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融资融券与可交换债推出在即

融资融券与可交换债推出在即

[ 作者：股金财富编辑部 | 来源：证券日报 | 更新时间：2008-10-23 | 编辑： ]

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在融资融券与可交换债的推出迫在眉睫之时，为摆脱传统业绩的禁锢，券商们摩拳擦掌，使出浑身解数，争取开展这两项业务

　　昨日，首份券商三季报正式亮相，令业界对券商下半年的“生活”颇为担忧。

　　东北证券昨日发布的三季度报告显示，该公司前三季度共实现净利润3.45亿元，同比下降67%，每股收益0.59元。此外，数据显示，东北证券第三季度的盈利仅为124.54万元，去年同期这一数字是4.22亿元。

　　目前看来，在行情转熊的情况下，曾经帮助券商笑傲牛市的传统业务开始拖累其总体业绩。

　　传统业务黯淡

　　东北证券的三季度报显示，截至9月底，东北证券总资产为93.68亿元，较上年同期减少30.14%；净资产23.5亿元，较上年同期增长9.92%；每股净资产为4.04元，增长10.08%。

　　其中，受股市低迷影响，东北证券的手续费及佣金收入出现了大幅度下降。前三季度该公司实现手续费及佣金净收入为7.63亿元，较去年同期的13.8亿元收入下降65.07％。其中，代理买卖证券业务净收入6.85亿元，而去年同期为13.61亿元。

　　值得注意的是，前三季度东北证券的证券承销业务收入非但没有下滑，同比反而出现了大幅度增长。前9个月，该公司共实现承销业务收入7740.6万元，而去年同期只有812万元。

　　业绩有趋稳之势

　　实际上，在券商业绩快报公布之时，分析人士已经表示，券商今年的业绩情况已经初见雏形。“在股票交易量回升之前，券商经纪业务收入难有起色。”招商证券分析师罗毅表示。

　　数据显示，9月市场交易量略有上升，股票日均交易额607亿元，环比增加8%。降息周期通道的打开进一步明确“债券牛市”，国债指数和企业指数近期大幅上涨提升了债券交易活跃度，股票、基金、权证和债券合计交易额环比上升23%至1042亿元。

　　对于在半年报中惨遭滑铁卢的自营业务，罗毅分析，三季度末上证综指较中期下降16%，对券商自营收入的影响比前期要小。事实上，上证综指达到2000点左右后就呈震荡趋势，未来A股走势虽然很难有上佳行情，在投资收益达到谷底后，对券商未来收益的影响会比较小。采取波段操作，博取反弹收益，成为许多券商现阶段开展证券投资的策略。而不少券商增持了债券，其出售浮盈也能兑现一部分利润。

　　抢跑创新业务

　　在融资融券与可交换债的推出迫在眉睫之时，为摆脱传统业绩的禁锢，券商们摩拳擦掌，使出浑身解数，争取开展这两项业务。

　　罗毅表示，融资融券对券商的利差收入贡献大大高于手续费收入。手续费收入方面，假设其年换手率将达到400%，同时考虑投资者需要缴纳50%的保证金，在0.15%的佣金费率下，可为券商带来全年增量收入在7.92亿至-13.86 亿元之间，影响幅度并不大。而利差收入方面，若扣除一些风险因素，按6 个月贷款利率5%计算，对券商收入的影响幅度为66亿元，大大高于手续费收入的增量，就券商总收入而言，幅度约为6%，使净利润增加2.8%。

　　而可交换债方面，海通证券分析师谢盐表示，可交换债能够增加承销收入，并有望为市值管理打开空间。他预计，每年约有20％股份进入减持。2009 年全年可交换债发行规模约占总体减持规模的20％，承销业务收入将为17.82 亿元。

　　尽管目前融资融券和可交换债券的盈利对券商总体业绩来说影响甚微，但是获得开展业务的资格却是个“香饽饽”。据了解，除11家参与网测的公司之外，多家券商都在积极与监管层沟通，希望能在市场中抢得先机。

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