国泰君安：伊利股份 业绩平稳发展 未来增长空间大

 

    摘要：奶粉业务是伊利的亮点，预计06年奶粉业务毛利率提高0.8个百分点，06年高档婴幼儿配方奶粉增长达到80%，占奶粉业务比重达到60%，伊利奶粉已经具有一定的品牌影响力，预计随着07年婴儿出生潮，婴幼儿奶粉销量比重达到64%，毛利率提升0.8个百分点。预计06年液态奶收入上升35%，冷饮上升46%，奶粉上升50%，总收入同比增长36%，毛利率为27%，实际税率维持30%左右。06-08年EPS分别为0.65、0.73、0.87元（考虑股权激励行权后全面摊薄），按目前食品饮料行业龙头公司08年PE给38-40倍，对应目标价为33.0-34.8元，国内乳业发展空间巨大，公司在国内乳业的行业竞争优势明显，上调评级至“增持”，目标价33元……

 

 

    联合证券：中海发展 发展前景更加光明 维持增持

 

    摘要：前仅有5%的国内进口铁矿石由中国船东来承运，因此未来中国航商的铁矿石业务发展空间非常广阔。公司将采取和国内大钢厂订立长期包运合同并且固定回报率的经营方式大力发展VLOC(23万吨铁矿石船)。目前公司为首钢、宝钢订造了4艘VLOC，未来公司将会订造更多的VLOC。这种有固定回报率的业务将成为未来重要的价值创造点。公司表示中海发展的定位就是能源运输，未来发展前景相当光明的LNG运输业务也会在适当时机注入上市公司。大股东有作股权激励的打算。做成股权激励将是公司的一大潜在利好……

 

 

    海通证券：中青旅 酒店、景区业务将成07热点 买入

 

    摘要：旅游主业增长稳定，2007年不会出现航空包机亏损。2006年公司旅游主业继续以超出行业平均的速度增长，年组织游客接待首次突破100万大关，达到102万人次。其中入境游业务平稳增长，欧美等市场的远程客源逐步增加，日本市场也逐步回暖，营业收入增长20%，平均毛利率12.8％。出境游方面，公司继续走高端产品的路线，2006年营业收入增长40%，毛利率也从8.5%提高到9.6%，我们认为出境游市场仍然随着中国国民收入的不断提高和边际消费倾向的提高而持续增长，我们认为中青旅具备这样的品牌能力。2006年航空包机业务全年亏损819万，拖累了旅游业务的盈利水平，公司表示2007年航空包机业务将不会出现亏损的局面。遨游网业务2006年仍然亏损2836万元，公司目前仍然拥有遨游网40％的股权，我们认为这块市场的竞争相当激烈，短期内还难以扭转亏损的局面……

 

 

    中银国际：武钢股份 产品组合进一步改善 优于大市

 

    摘要：产品组合进一步改善。期内公司钢材产量同比提高6%至1,100万公吨。我们预计07年其钢材产量将增长约9%。尽管钢材总产量仅温和增长，我们预计非取向硅钢将增长40%至28万公吨，而冷轧板产量将实现翻番。因此，我们认为产品组合持续改善将拉动盈利不断提高。盈利前景。今年1月初公司上调07年1季度钢价，并于3月上调2季度产品价格。此外，今年上半年硅钢和冷轧板新产品线(06年3季度投产)产量将有所提高。因此，我们预计07年1季度公司盈利将较06年4季度有所改善，且2季度业绩可能将进一步提高……

 

 

    中银国际：关铝股份 华圣将成为公司主要的盈利贡献者

 

    摘要：06年盈利同比增长190%。关铝股份宣布公司06年净利润同比增长90%至4,900万人民币(每股收益：0.145元人民币)，符合我们预期。盈利的大幅增长主要得益于公司的铝产品平均售价同比增长26%以及来自于联营公司山西华圣铝业的投资收入。公司没有宣布派息。重新起用旧生产线。06年，公司电解铝产量同比下降了34%至7.47万吨。这主要是因为一条年产4吨的电解铝生产线于05年12月停产。但是，随着铝行业的复苏，06年10月开始公司又恢复了该生产线的生产。因此，我们预计公司07年电解铝总产量将有望达到11.5万吨，同比增长54%，这也将大大促进07年公司的盈利增长……

 

 

    海通证券：首旅股份 是奥运题材真正的受益者

 

    摘要：集团资产注入构成潜在利好。2006年3月17日,首旅集团与嘉云公司签署了《股份转让协议》,首旅集团拟将其持有的上市公司16,000万股股份全部转让给嘉云公司。但是鉴于股份转让事宜签署协议至今已有一年时间，股权转让仍然存在很多不确定因素,因此经首旅集团与嘉云公司协商，转让协议于2007年3月17日终止执行。首旅集团表示，将利用其自身资源优势，积极支持首旅股份快速发展，使其成为中国资本市场上有影响力的旅游类上市公司。这意味着首旅集团向首旅股份注入资产已经没有悬念，我们预计集团的酒店资产将至少有一部分（也可能是全部）注入股份公司，在奥运之前注入酒店资产对公司构成重大利好。虽然向集团收购何种资产我们还不得而知，但资料显示，首旅集团旗下拥有首旅酒店集团、燕莎集团、全聚德、东来顺集团、首汽集团（股份）公司等知名企业，这些企业资产规模大且效益甚佳，上市公司通过启动再融资来收购集团优质资产可望实现跳跃发展……