周一两市大盘反弹未果，再现较大跌势，最终两市股指再度分别收出超过5%以上下跌幅度的长阴线，上证指数收报于5000点整数位置下方。盘面观察，中石油、中石化以及三大保险股等权重板块继续杀跌，有色、钢铁、煤炭、房地产等权重板块均出现直线下杀，主流板块的重挫成为盘中主要做空动力，并影响投资者的持股信心,市场热点中有创投概念、农业板块等部分个股仍然较为活跃,随市场跌势加快，恐慌情绪蔓延,上证指数在下破5000点整数之后，有向下考验前期低点的要求。由于新股扩容加速，周边市场阴云密布，后市大盘虽不排除在前期低点位置附近将存在反抽5000点整数的机会，但整体弱势已经形成。

　　尽管上周两市出现较大幅度的下跌，但上周四和周五的反弹无力以及全球经济不景气都加剧了投资者对后市的担忧，从板块走势看，地产、银行、钢铁、券商、保险等权重股都列于跌幅前列，说明主流资金对后市的看法仍然偏淡，创投概念股虽在创业板有望推出的刺激下表现活跃，但由于此类个股仅能维持局部的活跃，对大盘的影响十分有限，创业板的推出仍然存有变数，投资者对该类个股也须抱谨慎的心态，虽说周一两市出现较大幅度下跌，但在跌势初起之时，大盘难以组织起象样的反弹，投资者不宜在此点位盲目入场，仍可持币耐心等待局势的明朗。

　　大盘经过一周的调整后，由于日本综合研究所公布美国次债危机对全球经济影响超过4600亿美元的预测后，市场再度陷入恐慌之中，技术面沪深两市短线已无强支撑线可以依靠，加之中国平安  （601318）刊登巨额增发方案，可谓雪上加霜，引发众多权重股放量下调。从近期趋势来看，寻求新的支撑仍是当务之急，5000点整数大关已无实际衡量意义。

　　 目前走势活跃的依然以中低价股或者是非基金重仓股为主，基金最近在前期炒作幅度较大的金融、地产、有色板块中减仓明显。盘中机构增仓明显的农业板块将被看好，獐子岛冲击涨停，绿大地也创出新高，高价农业股的持续走强为农业板块打开了上涨空间，特别为二三线农业股提升了价格中枢。建议投资者在关注创投、3G等热点板块的同时，仍可关注各大机构近期的动态，适时调整仓位，同时在介入热点板块时注意风险，逢高获利了解。

　　由于前期热点纷纷步入调整，特别是权重最大的几个板块中石油、中石化、金融、地产等，出现持续下跌，导致大盘跌破5000整数大关，市场再度出现恐慌情绪。由于市场缺乏新热点，热钱主要集中在创投板块中。受中国石油等少数权重股疲软走势拖累，上证指数短线形态趋于恶劣。但若观察深圳综指走势，则相对还处于乐观，技术形态暂时还未发生任何破坏，向上趋势仍然完好。在指数上可以多关注深圳综指，相对来说对于个股的操作可能更具有指导意义。(天信投资)

近阶段一直坚持看空的徐一钉认为：4778点至5522点的反弹已走出清晰的三段式上涨，反弹业已结束，上证综指将再次考验4778点的支撑

　　上周A股市场受内外因素的影响，出现了本轮反弹以来最大的周跌幅。从形态上看，6124点至4778点调整走出清晰的五段式下跌，随后4778点至5522点的反弹也走出清晰的三段式上涨，并且6124点至4778点、4778点至5522点的运行时间都是32个交易日。1月16日，上证综指开始放量拉出长阴线，意味着4778点开始的反弹业已结束，A股市场将重新回到调整之中，上证综指将再次考验4778点的支撑。

　　市场新增资金小于以往

　　央行数据显示：截至12月末，居民储蓄存款余额17.25万亿元。12月末广义货币M2同比增长16.72%，增幅比11月末低1.73个百分点。值得注意的是，2007年中M2同比增长最低的3个月是1月、5月和12月，2007年1月、5月末M2同比增长分别是15.93%、16.74%，随后的1月、2月和5月、6月和7月，A股市场都出现了调整的走势。2007年12月末M2增速大幅下降，是否意味着2008年1月、2月A股市场也会出现大幅震荡？据民族证券统计，2008年以来，A股市场新增资金的数额远小于2007年1月新增资金量。据Wind资讯：1月14日A股流通市值99111.70亿元，相当于2007年12月末居民储蓄存款余额的57.47%。即使在1月15日、16日和17日连跌3日后，1月17日A股流通市值仍有94129.09亿元，相当于2007年12月末居民储蓄存款余额的54.57%。

　　机构参与程度不足

　　4778点反弹至今，虽然A股市场成交量逐渐放大，但A股主要指数走势并不凌厉，且机构投资者参与的程度也不高。而一轮行情是否持久、有空间，关键在于市场的主线是否清晰、具有号召力。我们注意到4778点以来，除了农业股等少数板块外，A股市场的热点并不清晰，一些非主流品种走出独立行情，但板块之间的连动效应并不强，这与"5·30"之前非主流品种清晰的上涨脉络形成了鲜明的对照。2007年两次20%左右的调整，一次发生在低价股整体大幅上涨之后，由于低价股与中价股的股价结构出现混乱，随后的"5·30"调整中，低价股是跌幅最大的品种，修正了低、中价股混乱的股价结构。另一次发生在蓝筹股整体大幅上涨之后，一些蓝筹股是对非主流品种，也缺乏估值优势，故而6124点之后的调整蓝筹股跌幅最大。

　　周边市场负面影响较大

　　2008年以来，尽管中小板指数、深证综指先后创出新高。但香港H股指数盘跌的走势对A股形成很大的压力。虽然A股还是一个"相对"封闭的市场，但随着大量的H股回归A股市场，A股的走势与H股的联动性大大增强。截止1月17日，A股对H股的溢价达到95.05%，而中国石油、工商银行、中国人寿等H股均出现破位，对A+H股中的A股价格有很大的拖累，也给予了在A股、H股跨市场操作的机构套利的空间。除公募基金、保险资金外少数机构外，私募基金、个人大户等民间资金买A+H股，一般选择同股同权、价格更低的H股，比如工商银行、中国人寿的H股价格只有A股价格的60%左右，那么，关注A+H股中A股的资金圈子就很小，它们在A股市场目前的状况显得十分尴尬。

　　道琼斯指数1月17日下跌306.95点，基本确认构筑8个月的头肩顶形态向下破位有效。花旗银行2007年四季度亏损98亿美元，意味着新一轮美投行、银行不佳的业绩将接踵而来，这将对全球股市都产生很大的调整压力。而美联储不断给市场注入资金，花旗银行、摩根斯坦利等美国大银行、大投行频频引进海外战略投资者，以及美联储连续降低联邦基准利率等，反映出美国次级债危机可能超出大家的预期。2008年2月、3月，美国次级债危机存在扩大的可能，其对中国资本市场产生的影响，大家一定要有充分的思想准备。值得注意的是，中国证监会主席尚福林1月12日表示："美国2007年下半年爆发的次级抵押贷款危机，可能会对中国资本市场产生影响，为此，证监会将建立金融风险的预警、监控和防范机制。"

　　题材股也将陆续进入调整

　　2007年11月以来，以私募基金为代表的民间资金非常活跃，想在2008年奥运会之前把行情做足，并能顺利出逃。但大家都这么想的话，最终的结果很可能"并不随人意"。目前美国股市的盘跌走势拖累香港的H股，又通过H股传导到A股市场制约相关A股的向上空间，而A+H股中A股的估值又影响到相关的蓝筹股估值。这种背景下，非主流品种的估值已被民间资金抬到非常高的水平，已经远离与蓝筹股的估值拉开很大的差距。历史经验显示：一旦主流、非主流，蓝筹股、题材股的价格估值体系出现混乱，最终将受到A股市场强烈的修正。随着中国石油、工商银行等蓝筹股进入调整，非主流品种的走势将出现分化，除少数的强势股以外，其它题材股也将陆续进入调整。(民族证券,徐一钉)