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机构吸货蓝筹 “期指行情”试探大盘能量

机构吸货蓝筹 “期指行情”试探大盘能量

[ 作者：股金资讯部 | 来源：中国经营报 | 更新时间：2007-3-28 | 编辑：ts108-long ]

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A股市场正在以一波试高行情迎接股指期货——这个市场引颈期待多年的梦中情人。

3月21日，刚刚开盘16分钟，上证指数就迅速超越前期高点3049.77，当日收于3057.38，22日，同样的一幕再次上演。

　　“我们坚信，在股指期货正式推出之前，内地A股会不断试探出新的指数高点，也可能会冷不防地上演一个‘2·27’似的暴跌行情。”持续关注股指期货仿真交易的私募基金经理金涛表示，随着期货公司备战股指期货等各项工作陆续到位，内地股市正在上演一波前所未有、特立独行的行情。

　　“在股指期货即将出台的预期下，金融等蓝筹股未来一段时间将受到机构更多关注，保持持续活跃。”另一位私募基金老总接受记者采访时表示，金融板块对股指和市场信心将形成有力支撑。

　　机构加仓权重股

　　3月21日，沪综指已是三连阳，指数轻松突破2月底的历史高点，一扫往日的阴霾。

　　“随着股指期货推出的临近，部分机构悄然加大蓝筹股的配置，市场上出现机构备货行情的迹象，这是近期指数走强的主要原因。”上述私募老总称。

　　3月16日，人大会议表决通过了新的企业所得税法，两税合并将提升银行、房地产等上市公司的估值；3月17日，让市场忐忑不安的加息浮出水面；同时，《期货交易管理条例》正式对外公布，并将于4月15日起施行，增强了市场对股指期货推出的预期。

　　“股指期货对沪深300，特别是一些权重蓝筹股肯定是利好。从周边市场的历史经验来看，股指期货推出前夕将可能出现各路资金争抢蓝筹的情况。所以，我们进行了适度换仓，蓝筹品种是关注重点。”申万巴黎投资管理总部基金经理助理黄义志向记者透露。“出于备战股指期货的考虑，我们调高了金融股的配置比例。”另一家基金公司的投资总监也表示。

　　上述私募老总也对记者称，股指期货将给大蓝筹带来溢价，而市场对于银行等金融股长期走势也一致看好。所以，除了题材股，公司也开始考虑配置少部分绩优蓝筹股。

　　“大盘蓝筹股是基金战略配置的核心品种，加上前期包括银行股、房地产股在内的大蓝筹已进行了较长时间的调整，因此，新基金也有可能在悄悄建仓大蓝筹。”民生证券研究所所长袁绪亚分析。

　　寻找期指面市支撑点

　　“虽然市场仍有分歧，但蓝筹股的相对估值优势及股指期货推出预期可以让机构们增强持有蓝筹品种的信心。这将对股指有支撑作用，预计大盘短期下跌的空间有限。”前述基金公司投资总监称。

　　“现在来看，这些权重股的业绩确实不错，估值还可以。我们现在的配置比例已经比较高。”不过，广发策略优选基金经理何震也指出，“对于股指期货推出前后的市场走势，没有人能够准确预测。”
　　“股指期货是个新鲜事物，大家都不知道接下来会发生什么，因此只要赚钱效应存在，跟进抢进的现象还会持续下去。”浙江省证券期货业协会会长陈敏分析，从国际惯例来看，股指期货推出后，各个国家现货市场涨跌不一。　

　　一些机构人士认为，在股指期货上市前期，不排除监管层放手让市场自行寻找新高点和低点。“监管层也无法预期股指期货最终会给现货市场带来多大冲击，因此，现在放手‘试高’的可能性很大。”南华期货研究所所长朱斌判断，假设现在可以测试出一个阶段性的高点，对监管层监管股指期货大有裨益。

　　“事实上，我们认为，在推出股指期货之前，管理层可能会密集扩容，其中包括大盘蓝筹H股回归。这样做一是可以抑制场内过剩的流动性，二是可以一定程度稀释金融股权重，三可以通过供给增加减少股指虚涨，以寻找到一个合适的点位推出股指期货，可谓一石三鸟。而市场比较乐观的估值中枢也在2800点左右。所以，投资者在3000点上方仍须谨慎。”联合证券研究员杨伟聪表示。

　　基金加紧研究筹备

　　记者采访中了解到，不少基金对参与股指期货的研究也在加速。

　　“目前我们公司已经组成金融(工程)小组，由副总牵头，包括投资经理、专业研究人员和金融工程专家。”黄义志表示，股指期货作为机构避险的重要工具，如果获得管理层的许可，公司未来可能会考虑少量参与。

　　“天治也成立了专门的研究小组，同时参加、组织一些培训，为未来参与股指期货做准备。”天治品质优选基金经理谢京称。

　　据近日中金所机构投资者“股指期货投资实务研讨会”反馈的情况，来自基金公司等机构投资者表现出极大兴趣。据了解，目前基金对股指期货的研究热点主要包括，股指期货推出之后如何进行套期保值；推出之初有多少套利空间；临近交割时，期现货之间的关系等方面。

　　“操作层面上，我们也在和台湾等地股指期货资深人士加强沟通，为未来股指期、现货投资收集经验。”黄义志表示。

　　据黄义志分析，内地股指期货参与应是一个渐近的过程。从周边市场经验看，在股指期货推出伊始，市场比较陌生，参与者也不多，行情波动会比较大；随后才逐渐活跃，交易量陆续上升。

　　“股指期货推出初期对市场的利空影响非常大，但随后，股指还会创出新的高点。” 南华期货总经理罗旭峰认为，股指期货出台之前，市场主力主要是一些机构，肯定要把点位拉升上去，从而形成做空动能，否则，很难判断股指期货推出是利空还是利好。　

　　“这也是市场最近频频试高的原因之一。”广州万隆一位分析师表示，3月21日股指再创新高清楚地表明，为了迎接股指期货到来，后市将有一波很强的主升段，不过也可能是股指期货出台前最后的疯狂行情。

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