北大荒：粮价飙升 农业蓝筹龙头井喷突破

 

    张锐   天同证券

 

    本周大盘高歌猛进，强势逼空行情的上演将股指快速推高，上证指数站稳3500点的同时，深圳成分股指更是一举突破了万点大关，市场做多热情高涨，外围资金呈现汹涌入市的态势。在资金疯狂进场抢筹的推动下，个股也逐渐呈现疯狂的姿态，周五恢复交易的*ST长控、*ST一投、浙江广厦、贵糖股份均出现大幅上涨，而尤其是*ST长控最大涨幅超过10倍，并且导致紧急停牌，短期市场正在积累技术上的风险，因此操作上下周投资者要保持相对的谨慎，个股的选择也必须从稳健的角度出发，从近期的板块涨幅排行榜中我们发现，多数板块近期涨幅惊人，只有农业板块在两会后处于相对修整的阶段，安全性上最有保障。从新多资金进场的选择看，也必然会追逐这些涨幅相对有限的优质品种，从而提高获利的系数。其中600598北大荒作为农业龙头，受益国际农产品价格上涨的利好刺激，未来业绩有望大幅增长，公司投资数亿元建设10万吨的甲醇项目，新能源题材炙手可热，良好的发展前景吸引了大量基金入驻，十大股东众基金占据了八个席位，今年以来机构资金增仓迹象十分明显；技术上该股依托5日10日均线形成完美上升通道，短期存在加速突破的可能，值得投资者下周关注。

 

    粮价上涨受益明显  博时系大举新进配置

　  公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，未来将在税收、银行信贷及配股融资等多方面获得优惠。同时，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势。近期国内农产品提价明显，公司有望成为其中最大的受益者。

 

    国际粮价将有可能继续拉动国内粮价的上升。受干旱高温等不利气候条件的影响，2006年世界主要粮食生产大国粮食都不同程度减产，导致世界粮食产量下降1.6％，但是，因人口增长、饲料和工业用粮增加，世界粮食需求量比上年增长1％。世界谷物产需缺口达7500万吨，期末库存已将到历史低点。同时，国际市场原油价格回落，大量投资基金转向农产品市场。粮食供求关系偏紧和投资基金大量的涌入，国际粮价将在高位振荡，有可能间接推动国内粮食价格走高。联合国粮农组织2006年12月发表的《粮食展望》报告预测，2006年全球粮食产量为19.94亿吨，比上年减产2.7%，而利用量将比产量高3.3%。世界粮食库存将连续第3年出现下降，全球粮食供求形势进一步趋紧。 而我国1-2月份居民消费价格（CPI）同比涨幅提高的主要原因就是粮油价格上涨带动的食品价格上升，1－2月，食品价格上涨对CPI的拉动作用为1.8个百分点，贡献率高达75.0％。中金公司2月物价数据分析也认为全球粮食价格现货和期货价格的持续上涨将回触动我国粮食价格的继续上涨.因此,作为受益于粮价上涨预期的北大荒其得到实力机构的重点关注也就理所当然,截止4月11日共用14家机构对该股发布评级,其中强烈看涨1家,看涨12家,看平1家,2007年平均预测净利润为58924.09万元,平均预测每股收益为0.36元(最高0.45元,最低0.32元)其中光大证券标题为<粮价上涨的最大受益者>最优-1的研究报告与中金公司<受益与惠农政策下的粮价长期上涨预期>首次关注,审慎推荐的报告都谈到了公司在农业产业中的龙头地位以及在粮价长期上涨预期下具有非常良好的关注价值. 所以2006年三季报中,公司前十大流通股东出现了明显的变化，合计持有流通股达到4072多万股，约占该股流通股比例为8.44％(上期占7.83%)，股东人数较前期有所减少，持筹相对集中；基金和社保的大量配置成为看点,新进社保一零八组合持有1300万股成为第一大流通股股东,博时价值成长基金新进519万股,裕阳基金新进451完股,博时平衡新进399万股,博时价值增长基金加仓150万持有350完股,博时主题行业新进200万股.博时系作为价值投资基金的典范如此大量新进群体配置直接暴露了基金公司看好北大荒未来的坚定信心.

 

    成长性最为稳定的农业蓝筹 股价突破箱体

    黑龙江北大荒农业股份有限公司被评为“大智慧杯”2005投资者心目中最亲切的上市公司。公司是我国最重要的商品粮基地，位于黑龙江省东北角，共承包经营土地86.4 万公顷，其中耕地62.4 万公顷，约相当于我国青海省全省的耕地面积。公司耕地自然条件优越，土壤肥力高，日照时间长，昼夜温差大，大米、大豆、玉米等产品质量好，拥有不可忽视的资源优势。公司农业生产的农业机械化水平、科技贡献率、劳动生产率和商品率居于全国同行业领先地位。同时，公司生产基地均处在三江下游地区，三江中黑龙江、乌苏里江为中俄界江，两岸均无大的污染企业，松花江下游地区也基本没有污染，是国内最佳的绿色食品生产基地。将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠。06年5月，公司在中国农业展览馆与沈阳粮食局签订了销售粮食20万吨、收入5亿多元的意向协议。截至今天，公司已累计达成合作意向及协议51项，销售水稻、大豆、大米等粮食64万吨，实现签约总额近14亿元，另悉，在06年6月15日召开的第十七届哈尔滨国际经济贸易洽谈会上，公司签订了金额5亿元的销售合同。重大合同定单将促进公司业绩的稳定发展.公司下属的浩良河化肥分公司从上世纪70年代初就开始以重油为原料生产尿素（氮肥），但由于重油价格持续攀升导致严重亏损。从2003年开始的“油改煤”化肥工程项目，将重油为原料改为以煤为原料生产尿素，2004年下半年度该分公司开始扭亏增盈。新建甲醇项目现已投入试生产，预计2007年产量达到8万吨，2008年产量达到10万吨，由于目前国内甲醇处于供不应求状态，价格较高，均价在3000元/吨以上，将成为公司业绩主要增长点。公司控股51.22%的子公司哈尔滨龙垦麦芽有限公司采用垦区资产的专用啤酒大麦生产麦芽，麦芽产能达到26万吨，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业，销售比较稳定。另外，纸业公司节省了污水处理设备的购置和运行费用，公司周边都是水稻稻田，加工原料非常有保证。加上公司为黑龙江省主要文化纸生产企业，生产规模又不大，因此产品销售较为顺利，而且毛利率高于行业平均水平。我们预测北大荒2006年～2008年每股收益为0.35元、0.42元和0.50元。作为农业上市公司中成长性最为稳定的蓝筹公司考虑到其估值优势以及优质股票的稀缺性，且目前股价已突破箱体值得下周重点关注。

 

 

 

工商银行：业绩继续被大机构看好

 

   董思毅   银河证券

 

    工商银行（601398）我们从工行的股本结构及股票综合指数的计算中分析。工行的总股本是3340亿股，其中A股总股本是2500亿股，但流通A股只有68亿股(其中还有一部分是战略投资者配售的股票，暂时不能流通)。尽管它的国家股在表面上未来是可以流通的，但根据国家政策规定，这些国有股实际上是不可能在市场上流通的。在综合计算的计算上，工行的指数权重是按照总的A股股本计算的，按照1月5日的收盘价计算，工行A股的总市值为13000亿元，占上海股票总市值的 20%，而该股票的实际流通A股只占上海流通A股的2%左右。不仅如此，工行是金融股的龙头，而目前金融股占上海股票市场的比重已经超过40%，也就是说，通过控制工行的这区区68亿股的股票就可以玩转整个股票市场，操纵上海综合指数成为十分简单可行的事情。工行成为控制上海指数的最好的工具，工行也将会成为股指期货的“定海神针”。

　　

    亮点一  业绩继续被大机构看好

    工商银行（601398）   公司被英国《银行家》杂志发布06年度全球1000家大银行排名报告，按一级资本排序，中国工商银行以317亿美元排名第16位，并于06年被《亚洲银行家》杂志评为“中国国有最佳零售银行”。作为行业龙头其市场地位十分突出，目前拥有逾250万的客户资源和1.5亿个人银行客户，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行因此其估值水平理应高于行业平均水平。目前，内资银行所得税率基本在33%左右，营业税为5%，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，“两税合一”已启动(初定调整至25%)。工行06中报显示，上半年所得税额为131.99亿元。初步估算，人工成本抵扣、两税合一、营业税减免对公司EPS的平均影响分别约为10%、12%、18%，再此预期之下公司业绩继续被大机构看好。

 

    亮点二 税收改革，银行股是最大的受益者。

　  工商银行（601398）股价不仅反映现在，还深刻揭示未来的发展前景。目前，中国经济增长速度处于历史上较快时期，每年以10％的速度增长，全球投资者看好中国经济的良好前景。而工商银行在国内金融行业的地位和国民经济发展中的作用，是体现中国经济发展状况的最佳代表。而汇丰控股所处的经济体包括香港和英国都没有如此强劲的增长势头。除了这两个基本因素，还有一系列政策、市场、资金方面的影响也不容忽视，而这些正面的股价影响因素，汇丰控股是享受不到的。如“两税合并”的影响：2005年工行的所得税率为40％，目前对两税合并后内资银行所得税率的普遍预计为25％，那么其业绩将相应提升。市场预期该政策有望在明年实行。另外，有关银行业营业税的问题也不断见诸报端。目前工商银行的营业税在4.5％左右，如果取消该税，则对利润总额也将产生积极影响。二者相加，则总体利润有望显著上升。也就是说，从盈利能力、成长前景来看，工商银行的业绩将具有质变的可能，有业内人士细算了一下，如果工商银行的资产收益率略提高一个百分点，就能够赋予该股15％的净利润增长目标。更何况，目前中国经济的迅速增长所带来的业绩推动力，工商银行的高管就公开表示该银行在2006年的业绩增长有望达到26％，如果再考虑到两税合并等因素，那么，工商银行在未来的复合增长率将超过30％，成长性赋予了工商银行强劲的做多动力。

 

    亮点三 股指期货今年4月15日推出，机构疯狂扫货。

    工商银行（601398）  二级市场上，技术上看前期疯狂的表现使得该股自1月4日见到最高位以来走出长达2个月的大调整行情，在这次调整中股价幅度超过30%，市场的获利筹码已得到消化，该股将再度起到稳定市场的核心力量，加上，股指期货即将在今年4月15日推出，市场各路主力要想在股指期货赚钱，就必需大量买入工商银行，对工商银行这些大市值的股票进行控股，昨日工商银行的股价有被机构疯狂扫货的迹象。因此，工商银行（601398）后市将有望走出最具爆发力的第三主升浪行情。建议投资者中长线逢低介入。

 

 

华资实业：恒泰证券大股东 价值依然低估

 

    东海证券

 

    牛市继续运行，个股非常活跃。券商股作为今年最大热点一直得到主流资金关注。可重点关注相关潜力券商股，600191华资实业，公司以17600万元购买恒泰证券8800万股股权(占13.45%)，完成后，公司持有其17600万股股权，占26.85%，成为第一大股东。此外公司作为我国最大的甜菜制糖企业，具有新能源概念，有望加速上攻。

 

    券商+银行股权 符合热点

 

    2006年12月12日公告，公司以17600万元购买恒泰证券8800万股股权(占13.45%)，完成后，公司持有其17600万股股权，占26.85%，成为第一大股东。06年6月30日，该公司资产总额240361.55万元，净资产73491.10万元，主营业务收入13634.12万元，净利润3464.72万元。

 

    公司拥有天津市商业银5.17％股权，1.2亿华夏银行法人股.资料显示，华资实业以2.4亿元收购天津市商业银行8000万股，成为天津商业银行的的第四大股东。值得关注的是，天津市商业银行也正受到澳大利亚和新西兰银行集团有限公司的青睐，后者已投资投1.1亿美元，位居第二大股东，由外资大举介入上分析，该银行明显存在着价值低估，由此，公司作为天津市商业银行的第四大股东，无疑也将受益于国内银行的价值重估！随着天津的开发，该银行作为地处环渤海经济圈的重点商业银行，从投资角度分析，公司未来的发展潜力也相当巨大。另外，公司还拥有1.2亿华夏银行法人股，为其第八大股东，每股认购成本仅1.67元如果全部转让，其业绩的暴增极具震撼力．这将成为是股价稳步上攻的有力保障！

 

    制糖老大 新能源概念

 

　　公司作为我国最大的甜菜制糖企业，近期先后收购了广前糖业公司和湛江农垦廉江糖业公司，拥有我国最大的甘蔗种植基地，单广前公司就拥有甘蔗基地1.24万公顷，榨蔗量超过80万吨，乙醇生产能力万吨以上。乙醇与汽油混合制造汽油醇做汽车燃料，可解决能源再生和环保两大关键性问题，乙醇是由甘蔗、玉米等糖性作物发酵而成，成本又以甘蔗最低，每吨乙醇生产成本不超过3000元，而90#汽油的每吨售价现则为5000元，可见甘蔗是制造汽油醇的最佳原料。乙醇汽油目前已在安徽、吉林等众多省强制使用，很快将推广至全国，而华资实业拥有丰富的甘蔗资源，将成为乙醇汽油的最大受益者之一。因此，在国家大力扶持循环经济的大背景下，公司的乙醇汽油产业有望超常规发展．

 

    二级市场上，该股近期走势不温不火，稳步构筑上升通道，目前量能开始放大，突破拉升迹象已经显露无遗，建议重点关注。

 

 

 

九龙山：券商+外资+旅游+地产+股权 价值低估

 

    孙达   信泰证券

 

    近期来看，大盘每天的成交量都在2000亿以上，无疑券商成为本轮牛市必然的最大赢家。吉林敖东因为参股广发证券，而股价飞涨，最高已经达到创纪录的80元以上。无疑将券商股的上升空间完全打开，目前阶段就需要 发掘那些没有被市场所热炒的拥有券商股权的上市公司，这无疑具有爆炸性的机会。本栏目今日重点推荐九龙 山（600555），该股拥有尚没有被是场所挖掘的券商概念，且受益新会计制度的实施，公司土地和股权的重估值惊人。旅游+地产的模式使得公司的发展前景极为看好。二级市场来看，该股近期整理极为充分，后市有望 重新展开新一轮的上扬行情，可重点关注。

 

    爆炸性的券商题材

 

    九龙山（600555）2006年10月28日召开三届十四次董事会公告中可以看到，会议审议同意公司受让下属控股子 公司上海茂麓贸易有限公司(下称“茂麓贸易”)对华龙证券有限责任公司(下称“华龙证券”)的5000万元人民 币债权。同意公司与华龙证券签署《债权转股权协议》，公司对华龙证券的5000万元人民币债权中的4000万元 转为重组后的华龙证券的股权，其余1000万元人民币债权将由华龙证券以现金形式归还。公司对上述5000万元 人民币债权已于2005年度计提了4000万元人民币的坏账准备。由此可以看到，公司属于正宗的券商股。证券市 场的好转使得许多参股券商的上市公司纷纷转回坏帐准备，将直接影响到公司的业绩水平，相信九龙山（ 600555）也不会例外。

 

    外资为其第一大股东

 

    九龙山（600555）的大股东是日本松冈株式会社，作为一家外资股东控股的上市公司，其外资并购概念股同样爆发力十足。目前日本松冈株式会社为公司第一大股东，持股数占公司总股本的35.59%，与第二大股东30.82%的差距不是很大，那么为了保持其大股东的地位，日本松冈株式会社可能会增持或者定向增发新股，这使得公司股权争夺预期强烈。

 

    子公司上市 股权收益惊人

 

    浙江景兴纸业公司（002067）已形成年产量32万吨生产能力，为全国最大的专业生产牛皮箱板纸生产企业之一，年销售收入达10亿，在华东地区市场占有率达15%，具有一定垄断性。在外资合作背景下，具备强劲的发展机遇。作为已上市的浙江景兴纸业股份有限公司的大股东（持股6150万股），目前景兴纸业的二级市场价格为12元多，九龙山（600555）将直接受益超过数亿元。

 

    旅游地产模式 发展看好

 

    公司大股东决定将主营业务逐步转移到高增长的旅游业中，公司获得了九龙山省级旅游度假区可供开发的土地2000—3000亩，公司获得的土地成本平均为20—30万/亩，而目前的土地拍卖价格为150万/亩，公司的土地储备已经大幅升值。而且，公司积极与外资合作，与美国著名的喜达屋国际酒店管理集团威斯汀国际服务公司06年1月签署了为期10年的《许可合同》、《技术服务协议》、《管理合同》和《订房合同》，这将大大提升公司的品牌价值，近期已正式筹建五星级九龙山威斯汀度假酒店，预计07年底开业，开业后将为公司带来可观的收益。

 

    二级市场来看，该股拥有市场所热炒的券商、外资、股权投资、旅游和地产等多重题材于一身，价值低估极为明显。近期该股调整极为充分，后市有望形成新一轮的上扬走势，建议投资者重点关注。