股市即将迎来“五一”长假，不论是获利丰厚的老股民，还是新近建仓的新股民，面对节前清仓还是坚守的难题都是举棋不定。“以史为鉴，可以知兴替”。让我们先来看看从1999年至今5月的大盘表现，或许能从中获得一些启示。

　5月是个敏感期，根据1999年以来5月行情的统计，我们发现5月是个不平常的敏感时间点。1999年5月，月初小幅下跌后爆发了史上著名的5·19行情；2000年5月，股指在节后一度连续下跌，但又迅速涨回并创出新高；2001年5月，股指运行在一个大牛市的超级顶部区域，虽然当月没有大跌，但这是大熊市来临前逃生的最后良机；2002年5月，股指在节后结束反弹行情连续下跌，成为一个小型顶部；2003年5月，股指处于弱势震荡整理之中，虽然没向下破位，但却是一轮跌势前最后的出局机会；2004年5月，成为空头从1783点一路杀跌后的休息区域，当月弱势反弹后，股指又一路跌向1259点；2005年5月，多头迎来了本轮牛市的推进器———股改，虽然股指这个月中一度下滑，但是最后一跌；2006年5月，股指月初出现拉升行情，之后进入一个较高位置的整理平台，该平台持续了3个月。

　　从上述统计可以看出，5月成为整理区域或者一个阶段性顶部的概率都较大，而行情在月初和月末往往会出现变脸，但月初大多会延续4月末的走势。

　　很显然，今年的“五一”与历史上的数次“五一”有着很大的不同。经过长达近两年时间的运行，目前股指已处于历史最高位，指数涨幅从最低点计算已接近2.6倍，目前市场的获利盘不仅十分巨大，获利也十分丰厚，结合历史经验，从股指运行的时间和位置看，5月股市的确存在见顶回落的可能，但见顶的首要条件是市场出现疯狂。如果市场在“五一”前就出现疯狂，很可能节后就会有调整的要求，投资者应该控制仓位，以半仓以下为宜；如果“五一”前市场依然较谨慎，投资者可大胆持仓至节后。

    八年五一行情大盘点

　　每到“五一”，投资者都会在长假期间持股还是持币的选择中徘徊。在大盘连续上扬之后，在加息传闻甚嚣之时，我们到底该向左走还是向右走呢？

　　“以史为鉴，可以知兴替。”或许，从1999年至今“五一”前后的大盘表现能让我们嗅到答案……

　　1999年 这一年5月对股民来说又是一个漂亮的年份，“5·19”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70％，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的高点1500点踩在了脚下。不过，1999年7月1日，沪综指大跌128点，随后股市大幅回调，直到2000年1月4日，上证指数才重回1361点。

　　2000年 在这一年“五一”过后，大盘出现了明显的下调迹象，虽然在5月8日开盘的这一天沪市大盘还从1848.17点上涨到1836.64点，微涨了0.02%，但在其后，大盘指数在短短7天时间里下调到1704.59点。据了解，从2000年2月17日大盘见高点1770点后即出现了21天的调整，3月17日、18日大涨两天，随后创出新高1858点，“五一”节后再大跌一次。不过，这一大跌并没有改变大盘的走势。

　　2001年 在这一年“五一”过后，大盘出现了震荡上扬的走势。在5月8日开盘交易这一天，沪市大盘开盘的2119.9点上涨到2137.99点，微涨了0.89%。在此之后一周时间里，大盘呈现出了“绿瘦红肥”的走势。大盘指数仅在5月9日这一天下降至2132.89点，下跌0.24%，之后一路攀升，在5月16日这一天达到了一个小高潮，当天大盘收于2199.50点。

　　2002年 在这一年“五一”过后，大盘出现了严重的“大跳水”现象。在5月8日开盘这一天，沪市大盘高开低走，开盘价为1669.87点，最终仅收于1652.37点，下跌0.92%。在此之后的一周时间中，投资者遭遇了罕见的股市寒流，沪指从1652.37点一路下探，至5月16日收盘时，已跌至1549.50点，较当日开盘时的1592.24点还下跌了3.06%。

　　2003年 在这一年“五一”过后，大盘出现了震荡整理的走势。在5月12日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1531.87点，较上一个交易日上涨了0.6%。在此之后的一周时间里，沪指一直处于不明朗的震荡整理阶段。在5月16日这一天，经历了一周整理的大盘收盘时指数为1554.45点，较前一个交易日仅下跌了0.05%。当时，人们普遍认为熊市即将结束，牛市即将到来，但从走势图上看，在此之后的很长一段时间里，大盘仍以震荡整理为主。

　　2004年 在这一年“五一”过后，大盘延续了之前震荡下跌的走势，并且将熊市一走到底。在5月10日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1560.21点，较上个交易日下跌了2.22%。也许真是这个不吉利的开头，引发了其后一连串的震荡下探。在5月25日这一天，沪指一度下探1516.34点，最终收于1518.05点，较前一个交易日跌幅超过2%。但这可能还是比较理想的成绩，在之后的5个月间里，大盘已降到了1300点以下。

　　2005年 5月对中国股市来说绝对是一个有里程碑意义的日子，这一年的5月，管理层启动了股改试点，上证指数从1000点附近再次启动中国股市的第七轮行情。

　　国务院有关部门联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》及配套文件，按照“试点先行、协调推进、妥善解决”的步骤和“统一组织、分散决策”的思路，启动了上市公司股权分置改革试点。规范上市公司股权分置改革。至年末，共有16批上市公司完成这项改革或进入改革程序。

　　2006年 5月是股市牛熊两界的分界点，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点，此后便是一路上扬，2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高纪录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。

“五一”前延续震荡上行格局

上周市场整体呈现冲高震荡走势，周四由于受一季度宏观数据公布影响，再度出现巨幅震荡，同时放出超过2900亿元的成交天量，但周五市场强劲反弹，将周四的下跌空间回补大半。

　　如何正确看待一季度宏观数据？我们分析认为，虽然有过热趋势，存在潜在通胀风险，但一季度数据整体显示中国经济继续保持高速增长状态，而且有加速趋势，而这正是支撑沪深大牛市格局的基础。因此我们认为短期政策性因素虽然会引发市场的短期波动，但不会动摇长期牛市基础。

　　近期市场的上涨主要来自于上市公司业绩增长与资金持续流入的双重推动。目前资金流动性过剩状况进一步加剧，市场呈现典型的资金推动特征。中国登记结算公司的统计资料显示，上周股市新增A股开户数已经连续6天站上20万户关口，短短一周时间新增A股开户已经超过100万户，而2005年新增开户数仅为85万，四个交易日的新增开户数超过2005年全年。在19日黑色星期四的当天，开户数达到28.2万户，创下了新的历史记录。同时，中信银行网上网下共冻结资金约15000亿元，也创出了新股申购冻结资金量的新高。

　　上周四股指的大幅下跌并不意味着暴跌的开始，同样，周五市场的上涨，也不意味着市场将进入新一轮加速上涨。我们认为在政策面相对平静与资金流动性过剩的背景下，五一节前股指有望继续保持目前震荡上行趋势。

　　投资策略：

　　近期应回避受潜在调控影响较大的银行、有色板块，而应重视具有实质性重组题材与业绩支持的上市公司。

　　上周中国证券业协会首次发布了11家证券公司2006年财务报告，报告数据显示：11家券商2006年总营业收入为107.453亿元，同比增长1314.13%；净利润44.088亿元，同比增长819.77%，其中9家券商的营业收入和净利润均过亿。近期股市大幅波动，成交量也持续放大，券商板块成为近期市场的最大受益者，同样也是近期关注的重点领域。

　　风向标：辽宁成大（600739）、中信证券（600030）。

　　关注板块：证券、交通运输、煤炭。

[1] [2]  下一页