本期基金周刊关注国庆前后的市场走势和基金动向。

　节前：基金买卖大开大合

　　市场永远是投资者最真实意思的表达。节前的A股市场即是如此。

　　回头看，在百年一遇的全球金融动荡背景下，和前所未有的政府稳定资本市场的强烈意愿的左右下，上证指数在节前最后五个交易日，出现三阴夹两阳的走势是不意外的。

　　从基金的买卖动向也可以发现。类似的看空而又翻多、看多而又担心的思维也在基金业的操作中，得以清晰体现。

　　来自业界的消息亦显示了类似的做法。比如，在京沪深三地基金普遍开始加仓的情况下，市场亦开始流传，北京某处于人事震荡期的大型公司屡屡大幅抛售A股的消息。买入者日众，而卖出者虽少也异常坚决的情况，直接左右整个市场在上证指数2100~2300点附近大幅徘徊。

　　而看多者和看空者的想法同样坚定。乐观的投资者认为，目前市场的估值已经很低，基本面即将出现拐点。而持谨慎想法的机构则认为，宏观基本面的风暴远未结束……

　　节中：外围屡屡出现波动

　　而从节日期间的信息来看，多方和空方似乎仍然打成平手。

　　国庆期间，最吸引眼球的莫过于美国大规模救市计划的一唱三叹。从9月底第一次众院表决失利，纽约三大股指暴跌；到参院表决时，有条件通过修改方案；再到10月3日，众院第二次表决通过总额为7000亿美元的救市方案。道琼斯指数的由跌至涨，又由涨至跌的环境，或许反映了市场在这期间，已经渐渐度过短暂的乐观心态，转而开始考虑市场的长期因素，比如，这轮危机还有多少释放的空间等等。

　　而同时，欧洲的金融危机阴霾仍未解除，并直接传导至亚洲市场，比利时、荷兰和卢森堡三国政府9月28日宣布，向富通集团注资112亿欧元，部分国有化该集团，以挽救富通濒临破产的危局。在A、H两地上市的中国平安(601318)亦宣布放弃收购富通集团下属资产管理公司的计划。这又增厚了部分谨慎派的担忧心理。

　节后展望：观望并希望

　　那么对于节后的情况，市场上的那些机构持何种看法呢？

　　国泰基金认为，金融救援方案有助于防止美国金融危机的进一步失控，但并未解决房价不断下跌这一根本问题，美国股市下跌可能仍然未见底，对经济的影响可能到2010年。此次金融危机的根源在于住房市场持续下滑所带来的信贷紧缩；金融救助方案将缓解信贷紧缩局面，有助于增强投资者信心；救援方案并未解决房价不断下跌这一根本性问题，美国金融市场和整体经济仍将面临许多问题；美国经济和金融“去杆杠化”过程也将延长调整的痛苦。

　　上投摩根的观点则认为，虽然短期内救市政策刺激了股市的快速反弹，但最终决定股价的因素还要回归到基本面上来，市场运行还是由经济基本面决定。随着国内外经济形势走低，今年宏观经济政策导向逐渐发生改变，决策层对于经济增速放缓的担忧或将加快紧缩政策逐步放松的步伐，而受益于政策支持的行业可能更会受到投资者的青睐。目前，几乎所有相关政策都在为刺激经济或针对股市推出，对股市起到极大的推动作用，预计随着更多利好政策的陆续出台，短期市场延续反弹格局的概率较大。

　　担心中还抱有希望，或许是机构对节后行情的一个心态解读。