天投证券：湘电股份 引进2MW永磁直驱风电设备技术

 

    摘要：公司引进2MW永磁直驱风电设备技术，目前正处于发电机组国产化推进阶段。公司风电设备样机试制成功以及投入批量生产的时间具有较大的不确定性，且国产化率将存在逐步提高的过程，风电设备对业绩的增厚作用不确定性较大。但是，我们仍然认为依靠本身已有的电机以及电气成套控制的技术基础，相对于以风电设备组装为主的厂家而言，湘电在技术开发上把握性更大，最大的不确定性可能更在于产品开发的推进速度问题，从而影响到风电设备产品的毛利率波动。如果进展顺利，公司风电设备业务将在2008年实现较大的业绩贡献。另外，公司获取订单能力较强。目前已经获得大唐集团5亿元左右的风电设备订单，且全部为公司引进的2MW风电机组……

 

 

    长江证券：新华百货 区域垄断 价值低估 维持推荐

 

    摘要：新华百货今日公布公司2007年度第一季度报告，收入同比增长19.4%，而净利润同比增长72%，每股收益高达0.265元，远远超出此前的市场预期。公司07年第一季度业绩的高增长，主要源于2006年初新开的东方红广场门店迅速实现扭亏，我们估计第一季度东方红广场实现净利润超过400万元。我们初步预计2007年全年东方红广场将实现净利润1000万元，并因此上调公司全年的业绩预测。同时，高估值还来自于公司百货业务的垄断性。我们认为，尽管存在宁夏经济不甚发达、人口数量相对其他省份较少的不足，但公司在当地百货业经营中的垄断地位足于保证公司将持续分享当地零售蛋糕的增长……

 

 

    海通证券：岳阳纸业 造纸行业本质与公司成长性

 

    摘要：造纸行业的本质是低成本优势。纸属大宗原材料，产品的同质化，公司竞争力体现为成本优势。2002年之前，规模优势是成本优势，成本优势取决于公司扩产速度。2003年-2006年，制浆产能是成本优势。2006年之后，速生林或者废纸渠道是成本优势。造纸产业链利润正在向林业转移。岳阳纸业已有的速生林和周边地区丰富的林业资源，是公司未来盈利能力超越市场预期的基础。岳纸的内涵式增长表现为杨木价格超越市场预期的持续上升。未来杨木价格上升趋势不变，且涨幅有望超越预期，是岳纸在现有速生林规模上实现内涵式增长的基础。岳纸的外延式增长表现为林纸一体化的良性循环。岳纸独特的地理位置和周边丰富的林业资源，使其具备外延式增长的可能……

 

 

    光大证券：中国石化 公司为3500点安全增值的首选

 

    摘要：WTI油价介于45－80美元之间时，中石化盈利的波动性小于20％，我们认为45－80美元是原油价格的高概率区间。根据测算，在WTI为60美元的基准下，按07年基准EPS为0.90元计算，并假设成品油价格在原油价格每变动10％时调整成品油价格，当原油价格下跌趋势中，在趋近55美元、49美元时，07年EPS接近基准业绩向上波动的上限，即每股1元以上；当原油价格在上涨趋势中，在趋近66美元、72美元时，07年业绩接近波动区间的下限为0.8元左右。我们将中石化07－08年的盈利预测分别上调12％与8％，调整后，预期07年EPS为0.90元，08年EPS为1.08元，07－08年公司复合增长率为35％。我们将中石化A股6个月目标价定为15元，即07年动态PE的16X；维持12个月内20元的目标价，即08年动态PE的18.5X……

 

 

    中银国际：马钢股份 2007年平钢产能将增500万吨

 

    摘要：06年净利润同比下降18%但高于预期。根据国际会计准则，马钢公告06年净利润为23.95亿元人民币(同比下降18%)，较我们预测的22.01亿元(每股收益0.34元人民币)高出8.8%，同时高于市场预期的21.25亿元(每股收益0.328元人民币)12.7%。这一差异主要来自于我们未考虑的其他业务收入1.64亿元人民币。公司的销售收入为343.2亿元人民币，同比上升7%，这主要来自于销售量的上升。公司的经营利润率从05年的11.6%下滑至06年的8.9%，而净利率从05年的9.2%下滑至06年的7.0%。正如我们所预期的，派息率维持在35.2%，稍低于05年的35.5%。每股0.13元的股息相当于2.4%的股息率……

 

 

    天相投资：华仪电气 2006年下半年以来开始迅速发展

 

    摘要：公司2006年经过资产重组后，主业变更为高压电器、风电设备制造。资产置换完成以后，公司将具备250台风力发电机组的总装能力，并计划在未来五年内根据市场的需求逐步扩充到500台。目前，公司已全部掌握600kW、750kW风力发电机组的制造技术，并开发兆瓦级风力发电机组的生产技术。公司风电业务发展初期，将通过转让已取得建设和经营权的风电场项目或与其他发电企业合作投资的形式，事先约定该风电场项目建设所需风力发电机组优先选择公司的产品，从而提前取得风电机组的生产订单，实现对外销售。在适合的时机会选择适合的风电场项目，将业务从风力发电设备制造扩展到经营风力发电场……