此期间表现都跌多涨少。

　　农业资源似乎成了资源类行业中最近唯一的亮点。相关的磷矿、钾盐、氮肥、林业、种业、经济作物种植业等在通货膨胀的激发下，成为2008年1月份市场异军突起的中坚力量。

    行业投资结论：

　　持有中国石油目前价位估值仍然偏高，还有一定的调整空间。结合国际次级债影响、国内雪灾、估值水平偏高等方面综合因素考虑，意味着中国石油很有机会将引领A股大盘在未来2个月左右仍有一定的震荡下行的风险。这样的趋势下，有色金属、黑色金属以及原煤板块的表现将难有佳绩。

　　农业板块在通胀的大宏观背景下，将成为今天投资的一大热点，其中中信国安投资价值仍旧彰显，建议买入，而盐湖钾肥经过一段时间的上涨，我们认为87元附近并不是非常理想的买入价，建议持有，卖出的目标价位为95元。而磷矿资源我们投资关注的热点，在国家政策取消相关价格限制后，该板块将出现较大的投资机会。 （江南证券 邝野）

    有色金属：部分产能复产 金属价格望继续攀升 

    节日期间，“雪灾因素”助涨外盘金属价铬。其中铜、铅涨幅最甚，分别上涨10.63%、10.29%。

　　雪灾影响跟踪：工业用电尚未完全恢复，公路运输通畅、铁路运力依然紧张。

　　企业停产、复产最新统计：电解铝、铅、锌、铜分别影响产能115、18、47、15万吨。08年国内电解铝、锌、铅、铜产量分别减少28.8、2、0.8、1.9万吨，分别相当于07年全国产量的2.34%、0.52%、0.28%、0.55%。贵州有望三月底实现全面电力恢复，湖南工业用电基本已经恢复，江西工业用电也已经恢复正常。考虑产能启动过程的影响，我们预计电解铝停产产能至少损失3个月的产量，株冶（2月14日公告产能全面恢复）、水口山铅锌停产影响半个月左右的产量。

　　“雪灾因素”仍将发挥作用，金属价格近期将延续良好表现。

　　多数公司受益“雪灾因素”引发的金属价格上涨，涉及停产的几家上市公司受到不同程度的负面影响。我们将中国铝业08年EPS由0.97元调低至0.93元。

　　江西铜业停产造成1亿左右损失，但铜价同期上升近10%弥补了这部分损失，维持其08年1.96元的EPS预测。

　　我们看好近期铜、铝、铅等价格的表现，推荐江西铜业（集团矿山资产注入增厚08年业绩10%及每股资源价值50%，详见1月24日江西铜业点评报告）、焦作万方（产能扩张及中铝收购预期）。

　　其次，我们注意到南山铝业、厦门钨业等弱周期性公司未来几年盈利增长点明确，08年动态PE20倍左右，甚至低于强周期品种，也具有较好的投资机会。

    1.“雪灾因素”助涨金属价格

    节日期间，“雪灾因素”助涨外盘金属价铬。中国南方地区雪灾引发的电力短缺及运力紧张引发了市场对金属供应的担忧，节日期间外盘金属价格表现强劲，其中铜、铅涨幅最甚，分别上涨10.63%、10.29%，见表1。

    2.部分企业复产，雪灾影响继续

    灾情恢复情况：工业用电尚未完全恢复，公路运输通畅、铁路运力依然紧张。最新了解到，湖南工业用电基本已经恢复，四川少数地区工业用电也仍受限制，重灾区贵州至今大工业用电仍未恢复。运力方面，节前南方大部分地区以及安徽等地持续十天左右的严重交通堵塞已大为缓解，目前公路交通已恢复正常，但重灾区铁路运输让位春运，部分企业铁路运输部分仍未恢复，如江铜。

　　企业停产、复产最新统计：电解铝停产产能超过110万吨，铅、锌、铜分别影响产能18、47、15万吨。停产时间方面，贵州有望三月底实现全面电力恢复，湖南工业用电基本已经恢复，江西工业用电也已经恢复正常。考虑产能启动过程的影响，我们预计电解铝停产产能至少损失3个月的产量，株冶（2月14日公告产能全面恢复）、水口山铅锌停产影响半个月左右的产量。

　　测算显示，受雪灾影响，08年国内电解铝、锌、铅、铜产量分别减少28.8、2、0.8、1.9万吨，分别相当于07年全国产量的2.34%、0.52%、0.28%、0.55%，见表2：

　　“雪灾因素”仍将发挥作用，金属价格近期将延续良好表现。由于相关企业停产仍在继续，“雪灾因素”对全球金属价格仍有利多作用，铜、铅、铝近期将延续升势。铜价在国内供应受损刺激之外，还受到加快电网改造、全球最大的铜矿——智利Codelco去年产量下降5.3%以及近期全球铜库存持续下降等刺激，08年供应低于预期概率很高，全年将出现10万吨以上的缺口，基本面对铜价有着较为坚实的支持。铅全球目前库存仅能维持一周消费数量，中国因素令供应雪上加霜。虽然全球超过百万吨的铝库存淡化了雪灾的影响，但在本次雪灾中铝产能减少最甚，且恢复产能周期最长，预计铝价随着国内相关产能停产继续有望延续反弹行情。（高媛   申银万国）